聯想控股投資方法論：雙輪驅動 柳傳志投后管理殺手锏

4月16日一早，便看到多家媒體紛紛報道：聯想控股已向港交所遞交上市申請，正式啟動在港上市程序。一時間，各界對聯想控股整體上市事宜給予充分關注，紛紛猜測這艘“巨輪”的募資額度以及未來方向。

早在聯想控股正式啟動上市程序消息公布之前，就有人猜測此次IPO預計最多融資30億美元，也有人預計它或將成為亞洲今年最大IPO之一，今天又看到有人猜測融資額度大約在15億至20億美元之間，雖種種說法不一，卻充分反映了聯想控股上市成了業界輿論的“焦點”，完全是“上頭條”的節奏。實際上，聯想控股提交的申請材料并未透露具體擬募資金額。

從申請材料所載相關信息來看，作為中國領先的、最大的投資集團之一，截至2014年底，聯想控股總資產已達2890億元，旗下囊括IT、房地產、金融服務、現代服務、現代農業與食品、化工與能源材料六大領域和十余家成員企業。近三年以來的總收入和權益持有人應占利潤復合增長率分別達到13.1%和34.8%，經營境況可謂優異。

從2001年成立聯想投資(后改為君聯資本)，到2003年弘毅投資掛牌，再到2008年組建聯想之星，聯想控股在投資領域的運作安排，絲毫不遜于在實業方面的拓展速度。這種成功得益于柳傳志極度重視的“管理經驗”，將“投后管理”與“投資”視為同等重要，即采用一種“雙輪驅動”的方式：一方面通過投資，給予企業資本支持;另一方面提供投后管理，使被投企業獲得增值服務。

這與一般市場化投資機構不同——要么攜大量資本進入企業，控制管理層、快速裁員，提升業績后脫手牟取暴利;要么大量投資各類企業，放任其自由發展，采取“投機”的方式，等待小概率的“中標”發生。聯想控股布局戰略投資和財務投資兩大互補的業務平臺，戰略投資借助聯想獨有的行業專精和打造成功企業的經驗，為被投企業提供管理提升、品牌背書、資金支持和其他增值服務，進一步提高他們的增長速度和未來價值;而財務投資已經涵蓋了從天使投資到VC、PE的全投資產業鏈，并為戰略投資業務不斷儲備和提供項目資源，形成協同效應。

事實上，隨著投資環境、投資主題和回報周期的改變，過去急功近利、短期逐利的投資模式將難以為繼，未來價值型的投資才能大有作為，即使在未來資本退出的時候，企業自身能夠得到最大幅度的價值提升。

以正奇金融為例，聯想控股將正奇金融納為成員企業后，對其進行了一系列的改造：提供品牌支持、管理經驗輸出和企業文化輸出等。同時，聯想控股本身在金融領域的全面布局也為正奇金融提供了極佳的協同效益，比如大型金融保險服務集團聯保投資、互聯網金融及社區電商拉卡拉、漢口銀行和地方性信托公司蘇州信托等。

在中國多年的業務實踐，聯想控股早已形成了一套獨具聯想特色的管理體系與方法論，而被投企業在應用了這些成熟的管理辦法后，在各個方面都可以得到高效的提升。正奇金融在得到聯想控股參與投資管理后，兩年業務規模增長三倍，“雙輪驅動”對效益的增長幫助明顯可見。

這種“投后管理”亦稱為增值服務，聯想控股的增值服務在神州租車的案例中也得以體現，從成立之初就入股，經歷金融危機也未放棄，到最后將其逐漸納入核心資產，7年時間創造了中國租車第一股的奇跡，與其“投后管理”密不可分。研究媒體對神州租車的各種報道可見，聯想控股提供的遠遠不止是巨額的投資，還幫助制定發展戰略、研究商業模式、提供咨詢服務、信用擔保、引入其他投資者等。而這一成功案例，也意味著聯想控股的長遠投資戰略、行業洞察眼光以及投資理念得到了市場的驗證。