志成資本鄧海韜 “屌絲”投資記

他愛攝影，也愛讀書，還不時寫些《德州撲克與投資》、《投資是藝術》、《投資的格局》之類既有干貨又不乏情懷的文章。

現在，鄧海韜已經變成一個“屌絲”天使投資人，他創立的志成資本，聚焦游戲和TMT早期投資。這一年，他才真正體會到現實的骨感。

創業伊始，他既要應對來自LP和同行的懷疑，又要提振團隊的信心，還要四處“化緣”。融資壓力如懸在頭頂的達摩克利斯之劍，不斷挑戰著他。有時資金沒到位，他不得不想方設法調配捉襟見肘的錢，投給中意項目。

鄧海韜每天打了雞血一樣，行程排得密不透風。一年時間，他看了不下1000個項目，親自面談的也有300個。一天下午，他在北京一家咖啡館接連見了12個創業團隊。“年輕投資人如果想出來創業，要提前做好衰老準備，投資行業是一條不歸路。”鄧海韜一臉倦意地告訴我，他自己做基金這一年比之前在機構老了三歲。

其實，前老板、德迅投資董事長曾李青很早就給鄧海韜打過預防針。

聽到鄧海韜想要獨立做基金，曾李青第一反應是：“你小子膽子也太大了吧?沒錢、沒團隊、沒融資能力怎么做?”他建議鄧先去紅杉、IDG這樣大的投資機構鍛煉幾年，但這個年輕人認為那不是他的歸屬。

他希望實現更大的夢想、價值和回報，而且他已經敏銳嗅到資本市場中流動的熱錢味道。這些錢在尋找優秀的管理者。

2014年1月，鄧海韜離開德迅。隨后，他拉上三位朋友開始組建基金，從法律文件、基金架構、LP條款等一點點摸索。6月6日，志成資本正式運營。

挑戰最大的是募資。“剛開始去找一些LP時，他們都抱著懷疑態度，覺得你到底能不能做起來。”鄧海韜發覺，之前在德迅平臺上做事很容易，出來以后才發現有時候把自己價值高估了。

那段時間，他像創業者一樣帶著計劃書四處向LP做基金路演，一次不行，兩次、三次……最曲折的一回是，一個國內知名母基金來來回回派人做盡調，讓他們準備一大堆材料，折騰了近三個月，才與志成簽下LP協議。

最快的一次是，鄧海韜找到一家相識多年的美股互聯網公司CEO，聊了一個小時，對方出資1000萬人民幣。之后，他逐漸打開局面。

奔忙一圈之后，鄧海韜總算拉來五六家LP，包括幾家美股或港股上市公司，一家國內母基金和一位個人LP，首期募資1.5億元人民幣。

“對我來說，一切從零開始，募到這些錢已經達到個人極限了。”鄧海韜對《中國企業家》說。

但這些錢都是陸陸續續到位，直到2015年年初才完全到賬。這讓鄧海韜的日子過得很緊巴。

有時候，由于投資方資金沒到位，導致一些項目不能完全兌付。鄧海韜倍感壓力，情急之下，只好把所投項目按輕重緩急排序和優化：同等條件下，投資項目越早越優先;與人合投的項目，如果另一家機構已經打款，他們就把錢先投到更緊急的項目中;或者先支付給某個項目一筆錢，等資金到位后再補齊余款……但這也只是權益之計。即使如此，他們堅持投了接近20個項目，其中一半以上是游戲公司。

投第一個項目自游網絡時，他們的融資還沒到賬，鄧海韜就用儲備金借款的形式投了100萬作為項目啟動金，融資到位后再還款。創業初期，他自己往里面砸了不少錢。

一邊募資，一邊招團隊，“一窮二白”的他，只能招到幾個比他資歷更淺的小伙伴。這支年輕小團隊起初也受到一些質疑，有員工很氣餒，鄧海韜不斷打氣：如果我們自己不相信自己，誰還會相信我們?他吸收了德州撲克中的配對戰術，“別的基金單兵作戰能力強，相當于A牌，我們是屌絲團隊，每個人就像2、3、4、5、6這樣的小牌，但加起來就是順子，比A還大。”

在項目決策上，他們也采取團隊作戰，設置了投委會和咨詢委員會。

一般項目由管理團隊內部篩選，做出決策，有些項目還會通過咨詢委員會的形式，聽取行業大佬和LP的意見。

“通過不同維度、不同角度判斷一個項目，可以降低失敗率。”鄧海韜說。

在投資風格上，他在一定程度上吸收了前老板曾李青“出手快”的特點，決策迅速，但他又表現出水瓶座理性的一面，“我們不希望一味講究快，只是前面快，后面會有很多細活。”

在最近一篇文章《投資即服務》中，鄧海韜專門講述了投后管理的重要性。目前，志成資本有4位員工專門負責投后服務，他們還整理了一個投后管理手冊。

對鄧海韜來說，最難熬的日子已經過去，他們也逐漸獲得認可。但募資仍然是最大壓力。

“投資永遠需要彈藥，獵物那么多，彈藥是不夠的。”鄧海韜擔心融資黃金期不會持續太久，他希望多囤一些彈藥——很快將啟動二期募資，他希望比一期翻倍，達到3億元左右。

募資順利的話，9人團隊將擴到20人。

擺在他面前的另一大壓力是退出——LP給的期限只有7年，對需要長期培養的早期項目來說充滿挑戰。鄧海韜已經在積累退出渠道：一方面他跟一些上市公司建立聯系，將來通過投資和并購的方式退出，另一方面，他打算與其它基金或上市公司共同組建新三板基金，作為退出通道。

他進入這個行業只有4年，志成資本也剛剛滿周歲，在這個全民皆天使的時代，還會有很多年輕人涌入這個領域。

“這個趨勢造就了很多年輕新銳的人才，他們有勇氣出來做，并堅持做下去，即使未來再過三五年、七八年，有些機構已經消亡，有些機構已經做得很大，他們都是這個時代的弄潮兒。”采訪結束后，鄧海韜又匆匆趕往下一個城市。