德勤黃毅倫：二季度中企IPO融資238.2億元

ChinaVenture北京時間8月24日消息，德勤會計師事務所并購交易服務合伙人黃毅倫在ChinaVenture投中集團2012深圳中國投資年會上做主題演講。

以下為發言實錄：

黃毅倫：今天的幾個題目很簡單，因為時間不夠，我就很快的介紹一下股票市場的趨勢;上市公司私有化之盛行的趨勢;VC/PEIPO退出策略之現狀;中國企業并購之趨勢，最后會談一下VC/PE。其實美國股市過去一年的表現其實比今年好，還有上升的趨勢。我們看到中國的上證指數都呈現下跌的趨勢。(PPT)剛才大家看到好像美國做的很好，大家知道中國有很多的企業在美國上市，其實大家可能知道在美國有一個指數，這些指數是在美國上市的中國企業。大家看到這個指數是過去一年的趨勢，這個趨勢是非常不好的?？吹矫绹募{斯達克的表現，其實中國企業在美國上市的表現確實不好，股價也在變低。2012年，多家香港上市公司相繼發出盈利預警，單在2012年7月份就有超過42家公司發出盈利預警，其他包括6家上市不足一年的半新股。前幾年很流行的體育用品，背后的概念是中國外貿轉內銷的熱潮，但是這種熱潮已經過去了。因為大家看到的體育用品的盈利能力是有，但是上升能力是有問題。還有很多的工廠投入很多的設備，投入很多的資源，但是如果市場情勢不好，市場生產力就會過剩，這會直接影響公司盈利。如果市場狀況好，生產力過剩，就會突然變成不合比例的高，直接影響公司的盈利。

另外就是歐債危機，已經有了廣泛性的影響。中國市場多多稍稍都會因為歐債危機有所影響，尤其是對于中國出口的企業影響是更大。另外就是以前一些企業享受的政府優惠，很多比較早成立的企業現在都沒辦法享受這種優惠。如果沒有一些高新企業的優惠的話會變成稅負比較重，會影響盈利。

剛才說股票市場做的不好，尤其是美國、新加坡。我們看到一個趨勢，一些香港企業在國內上市是一個比較的快的方法。我們看到一個現象，私有化的時候很多時候是大股東跟私募資金一起出資，或者跟其他的一起來做。在美國上市的中國企業股值偏低，而引發中國企業被收購或私有化的浪潮。另外大家也知道中國企業的公司治理還是有問題，國外投資者對中國企業的公司治理缺乏信心。普遍在美國被私有化的上市企業都不排除在香港上市。大家可以看一些數據，2009年及2010年共有33家上市公司被私有化。業內特別有趣，第一級已經有31家上市公司被私有化，但是只有5家公司上市。

私有化的主要原因：股值偏低;股票流通量不足;維持上市地位的成本昂貴;未能利用上市地位于資本市場融資;在新加坡下市的企業選擇在其他地區再上市。

另外，我想談一下VC/PE的現狀，在2012年第二季度大家可以看到中國企業上市的融資額是238.2億元，這個數字一直在下跌中，什么時候會反彈不知道。在中國國家的政策制定上，中國的企業過去幾年的并購活動都比較頻繁。對于VC/PE來講，剛才很多嘉賓說過并購退出其實是一個不錯的途徑。剛才我們說過很多數字，很簡單的，一分鐘之內可以說很多。

最后談一個機遇，其實現在我們最近幾個月都看到很多退出，這對PE來講是一個機會。如果公司股票要上市的話要了解公司有哪些增長因素，如何去做大做強。如果沒有這種增長計劃的話，那么就不值得去做。

中國企業海外并購的趨勢，有些企業在外地或在歐洲找到一些并購對象，這些對象幫助它增長的話，都是一個不錯的亮點。另外，對于國際性VC/PE來講，它們在海外都投了一些公司，那些公司跟國內它們投的公司都是不同的。當然，做海外并購，剛才很多嘉賓說專業化，但是做海外并購需要很多的專業機構來提供一些專業的意見。所以我們特別注重，對客戶來說做投資前的盡職調查是特別重要的。