倪正東：移動醫療是未來投資新方向

口述|倪正東，整理|Anna Kiplinna

6月19日，由清科集團主辦的第四屆醫療健康產業投資與并購大會在北京召開。清科集團創始人兼董事長倪正東現場解讀《中國醫療健康行業投融資報告》，并分享了三個重點：第一，醫療健康行業已成為VC/PE投資的主菜，僅次于排名第一的TMT行業；第二，醫療并購已是大勢所趨；第三，移動醫療將成為未來三五年的投資新方向。

圖為：清科集團創始人兼董事長倪正東

其實我不應該是清科集團董事長，而是清科集團首席“忽悠官”。我每次跟同事開玩笑說，我都講15年了，他們說你這“忽悠官”做得挺好，所以可以繼續忽悠。清科研究中心的最新調查顯示，最近這周，中國VC界、PE界、投資者、創業者健康狀況都有所下調，因為大家都去看世界杯了。

下面我跟大家分享一下清科研究中心私募通的數據，是過去一年關于醫療健康領域的最新研究。也許在座的各位有很多體會，目前整個醫療健康產業受VC/PE關注的程度與日俱增。在VC投資領域，醫療健康行業去年排名第三，其實應該算第二，因為第一是TMT，而移動互聯網和互聯網應該是一起的。

2013年，在PE投資領域，房地產占比較大，而今年房地產跌得很厲害，它已經不是我們PE的“主菜”，醫療健康才是。昨天中午我們跟同行在投資界交流，他們的美元基金基本上是TMT，人民幣基金都是醫療健康，可見醫療健康在整個股權投資界的重要地位。

從近期來看，很多PE/VC只保留兩塊投資，一個是TMT領域，另一個就是醫療健康。他們砍掉了其他的投資，保留了這兩塊最賺錢的，這兩三年尤為明顯。所以這個是市場的選擇，不以我們意志為轉移。

醫療健康投資熱度持續高漲，投資數目不斷創新高。2013年，我們有210家公司拿到的投資金額近20億美元。盡管大家對經濟有這樣那樣的擔憂，但對醫療健康的投資還是非常關注。我們可以看到從08年一直到13年，投資個數一直在增加，投資金額只是低于2011年的水平，2011年可以忽略不計，因為那年是VC/PE瘋狂的一年，瘋狂之后很多基金就后悔了。我們關注的是理性投資，醫療健康投資整體處于非常穩健的狀態。

在醫療投資領域，醫藥投資依然占比最高，其次是日益增長的醫療設備投資與服務投資。據清科私募通數據顯示，2013年醫藥投資涉及企業大概80多家，醫療設備50多家，醫療服務29家，其他有12家。其中，醫療服務的投資是呈現快速增長，2013年已經有29家醫療服務企業獲得融資，去年平均投資金額達1500萬美元。

醫療健康行業的并購也非?；钴S，2013年并購金額再創新高，達到20億美元。前天我在江蘇的某家上市公司，這家公司的市值約30億，他們大股東希望將其股權進行轉讓，希望與醫療公司合并，然后重組，讓醫療公司變成大股東。為什么不找游戲等熱門行業的公司呢？他覺得游戲波動性大，今天很成功，明天不見得還成功，游戲是爆炸式的增長，而醫療健康行業增長更為穩健，其中很多細分領域依然具有大的成長空間。

VC和PE支持的并購增長迅猛，醫療健康排名第一。在VC和PE相關并購行業，我們也看得到。我們整個VC和PE支持的并購確實是增長很快，我們在過去這幾年，從07年幾億美元的并購金額到2013年300多億美元的并購金額，整個VC和PE行業對并購的依賴程度越來越大，我覺得非常欣慰的是我們跟在座行業相關的醫療行業，是排在2013年VC和PE并購的第一位，說明價值還是非常巨大。我們看看后面的投服裝、投半導體，投農業的，并購都是非常少的，如果看投資也基本上很少的。

醫藥領域仍然是并購交易最大的戰場。在所有案例中，醫藥占比46%，醫療設備占33%，醫療服務占5%。從金額層面講，醫藥占比67%，醫療設備占23%。醫療行業產生的并購案例很多都是上市公司做的戰略性的投資和收購。

2013年以來，共有8家VC和PE支持的企業IPO，包括去美國上市的愛康國賓，目前市值12億美元，據我的判斷，它在不久的將來市值會突破20億美元。還有深圳創業板上市的博騰股份、我武生物、中生聯合、康臣藥業。特別是去年對整個VC和PE排名影響比較大的一家公司，叫鳳凰醫療集團。去年好幾家機構因為投資了鳳凰醫療集團，他的排名在整個VC和PE的排名是影響非常大的。

當然整體上來講，醫療健康的公司上市市值還是不如TMT的一些公司，隨便找一家虧錢比較多的，途牛的市值在8億美元左右，58同城也在30多億美元，互聯網行業是爆炸式的增長，而醫療健康行業是穩健式的增長。像IDG資本、紅杉資本，他們選擇兩個行業都投。

2013年醫療健康行業有26起退出案例，并購漸成主要退出方式。拿到IPO去募資是挺好的，我們投資的鳳凰醫療在香港上市，這對于投資者來說還是非常好的事情。

醫療健康產業投資和并購時代到來了，我們該如何把握這個機會？

我在這個行業呆了15年，沒換過任何工作，每天跟創業者和投資人打交道。其實當我們來看今天這個市場，會發現五年前是這個樣子，五年后可能還是這個樣子，醫療健康行業是在中國VC和PE做投資，除非你是一個專業基金，如果你是一個綜合基金，醫療健康行業是你必投的一個領域。

另外整個醫療健康行業，不太受經濟波動的影響，金融危機期間，還是處于穩健增長狀態。大家有小孩的應該知道，你去北京兒童醫院，人山人海，掛號、看病、繳費、拿藥都要排隊，要折騰半天，而這也反映出這一領域的機會巨大。清科集團也投資了80多家醫療健康公司，包括愛康國賓、佳和美康等等。我們發現這個領域的投資命中率最高，幾乎百分之百命中。

最后我想談談作為一名從業人員的觀察。現在整個投資界最關心的兩大行業，一是移動互聯網，二是醫療健康，而他們的交集，就是移動醫療。最近我們接觸了很多移動醫療方面的案子，我覺得未來在我們的智能手機上，即可實現掛號、繳費、查看病例、查看血糖等功能。所以，在未來三五年，我認為移動醫療的發展潛力巨大。我們清科集團希望與在座的各位一道，分享整個醫療行業的發展，分享醫療健康這塊大的蛋糕，謝謝大家！

（以上內容由創業邦記者根據6月19日“第四屆中國醫療健康產業投資與并購大會”倪正東主旨演講整理而成）