VC賭馬團購：18個月千團大戰求融資 越來越難活

吳波有過融資落后的慘痛教訓。

這是中國互聯網行業有史以來，融資與創業勁頭最瘋狂的行業。與VC捆綁，“融資——高速擴張——再融資”，像個緊箍咒一樣套牢團購企業。在經歷了由泡沫到幻滅的輪回后，團購業拿什么拯救自己?

“同事來電，說被辭職，公司這兩天很混亂，哭倒好幾片!……裁員沒有任何征兆，HR站背后，要求馬上電腦格式化、一小時內簽字走人!沒有商量余地，就我們部門昨天一天裁了20多個!”2011年8月19日，簽名為Liz潘的高朋上海員工在新浪發了一條微博，立即在互聯網行業炸開了鍋。高朋數個地方城市的官方微博“反水”，直播各地裁員糾紛。有高朋內部人士透露，短短半年時間，高朋員工數量迅速膨脹到2000人，而后又將迅速裁員為1000人。

高朋是美國Groupon與騰訊在中國合資的團購網站。Groupon是團購業的鼻祖，被稱為美國互聯網史上估值最瘋狂的公司，成立18個月時估值13.5億美元。在中國，它有一堆來路可疑、大小不一的“兒孫”。據不完全統計，截至8月，中國團購企業已超過5500家，近18個月里，平均每天新冒出10家。

就在高朋前員工在微博上大爆裁員慘狀的前一天，拉手網創始人吳波向《中國企業家》記者分析，“對手跟我們的距離越拉越大，(對手)越來越難拿到投資，沒拿到錢的活不下去。”拉手網，是中國互聯網史上估值最瘋狂的團購企業—成立13個月時估值11億美元。

某種程度上，美國鼻祖在中國的大裁員，已標志性戳破中國團購虛火，預示著全行業的跑馬圈地結束，進入理性的收縮期。最近，不斷有團購網站裁員、關門，乃至卷款而逃的消息傳來，規模曾位居前十位的窩窩團因大規模裁員卷入勞動法糾紛。

“團購的冬天已經到來，”美團網創始人王興對本刊記者說道，“不可能5000多家都發展得非常好，像比賽一樣，初賽很多人，然后有復賽，有決賽，發展到這個階段，前面幾輪比較清晰之后，排在后面的得到資本支持的可能性就小很多。”

吳波與王興的話不約而同揭示了一個真相，“千團大戰”幕后最重要的推手—資本，在一開始就“綁架”了這個行業，主導了行業的游戲規則。“每個人都在爭前三名、前五名，沒有做到前面幾名，沒什么市場機會，下面的融資會出很大問題。”和玉股權投資復合基金合伙人曾玉說道。

過去18個月，大部分團購企業都被資本裹挾，瘋狂融資、瘋狂擴張，即便沒有融到資的也拼命賠本吆喝，想先“圈地”再“圈錢”。因為在融資—高速擴張—再融資這個循環鏈條中，只要一步落后，就可能會失去與資本共舞的資格，從而出局。資本邏輯、燒錢邏輯極大主宰了團購業第一輪游戲規則。

但接下來，游戲的性質將發生變化。延續既往跑馬圈地和粗放擴張策略的企業，極可能加速奔向死亡，而關鍵詞變為：差異化、現金為王和扎實內功。

《中國企業家》記錄了團購業18個月的生態形勢演變。

2010年3月 瘋狂的開始

“賣了頭一單了!開張了!”45歲的吳波和他的全體員工歡呼道。那是2010年3月18日，拉手網上線的第一單(一道魚)。第一個月營收是多少?“我都想不出來了，特少特少。”

多少不重要。重要的是賣出去了，證明了商業模式的可行。興奮者有很多。2010年3月4日，拷貝Groupon模式的美團網上線，成為中國第一家高調上線的團購網站，迅速引爆團購虛火，兩個月內中國就進入“百團大戰”。

第一單，吳波籌備了半年。2009年9月，他從美國TechCrunch網站得知了Groupon(成立于2008年11月)公司，立刻被吸引，隨后帶著一幫團隊研究團購。

籌備拉手之初，吳波跟清華校友楊鐳聊起了團購，楊鐳是機構投資者泰山天使的創始人。拉手上線一個月后，吳波給楊鐳發了一條短信。上線第二個月，泰山天使到訪拉手。兩天內，泰山天使決定投資拉手。此后，泰山天使幫助拉手全面推進后續融資，一連兩周，帶著吳波馬不停蹄地見VC。2010年5月，拉手敲定了500萬美元的A輪融資。

上線不到3個月，就連續進行了天使融資和規模不算小的A輪融資，實屬罕見。

更驚人的還在后頭。A輪融資后的半年，拉手即進行了B輪融資，共計5000萬美元。又過了4個月，完成C輪融資1.1億美元，估值高達11億美元。在拉手C輪融資后的一個月，吳波對本刊記者說道，“團隊仍對公司有控制權。”

很多互聯網公司IPO的融資也不過1億美元，很多VC的夢想是投出一個10億美元市值的公司。拉手，一個成立一年多一點的公司卻創造了融資和估值奇跡。

在拉手之后，窩窩團、大眾點評網都對外宣稱過上億美元融資計劃。宣布千萬美元融資的團購網站更是不勝數。類似的拉手融資故事在各地上演。國內的F團、24券、滿座網、F團、團寶網和阿丫團等等均獲得融資。泰山天使的陳亮預計：可能有20家企業拿到錢。

這是中國互聯網行業有史以來，融資最瘋狂的行業，企業融資數量之多、速度之快、規模之大、估值之高超過了以往的任何時期。門戶、WEB2.0、SNS等等熱潮和泡沫都無法與團購泡沫相提并論。

這是為什么?