新三板中長期穩定機制研究：傳聞分層標準“靠譜”嗎？

報告摘要:

傳聞中新三板“創新層”的準入標準并非過于嚴格,而是顯示出一定的適用性和優越性。

一是體現靈活性,和新三板掛牌企業的新興性、成長性有直接的契合,便于全面優選成長性中小企業;

二是與國際接軌,三個標準基本符合納斯達克等海外場外市場優選層的經驗;

三是便于后續改革措施推出,但新三板創新層掛牌公司家數不宜過多,否則在目前流動性下很難推出競價交易;

四是便于與其他資本市場進行競爭,有了分層后的品牌效應,新三板面對板塊之間的競爭將會更加游刃有余。

共有267家公司符合傳聞中“創新層”的準入標準,占掛牌公司總數的7.51%,滿足成長性的公司最多。

篩選出來的“創新層”準入股票行業分布中,信息技術行業均占比最高,反映出“創新層”準入股票的基本行業歸屬,也符合“創新層”鼓勵高新技術產業發展的特點。

篩選出來的“創新層”準入股票的整體估值依次為22倍、23倍、26倍,而且大部分股票都集中在10-49倍之間。三套標準篩選出的“優選層”準入股票整體價值處于低估狀態,一方面由于缺乏二級市場流動性,股票價格較為低迷,另一方面掛牌公司大部分為新興行業,盈利水平較高。

僅有凱路仕、金天地、金達萊3只股票同時滿足傳聞中“創新層”的三套準入標準,在盈利能力、成長能力、估值和流動性等方面均符合準入要求。