新三板分層將加劇分化 創新層企業不足一成

10月8日，民生新三板研究中心發布報告稱，在新三板二級市場成交低迷的情況下，傳聞中年內推出的分層制可能會造成不同層級中企業分化加劇，馬太效應等。

事實上，在一系列政策的傾斜下，新三板發展已經駛入了“超車道”，從當前新三板每天平均新增掛牌公司15家左右的發展態勢來看，今年新三板掛牌公司突破4000家是“板上釘釘”的事。

值得注意的是，根據九月份傳出的方案，新三板將分為三層：“創新層”、“培育層”、“基礎層”，其中“創新層”的準入標準已經和創業板的兩套上市標準不相上下，甚至還要更嚴格，引發市場熱議。

挖貝新三板研究院報告指出，僅僅267家公司符合傳聞中“創新層”的準入標準，占掛牌公司總數的7.51%。

但是他們認為，傳聞中新三板“創新層”的準入標準并非過于嚴格，而是顯示出一定的適用性和優越性，主要包括四個因素：一是體現靈活性；二是與國際接軌；三是便于后續改革措施推出；四是便于與其他資本市場進行競爭。

另外，報告指出，從行業角度看，篩選出來的“創新層”準入股票中，信息技術行業均占比最高。

從估值角度看，篩選出的股票整體價值處于低估狀態，一方面由于缺乏二級市場流動性，股票價格較為低迷，另一方面掛牌公司大部分為新興行業，盈利水平較高。

民生認為，從現行情況來看，先分層兩層后，待時機成熟，在優選層中再分一層競價交易的是比較可行的方案。

他們預計，新三板接下來的分層有可能以信息披露為導向，從掛牌公司股東人數、做市商數量、資產規模三個因素出發，在現有的市場上劃出基礎層和優選層，其中基礎層維持當前掛牌要求標準，而優選層則在信息披露、股東人數、做市商數量、資產規模方面有更高的要求。