2013年風投回歸理性時代：回報波動性不及美國

2012年風投行業充滿了爭議，收益下降是偶然還是必然?2013年，面對經濟發展多元化的趨勢，風投行業將會迎來哪些機遇和挑戰呢?在昨日甘肅衛視《新財富夜談》節目中，財經評論員葉檀、北極光創投合伙人姜皓天、王利朋等一同思辨風投的理性時代。

風投行業暴利終結

統計顯示，2012年，在境內市場上市的154家企業中，有VC/PE機構支持的共有92家，合計融資101.58億美元。有VC/PE支持的企業境內IPO數量及融資額較2011年分別下降35.2%和56.6%。2010年以來，VC與PE機構平均投資回報逐年遞減。2010年分別為10.77倍和10.26倍;2011年分別為9.16倍和4.8倍;截至目前，2012年平均投資回報水平已分別下滑至6.93倍和3.36倍。

葉檀：說到風投，我們印象中一直是暴利的，只要原始投資，上市套現，5倍、10倍的暴利就來了。但是到2012年年底，據說有800多家公司在排隊上市，現在上市不那么容易了，這是不是意味著風投的好年景已經不再存在了?

姜皓天：在2010年和2011年獲得高額回報的階段型機會已經過去了。創業板當時剛開出來的時候，各方面熱情高漲，股票上市的市盈率可以達80倍、100倍。這個機會是一次性的，已經過去了，這個行業應該回歸到它的本源。

王利朋：在中國做投資，基本上是學習歐美成熟經濟體的投資理念。從高回報來講，國外的市場有上千倍回報的案例。

姜皓天：Ebay早期投資人有600倍的回報，谷歌有1000倍的回報，Facebook也有上千倍的回報。但也有很差的，像美國在太陽能方面的清潔能源技術上的投資，有的公司籌集了幾億美金的風險資本，最后基本上是零。當然在中國的投資回報波動性跟美國相比沒有那么大，不會好到翻上千倍，也不會壞到幾億美金砸下去變成零。

多元化退出渠道

勢在必行

葉檀：IPO的暴利時代過去了，我們以前覺得只要是股權投資，都能賺錢，那是一種假象。有很多的犧牲者，只不過我們沒看到，被我們屏蔽掉了?，F在2013年到了，風投會通過哪些渠道，非常暢快地退出去呢?

姜皓天：針對國內資本市場來談，上市只是退出的途徑之一。2013年可以樂觀地預期，會有大量的并購發生。一方面，前期投資了一些項目的PE需要退出;另外，已經上市的公司業績可能碰到增長的挑戰，甚至說下滑的風險，但它當時在市場高漲的時候募集了很多的資金，可以靠并購的方法買一些不錯的公司。A股的一些上市公司在這方面是非常積極的，比如說像華誼兄弟，在整個大文化產業已經連續做了好多筆的并購。最近證監會有一個規定，放寬對海外上市的限制，這確實是件好事，讓企業自主選擇在哪個市場上市，盡可能少一些人為的干擾和限制。