新三板優先股來了 四類企業受益

【事件】

新三板再發新利好！9 月22 日，為規范全國中小企業股份轉讓系統的優先股試點工作，股轉系統發布《全國中小企業股份轉讓系統優先股業務指引（試行）》公告，并緊接著發布三份優先股具體業務指南?？紤]到非公開發行的特點及優先股的流動性需求，股轉系統目前只為優先股轉讓提供協議轉讓安排。

【點評】

新三板優先股業務在萬眾矚目中落地。早在2014 年9 月2 日，在股轉系統的媒體溝通會上，股轉系統副總經理隋強就表示，將在條件成熟的情況下逐步推出新的證券品種，其中中小企業私募債和優先股是即將推出的融資工具。今年4 月22 日股轉系統副總經理隋強指出從市場的產品供給看，融資工具和服務有望不斷豐富，優先股、債券、股票質押式回購等有望陸續推出。全國股轉系統總經理謝庚在5 月13 日的2015 新三板高峰論壇上表示：“新三板馬上會推出債券和優先股，為各種需求的企業提供融資工具的選擇空間。隨著市場的發展，指數的推出，今年還會推進產品的創新，著眼于價格發現、風險管理的組合工具。會推動市場進行產品創新。”6 月19 日證監會答記者問時，隋強先生也表示“我會將推動新三板適時推出優先股、公司債券和證券公司股票質押式回購業務等融資工具，擬定資產證券化業務規則，進一步拓寬掛牌公司融資渠道，完善市場功能。”今天，新三板優先股業務終于翩翩而至，大家都期盼著這一政策為新三板企業融資帶來更多可能，為交投冷淡的新三板市場帶來轉機。

四類新三板企業張臂懷抱優先股業務。優先股是指依照公司法，在一般規定的普通種類股份之外，另行規定的其他種類股份，其股份持有人優先于普通股股東分配公司利潤和剩余財產，但參與公司決策管理等權利受到限制。對于公司來說，由于優先股沒有到期日，使其獲得了較為穩定的資本金和現金流；減輕了普通股波動的壓力；由于優先股票無表決權，因此，不影響普通股股東對企業的控制權。根據股轉系統答記者問的資料顯示，優先股業務在新三板市場上主要適用于四類企業：一是商業銀行等金融機構，可以發行優先股補充一級資本，滿足資本充足率的監管要求。齊魯銀行董事長王曉春就曾表示“之所以登陸新三板，是因為看重新三板不斷推進制度創新，包括未來將實施的集合競價交易方式、市場分層以及允許發行優先股等政策”，因此齊魯銀行被業內認為有望成新三板首家發行優先股的企業；二是資金需求量較大、現金流穩定的公司，發行優先股可以補充低成本的長期資金，降低資產負債率，改善公司的財務結構；三是創業期、成長初期的公司，股票估值較低，通過發行優先股，可在不稀釋控制權的情況下融資；四是進行并購重組的公司，發行優先股可以作為收購資產或換股的支付工具。

優先股的推出對新三板的健全發展意義重大。開展優先股試點是新三板市場的重點創新工作之一，股轉系統今日上線優先股產品，是落實《國務院關于開展優先股試點的指導意見》等相關政策的具體措施。對于新三板市場來說，優先股有助于緩解企業特別是銀行這類金融企業不斷再融資的壓力，并且將一部分投資者分流到優先股上，對完善市場融資功能有很大改善作用。同時，優先股業務的推出又給投資者提供多層次選擇工具，投資偏好于風險者可選擇購買普通股，投資偏好于保守穩健者可選擇購買優先股。優先股業務的正式推出，對新三板市場上中小微企業優化財務結構，豐富投融資選擇，完善市場融資功能將起到重大促進作用。