新三板做市商激勵制度亟需完善

三板做市商激勵制度待完善。盡管在當前的股權分散度情況下，流動性不足依然影響價格發現機制的運行，但做市價格的市場公允性已遠遠高于協議價格，而且很少出現協議價格的跳躍性，干擾正常的價格體系，市場開始構建估值體系。

兩周新增 94 家，機械設備行業居多。截至 2015 年 9 月 13 日，新三板掛牌公司已達3442 家，其中做市轉讓 795 家，協議轉讓 2647 家，本周新增 94 家。全市場總股本1807.95 億股，其中做市轉讓 572.60 億股，協議轉讓 1235.35 億股；總流通股本達到669.78 億股，其中做市轉讓 271.77 億股，協議轉讓 398.01 億股。行業分布方面，上兩周新掛牌 94 家公司共覆蓋 20 個申萬一級行業，40 個申萬二級行業，其中機械設備（11 家）、傳媒（9 家）、計算機（8 家）和醫藥生物（8 家）行業家數居多。

周交易額 19.65 億，環比萎縮 14.8%。上周成交量和成交額分別為 4.84 億股和 19.65億元，環比分別放大 25.2%和萎縮 14.8%。做市公司交易量和交易額為 1.97 億股和10.48 億元，環比分別放大 37.8%和萎縮 23.2%，有 2 家周交易額超過 1 億的公司，為聯訊證券的 3.54 億元和明利倉儲的 1.88 億元。協議公司成交量和成交額分別為 2.87 億股和 9.17 億元，環比分別放大 17.9%和萎縮 2.7%。

整體保持窄幅震蕩，三板指數走勢似 a 股先行指標。上兩周三板成指走出下降趨勢，而三板做市指數和申萬三板做市指數表現更趨平穩，波動較小。三板成指和申萬三板做市指數成交量均出現明顯的放大。三板各指數整體走勢有種領先 a 股走勢的感覺，從 7 月8 日的低反彈以來，已經在一個大平臺盤整兩個月。截至 9 月 11 日，三板成指收于 1341，一周下跌了 73 點。三板做市收于 1357，一周下跌了 38 點。申萬三板做市收于 1820 點，一周下跌 26 點。

總市值 9031 億，做市 PE 中值 32 倍。上周 832 家有交易股票，剔除負值和極值后，靜態 PE 均值為 65 倍，中值為 30 倍；PB 均值為 4 倍，中值為 3 倍。從 PE 分布看，76 家公司高于 150 倍，占比 9.1%。28.8%（240 家）在 30-70 倍之間，39.7%（330家）在 10-30 倍之間，4.9%（41 家）的公司 PE 低于 10 倍。整體估值水平環比下降。

上兩周新增計劃融資 49.1 億元。上兩周共有 90 家公司發布股票發行方案，共計劃發行股數 10.0 億股，共擬募集資金 49.1 億元，其中 募集資金超過 1 億元的公司有 11 家，募資規模最大的是公共事業行業的藍天燃氣，其總共擬募集資金 9.6 億元。整體來看，募資需求主要來自于公用事業行業。以結果報告書為節點統計，上兩周共有117 家公司完成 123 次股票發行，合計發行股份 10.2 億股，募集資金 61.8 億元。