城鎮化助推生物醫療項目 成VC/PE關注重中之重

業內研究機構發布的《2013年中國VC/PE市場發展展望調研》指出，生物醫療成為VC/PE關注行業的重中之重。

一方面，中國在醫改方面將有重大的舉措。比如2011年末中央財政為“重大創新藥物研制”專項下撥的400億元資金，2012年又追加750億元;醫院向民營資本放開等;另一方面，眾多創投機構宣布布局醫療，已經成立行業基金的就有君聯資本、德同資本、高特佳等。

受益醫改新政

該機構認為，作為世界第二大經濟體，我國的生物醫療行業還處于初級階段，醫藥支出僅占到GDP的6%，存在巨大發展空間。在過去幾年里，中國生物醫療產業受到越來越多的關注，中國已經成為所有大型跨國醫藥企業的國際重點市場。

業內人士馮蘇強認為，從美國經驗看，生物醫療和TMT一樣是少有的能創造奇跡的行業。而在互聯網領域，VC、PE投資已經比較多了。 中國生物醫療領域的投資是從2008年之后才開始火起來。在馮蘇強看來，生物醫療之所以能成為VC、PE關注的重中之重，原因有兩點：一是醫療是反周期性的行業，行業受經濟波動的影響很小。自2008年以來，受消費升級的影響，醫療領域的價值將逐漸被認識到，這一點從醫療企業的股價表現就可以看到。另一個因素則是城鎮化及人口老齡化的推動作用。數據顯示，城鎮居民是農村人口用藥的3倍，而老年人則是年輕人用藥的4~5倍，而且人們越來越重視身體健康。

馮蘇強認為，醫療行業最大的不確定性來自于政策，醫療行業是一個政策敏感性很高的行業?，F在中國基本實現全民醫保了，下一步將逐漸提高保障力度。這會迫使醫保消費的是一些性價比高的藥，這會對現有銷售格局產生沖擊。馮蘇強舉例說，過往定價越高的藥銷售越好，主要就是因為提成高?，F在國家希望藥品降價，對于企業來說，只能靠走量獲利或另想他法了。

研發類公司受青睞

馮蘇強表示，生物醫療投資前幾年還主要集中于中后期，現在有上規模的具有上市意愿的企業并不多。對于該領域的投資主要在并購及研發創新類公司身上。具體說來，生物制藥、試劑和醫療器械等領域投資機會多。對于投資機構而言，大機構有機會，小機構則沒有機會。醫療是一個圈子，有錢還得找圈內的人。加上目前醫療領域的機會主要在并購，小機構也沒有足夠的資金實力。

“‘十二五’規劃中醫療行業有一個主題詞是‘集中’，也就是說藥品集中、透明度更高。這需要通過并購進行整合。”馮蘇強說，醫療器械又是另外一個圈子，因為比較雜，不好監管，這一領域還有很多機會。

專注于醫療領域投資的維梧生技管理合伙人趙晉表示，他們主要關注三類：一類是有特殊性，不可替代的項目;二是利用新技術開發比較前沿的或者是首仿的醫療器械;三是具有廣覆蓋的家用醫療器械，像電子血糖儀、助聽器、睡眠呼吸監護儀等。

盡管對于具有研發能力的公司非常關注，但是中國目前VC很難進行前端投資，主要做的是中后期的投資。馮蘇強認為，一方面是資金限制，從新藥研發到產品至少要8年，而VC有5+2已經不錯了，基金機構一般等不起，加上國家支持的科研經費杯水車薪;另一方面新藥進入醫保目錄也有一個過程，一些藥廠通過并購的方式獲得新藥批文來得更快。因此投資新藥研發前期的公司并不多。