德爾家居3億人民幣設立智能互聯家居產業投資基金

事件:

為了加快產業轉型升級,把握互聯網以及智能家居改變傳統家居產業的投資機會,公司決定以自有資金3億元人民幣設立全資子公司蘇州德爾智能互聯家居產業投資基金管理有限公司作為公司智能互聯家居產業對外戰略投資平臺。

基金公司的投資方向:全資子公司設立后,將作為公司智能互聯家居產業對外戰略投資平臺,重點投資方向為智能家居、互聯網家居、大數據、物聯網、3D打印、工業4.0、節能環保、智能制造等家居相關產業。

點評:

2015年是德爾家居火力全開的一年,傳統地板業務不斷斬獲大額工程性訂單,石墨烯產業已在年初起航,現在公司利用自有資金3億,準備進入智能家居、家居互聯網等新興領域,我們需要強調的是,這一次成立的產業投資基金落腳點是家居,因此成立產業基金表明公司未來的成長空間已經從百億量級的地板產業擴張到了萬億量級的家居產業,德爾的市值想象空間極劇膨脹。

在過去兩年,德爾一直令投資者感到困惑的是:在并購、產業基金之風盛行的A股市場,為什么公司賬面8億現金遲遲未動?我們的理解是:過去兩年,公司的戰略十分明確,全力以赴做好主業地板,過去兩年公司已經全面實現了復合、強化地板兩大產品系列無醛地板新品的研發和產業化,德爾的地板業務已經全面走上正軌,正處于快速成長階段。在主業打好基礎的前提下,公司開始向新興產業發展,應該說步伐飛快。我們認為這足以彰顯出德爾家居是一家有戰略、有謀劃、做事踏實且有雄心壯志的企業,這也是我們光大輕工團隊持續、堅定看好德爾家居的核心邏輯。

中國已進入個性化消費階段,對于家居產業而言,定制家居將大行其道,家居產品的款式將呈現幾何倍數增長,互聯網猶如一個空間無窮大的貨架,將解決傳統線下渠道展示面積有限的弊端,并能夠對個性化的家居需求實現批量聚合(信息不對稱);生產方面,工業4.0將解決定制家居產品的柔性生產問題,3D打印將配合工業4.0解決非標件的完全個性化定制問題(可參見我們2014年底的策略報告);物聯網是智能家居必不可少的組成部分,大數據在智能家居領域具備極高的應用價值。蘇州德爾智能互聯家居產業投資基金的所有投資方向中,每一個投資方向都具備內在的邏輯聯系,這表明公司此次成立該產業基金不是突發奇想,不是為公司創造股票題材,而是已經過深思熟慮,是準備踏實地做事業。

繼續堅定看好,維持“買入”評級:

我們暫維持2015-2016年EPS0.60元、0.81元的盈利預測,維持公司第一目標市值100億的觀點不變,繼續堅定看好,維持“買入”評級。

風險提示:博昊科技業績低于預期。