學大教育投資總監任洋輝：在線時代，我們的投資哲學

多知網6月7日消息，在線教育受到資本的熱捧——除了瘋狂涌入的VC/PE外，教育行業的大公司們也都在低調投資布局。投資蔚藍和勵步之后，在線教育時代學大的投資并購哲學是什么？學大教育投資總監任洋輝給出了他的答案。

學大在找什么樣的項目？引流、工具和學習規劃產品

學大教育的核心業務是一對一個性化輔導，這項業務的特點是，通過降低教師的重要性，并大量招收學生，來實現產品的標準化、可復制和規?；?。因此，這是一項高現金流，低利潤率，營銷導向，營銷費用高企的業務。

擺在學大教育一對一輔導業務面前的問題，首先是降低招生成本，其次是增強已招收的學生和學大平臺之間的聯系。因此，學大主要在三個方面考慮并購：

第一類，是立足與10歲以下低年齡段市場的快樂教學類產品的公司，能夠讓孩子通過游戲、音樂、兒歌等娛樂，對產品產生粘性，并購之后，學大可以通過各種引流的方式，提升轉化率。比如寶寶巴士，魔方格等產品，這種產品，相當于學大教育在低年齡段人群中的招生蓄水池，可以降低營銷成本。

第二類，是立足于中學階段的題庫、掃題等教學工具類產品，和目前學大教育的智能教學工具ｅ學大能夠相互補充，讓學生在學大的平臺上做更多的事情，留下更多的數據，而后，學大可以通過這些數據，進一步提升產品的用戶體驗。

第三類，是能夠量身定制學習計劃的產品。產品能夠通過一個學生幾年以來的試卷，總結其做對了什么、做錯了什么，然后針對每個學生量身定制學習規劃。這是班組教學無法提供的一種服務。

對于這些產品，興趣教學類的，學大控股、或是入股投資都有可能，視產品的業務階段而定。而online的在線產品，學大認為，99％都是入股投資，不會控股，會讓其保持自主成長性。

另外，一對一輔導之外，學大還希望涉足教育行業其他業態。因此，線下培訓機構中的優秀者也在投資范圍之內。對于“區域型機構難以全國復制”的問題，任洋輝認為，一家優秀機構最有價值的，是其團隊和教研體系、師資培訓體系，學大自身就是個全國性機構，完全有能力扶持新的業務做全國性擴張。因此對于線下Ｋ12輔導的機構，學大的收購要求控股。

戰略投資有難處：和早期財務投資者利益有分歧

即便有上市公司的光環，投資的過程，往往也并不是一帆風順。

任洋輝提到一個案例，近日他們物色到一家在線教育類的X公司，準備做Ａ輪投資，X公司開價500萬美元占股20％，學大評估后認為合理價位是400萬美元占股20％。但第二天他們再去談判時候，X公司表示，已有VC給出了600萬美元占股20％的條件，拒絕了學大。

資本對教育行業的追捧，對學大這樣的公司，是利好，同時也是挑戰。

越來越多優秀人才和資本涌入，但產品的估值也是水漲船高。但在物色投資標的時，作為典型的戰略投資者，學大需要考慮的問題，和純粹的財務投資者有諸多不同。而且在投資/并購市場上，節奏和步伐會慢于財務投資者。

更不好的消息是，目前，大多數項目都處于早期創業階段，但是比較優質的項目也多半已經拿到A輪甚至B輪，已有VC等財務投資者參與其中。部分財務投資者會對戰略投資者有抵觸心理，因為雙方的利益訴求并不一致——財務投資者對于項目的要求，一般是用戶增量→明確商業模式→變現，但戰略投資者需要考慮的是，項目/產品對公司的業務，能帶來多大的價值。

　　由于利益上的分歧，出于早期創業階段，已經有財務投資者進入的項目，往往會抵觸戰略投資者的進入。

　　當然，這種利益分歧，在項目進入相對成熟的階段之后，就會發生變化。如果一個戰略投資者可以為項目的商業模式和變現創造更好的條件，那么，財務投資者也非常歡迎戰略投資者的進入。（多知網 王雨佳）