虧本的IPO：融資創5年新低 巨無霸瘦身也要上

　　2012年即將過去，這一年A股市場整體延續了較為弱勢的運行態勢，這樣的背景下，資本市場全年股權融資額創下了近四年以來的新低，IPO融資額則創下近五年來的新低。一些大型IPO不得不選擇“瘦身”發行，募資額也大幅“縮水”。

　　新股IPO數量大幅減少，隨之而來的是IPO“堰塞湖”情形越來越嚴重，近千家企業排隊等待上市。IPO減速，新股發行“三高”也得到一定程度的遏制。

　　IPO募資創5年新低

　　Wind資訊統計顯示，2012年資本市場通過股權融資總額為4264億元，其中IPO融資995億元;增發融資3148億元;配股募集資金121億元。從融資規?？?，全年4264億元的融資總額創下了近四年以來的新低，不到2010年9860億元的一半;IPO全年募資額995億元則創下了近五年的新低，僅為2011年的37%，2010年的20%;而上市公司全年增發募資額3148億元和配股募資額121億元均創下近三年的新低。

　　今年IPO數量大幅減少，僅為150家，而過去兩年IPO數量分別為347家和277家;從IPO發行市盈率看，新股發行“三高”(高發行價、高市盈率、高超募資金)現象得到一定程度的遏制。數據顯示，今年首發平均市盈率為30.1倍PE，遠低于2009年的53.33倍、2010年的59.2倍和2011年的45.98倍。

　　盡管發行市盈率有所下滑，但新股上市首日破發現象并沒有出現根本扭轉。統計顯示，今年新上市的155家企業中，有41家首日“破發”，占比達26.45%。其中，今年1月16日，加加食品上市首日收盤價較發行價格下跌26.33%，成為新的“破發王”。

　　從單月IPO統計看，今年1月份僅有6家公司進行IPO發行，為2009年8月份以來首次出現單月IPO家數為個位數的情況，而今年10月更是只有一家公司完成IPO發行，11月和12月則完全停止。從過會率來看，今年IPO審核220家，通過176家，通過率為80%;較2011年的77.58%稍有上升。

　　IPO減速直至停滯，同時又有大量公司排隊等待上市，A股IPO出現“堰塞湖”險情。據公開信息，截至12月21日，除去終止審查、中止審查和暫緩表決的83家公司外，包括初審中、落實反饋意見中、已預披露的各類企業有719家，還有99家公司已經過會而未發行，另有各地證監局公布的輔導登記備案受理公司154家，這意味著將有近千家企業排隊等待上市。

　　另外，2012年A股市場再融資也較前兩年減少。從增發數量看，今年以來一共有144家公司進行增發，而2010年和2011年的數字分別為168家和187家;配股方面，今年以來為7家，而過去三年分別為10家、18家和15家。

　　“巨無霸”瘦身發行

　　從行業來看，IPO募資額最多的行業分別為資本貨物、材料和耐用消費品;融資額最少的行業分別是公用事業、零售和食品。增發方面，定向增發融資前三位的行業分別為汽車與汽車零部件、銀行和資本貨物。

　　今年以來，風電、光伏等新能源行業整體表現低迷，相關企業IPO也陷入了困境。今年以來，9家光伏行業擬上市企業IPO進程受阻。其中，上機數控、思可達光伏和鹿山新材料首發申請被否，恒基光伏為中止審查，快可光伏、日地太陽能、天能科技、歐貝黎和中海陽等則是終止審查。

　　從發行規模來看，今年共有16家公司的IPO發行股份數超過1億股，其中有中國交建和中信重工這樣的“超大盤”，兩者分別發行13.5億股和6.85億股。與2011年相比，兩家大型IPO發行股份數和募資額均有所下滑。與原有發行方案相比，中國交建和中信重工的實際募資額均有大幅“縮水”。數據顯示，中國交建原計劃募資額不超過200億元，但最終僅募集資金約50億元，縮水約75%;中信重工發行6.85億股，共募集資金32億元，募資總額僅為最初預計的60億元的約一半。

　　融資“縮水”的不只是大型IPO。今年10月9日，洛陽鉬業登陸上證所，發行價3元/股，發行數量由此前的5.42億股縮減至2億股，募資額也由36.46億元縮減為6億元，縮水了83.5%。而11月2日浙江世寶在深交所中小板掛牌上市，發行價僅2.58元股，創下IPO發行價年內的新低;募集額也由5.1億元大幅“縮水”逾九成至3870萬元，融資規模創下A股市場近15年來單個IPO的新低，被稱為一場“虧本的IPO”。