新三板分層制度短期內可期 初期兩層概率大

10月19日，《證券日報》記者從全國中小企業股份轉讓系統內部人士處獨家獲悉，全國中小企業股份轉讓系統（俗稱新三板）分層初期最大可能是分為兩層。

當日，另有消息稱，全國股轉系統公司負責起草的分層制度方案已提交證監會，預計年底前公開征求意見。

多方消息預示，繼2013年12月份國務院發布國務院發布《關于全國中小企業股份轉讓系統有關問題的決定》后，近期新三板將迎來第二波政策紅利期。

10月16日，國務院總理李克強主持召開金融企業座談會，全國股轉系統公司董事長楊曉嘉作了專題匯報。李克強說，改革開放是推動金融發展的強大動力。我國貨幣池子里的水不少，但向實體經濟傳導仍存在不少體制機制障礙，對此靠大水漫灌無濟于事，而是要依靠改革開放加以破解，提高金融調控和服務的有效性。其中還提到要“突出加強制度建設，繼續積極培育公開透明、長期穩定健康發展的多層次資本市場，規范發展區域股權交易市場，健全和完善債券市場格局，拓寬直接融資渠道”。

據悉，這是全國股轉系統有關負責人首次向國務院匯報。對此，民生證券新三板研究中心分析認為，“總理關心的問題與全國股轉系統領導的匯報大體離不開三板市場如何更好服務中小微企業，國家如何進行政策支持等方面。這預示著政策紅利第二波的開啟越來越近。”

民生證券新三板研究中心認為，新三板中長期健康發展助推我國經濟轉型升級。中小微企業關系到經濟戰略轉型，因而，國家對于新三板的重視程度不亞于主板。不必急于在短期內得到所有的政策紅利，漸進式改革是新三板發展的最佳路徑選擇。

“短期內，分層制度可期，制度建設是新三板下一階段發展的重點。”民生證券新三板研究中心分析認為，“新三板的分層目標應該是三層，依次為競價層（連續競價的板塊）、優選層（以做市為主）、基礎層（交易最不活躍的）。從現實情況來看，先分成兩層，待時機成熟，在優選層中再分出競價層是比較可行的方案。”

民生證券新三板研究中心同時認為，新三板接下來的分層有可能以信息披露為導向，從掛牌公司股東人數、做市商數量、資產規模三個因素出發，在現有的市場中劃出基礎層和優選層，其中基礎層維持當前掛牌要求標準，而優選層則在信息披露、股東人數、做市商數量、資產規模方面有更高的要求。

《證券日報》記者此前接觸的多位券商人士以及掛牌企業負責人普遍認為交易所內部分層是國際成熟市場的普遍做法，但依據新三板市場目前情況，分層初期適合分為兩層。