分眾沖刺借殼上市：轉讓20%股權 或籌資92億元

暴風影音近日登陸A股創業板，開盤即上漲43.98%，此后，其又創造連續數日漲停。暴風影音股價持續創新高同時，另一互聯網企業分眾傳媒也在積極籌備國內A股借殼上市。

分眾傳媒最快在今年6月上市，搭建擬上市主體T1公司，預計出讓20%公司股權。

騰訊科技獨家拿到一份分眾傳媒給投資人的分析報告，這份報告給分眾傳媒的估值是460到500億元區間，以460億元估值計算，分眾傳媒可能在A股籌集的資金為92億元。

2014年凈利潤或為25億元

分眾傳媒宣稱其為中國規模最大戶外媒體公司，擁有壟斷性樓宇、公寓、影院、賣場媒體網絡;還在搭建O2O開放式服務平臺，未來則將成中國最大O2O市場開放式offline生態圈。

分眾傳媒2011年實現凈利潤11.29億元，2012年實現凈利潤14.87億元，2013年實現凈利潤13.20億元，2014年實現凈利潤約為25億元。

分眾傳媒業務類別仍以LCD和框架媒介業務為主，2013年度分別占比46%和37%。分眾傳媒預測其2015年-2019年收入和凈利潤保持15%-20%增長率。

分眾傳媒要實現既定增長目標，主要是通過4個途徑：

1，框架下沉到三四線城市，抓住城市化進程和中小城市消費升級紅利;

2，樓宇電視?毛利率提升，增強內容性和互動性，提升廣告的話題度和受眾關注度;

3，O2O線下流量分發，通過與電商合作，將受眾導流至線上實現流量變現分成;

4，移動云數據服務，利用線下基礎設施壟斷地位，填補大數據中用戶位置信息缺口。

這其中，前兩者為分眾傳媒的傳統業務，后兩者為分眾傳媒的移動互聯業務，當前分眾傳媒正在大力發展的WIFI熱點等業務均屬于后者。

轉讓股權前江南春持股26.73%

文件披露，當前分眾傳媒創始人、CEO江南春持有分眾傳媒26.73%股份，方源資本持股19.71%，復星持股17.43%，中信資本持股9.85%，另一股東持股19.71%，其他股東持股6.58%。

分眾傳媒主要是通過一系列資產整合及架構調整，搭建擬上市主體T1公司，未來通過借殼方式實現A股上市，分眾傳媒所借用的殼可能是宏達新材(股票代碼：002211)。

宏達新材已處于停牌狀態。宏達新材近期的公告稱，公司及相關各方繼續積極推進重大資產重組事項的相關工作。根據《上市公司重大資產重組管理辦法》規定，公司股票繼續停牌。

不過，由于宏達新材涉嫌內幕交易，分眾傳媒可能做兩手準備，會選擇其他的A股殼資源。

根據協議，分眾傳媒擬向新投資者轉讓部分股權，或以20%的股權轉讓給新投資者，擬上市主體T1公司估值以460億元計算，分眾傳媒可能籌集的資金約為92億元。

分眾傳媒的具體借殼方案是：

1，分眾股東以其持有的T1公司資產與上市公司原有的資產進行置換;

2，置換差額由上市公司向分眾股東以現金+發行股份的方式支付，同時募集配套資金;

3，交易完成后，分眾持有的T1公司資產注入上市公司，分眾原股東取得上市公司控制權;

4，借殼上市實際主體為T1公司，考慮到借殼上市存在不確定性，擬在后續交易方案披露時保留境外持股結構，原股東通過FMCH持有T1公司80%股權，新投資者持有20%股權;

待未來獲得證監會重組委核準后，部分拆除FMCH中間架構，分眾原股東、新投資者和FMCH分別直接持有T1公司70%、20%和10%股權，進而與上市公司進行交易。

截至借殼上市交易完成時點(假設為2015年6月)，投資者可獲得收益為100億元(包括16.67億元現金、83.33億元上市公司股份)，5個月收益率為8.7%，年化收益率為2.87%。

知情人士透露，證監會對分眾傳媒借殼上市持歡迎態度，彼此最大分歧在于分眾傳媒獲得的PE估值是否為15倍，而一旦分眾傳媒完成借殼上市，最終市值可能會沖破500億元。

當前，分眾傳媒官方對騰訊科技證實正積極籌備借殼上市，不過，對上市細節依然保持沉默。