紅杉沈南鵬：市場越火爆創業者越需恒心和毅力

4月23日-24日，由中國領先的股權投資市場專業服務機構投中集團舉辦的“2015中國投資年會”在上海金茂君悅酒店隆重召開。VC/PE業內眾多投資大佬、領袖精英、政界要員、商界大咖齊聚一堂，在回眸2014年中國私募股權投資市場發展脈絡的同時，針對行業變革路徑中的新機遇和新常態，展開一場關于VC/PE未來藍圖的碰撞和深度展望。

紅杉資本全球執行合伙人沈南鵬在主題演講中介紹，他曾被美國媒體問及一個問題，中國的獨角獸(市值超過10億美金)公司有多少家，沈南鵬給他發的材料讓該媒體大吃一驚，按照10億美金市值，中國大部分A股上市企業基本上都符合獨角獸標準。在當前火爆的A股市場上，上市公司市值達到70億人民幣是一件太容易的事。

在沈南鵬看來，二級市場的興旺一定會傳導至一級市場，當前A股的火爆表現對創業者心態和創業環境帶來很多影響。沈南鵬強調，越是火爆的市場越需要創業者堅毅前行，在競爭對手都能很容易拿到錢的背景下，對于創始人來說需要更多恒心和毅力，對于投資基金更應該堅持價值投資，堅持支持和服務創業者的長期理念。

過去20年的科技發展一直都在昭示一個道理，人力資源在企業發展過程中正扮演越來越重要的角色。不僅CEO，團隊的每一個人都很重要，相應的企業組織架構也發生很大變化，眾多大企業的成功都是建立在內部多個有戰斗力的小團隊的基礎之上。

以下為沈南鵬發言實錄：

沈南鵬：謝謝各位，非常高興受陳總的邀請來參加今年的投中年會。

過去一兩個月大家的主要話題就是關于資本市場，我不知道該用什么樣的詞來描述它，可能火爆還是比較合適的吧，每個人對它有不同的理解，有些人認為有泡沫，有些人認為沒有，大家都在猜測現在我們在那個曲線的哪一點上。有一點是肯定的，這樣火爆的市場對創業的環境以及創業的心態有很多影響，顯然今天的創業企業比任何時候更容易能夠融到錢。二級市場的興旺和火爆，肯定會帶來一級市場的興旺。今天的二級市場的興旺不僅僅是主板中小板創業板，已經延伸到了新三板和香港港交所，這看起來是好事情。但在每天股指和不少個股創新高的情況下，怎么能夠安心創業，好好干事對每個企業來講是另一個挑戰，因為似乎創業的成功來的太快，太容易了。然而資本市場從長期看還是會回歸到企業的根本面，這個規律多年以來沒有改變過。在這個火爆的市場里面能夠專注是挺不容易的，你的競爭對手可能大部分也都融到了錢，你業務的拓展會碰到更多的競爭和挑戰，從這個角度來講恐怕需要更多的恒心和毅力，這一點對創業企業來講適用，對我們一個投資基金來講也是一樣的。在這樣一個火爆的市場當中怎么讓團隊專著地做過去五年十年十五年一直在做的事情即價值投資、長期支持創業者能夠打造百年老店，打造偉大的企業。

舉個例子反映市場整體估值的狀況，兩周多以前美國某雜志的編輯，寫了郵件問我，你們在中國投資組合里有多少公司達到了”獨角獸”的地位，其中多少是在海外上市的獨角獸，多少是未上市的，多少是國內上市的，獨角獸的定義是達到十億美金市值的公司，在美國市場上被認為是創業成功的標志。我發給他的數據，他后來回復我時表示不敢相信，A股已上市的企業幾乎都是獨角獸，六七十億人民幣的市值太容易了。

剛剛講到了競爭越來越激烈，不管是創業者還是投資人都面臨的挑戰，過去幾十年科技產業的發展昭示這樣一個道理，人力資源在整個企業發展中扮演更加重要的角色。并購基金關注傳統行業的公司資產值多少錢，但今天創新的企業，大家更多的關注點在這個公司的”人力資源”，誰在領導企業，高層團隊等等。不僅CEO是重要的成功因素，團隊每一個人都是重要的。相應的組織架構也在變化，大企業的成功是在于很多很多有戰斗力的小業務單元。每個小單元和外面的創業企業有一樣的有戰斗力和自主創新力，這是大企業能夠再上新臺階的內因。

最后想跟大家分享的是另外一個近期比較火的話題，并購和合作，幾天以前我收到一個記者的詢問，為什么某家公司被并購了而不單獨上市? 在很多人眼里上不了市的公司才考慮并購，但我們看到很多并購與是否能上市沒有關系，并購的考量主要是能否帶來協同效應。越來越多中國公司愿意開放的看待這個問題，希望通過并購產生更大的產業價值，這是行業發展的趨勢。

幾年以前我們看到這個趨勢已經開始了，首先是合作，很多大型的互聯網公司如BAT們跟”垂直”行業的領先企業進行了股權和業務結盟，我們作為大眾點評網和京東的股東非常有幸參與了他們和騰訊的站略合作。近幾年以來從土豆優酷到最近的滴滴/快的，58/趕集這些整合都引發關注。我們也有幸作為滴滴的股東和趕集的股東參與了這兩個有代表性的案例。在每一個整合當中企業家永遠是并購或聯盟的主導者，資本只是參謀的角色，還是由企業家來決定企業怎么樣實現利益最大化。中國市場的并購案例肯定不是多了，相信在未來的幾年當中，不管是在互聯網行業還是在傳統行業里面會有更多這樣的聯盟和整合。