著力改善雙創環境 新三板掛牌提速

“‘新三板’市場剛剛起步，當前最重要的是夯實基礎，提升風險控制能力。”在此前舉辦的全國首屆“雙創周”活動期間，全國股轉系統公司總經理謝庚表示，“新三板”市場將與科技部火炬中心、深圳證券交易所等各方深化合作，充分發揮各自的資源優勢，為科技型中小企業提供優質服務，為改善金融環境，促進全國創新創業活動而努力。

挖貝新三板研究院資料顯示，截止10月30日，新三板掛牌企業已達3896家，總股本2126.26億股。掛牌企業成交9.53億元，其中做市方式轉讓的股票成交3.36億元。目前，“新三板”掛牌企業已涵蓋境內31個省和84個大類行業，其中高新技術企業占比達65%以上，中小微企業占比高達95%。

提高交易效率

針對備受矚目的“新三板”流動性問題，謝庚表示，市場培育需要一個過程。即便在現有交易制度下，“新三板”可以挖掘的空間依然很大。比如，如何能夠讓做市商制度更加名副其實，如何能夠讓主辦券商更好地發揮市場交易組織者和流動性提供者的功能等。而采取更高效率的交易方式——競價方式，至少需要具備３個條件：即更大的股權分散度、更高質量的信息披露以及系統的投研體系。

“首先是股權的分散度。沒有足夠的股權分散度談不上競爭。”謝庚表示，目前“新三板”超過２００個股東的企業只有１６６家，股東人數不超過１０人的企業占比約為４０％，由于一些企業改制比較晚，還有１０５６家企業沒有可流通股份，因為改制不滿一年股份不能流通，這是由《公司法》規定的；其次是比較高質量的信息披露。由于企業制度慣性，很多民營企業由家族管理模式直接改制掛牌“新三板”后，在信息披露規范性上還需要有一個培育的過程；第三，就是對“新三板”市場的研究分析服務。由于“新三板”市場規模增長較快，目前針對市場的研究分析服務還沒有完全跟上。

記者了解到，在今年１０月初國務院召開的金融座談會上，全國股轉系統公司董事長楊曉嘉等６位金融企業負責人做了專題匯報。國務院總理李克強要求“加強制度建設，繼續積極培育公開透明、長期穩定健康發展的多層次資本市場，規范發展區域股權交易市場，健全和完善債券市場格局，拓寬直接融資渠道。”

隨后，全國股轉系統公司相繼于１０月２０日和２１日連續發布新修訂的《全國中小企業股份轉讓系統股票掛牌業務操作指南（試行）》和《全國中小企業股份轉讓系統主辦券商和掛牌公司協商一致解除持續督導操作指南》的公告，進一步簡化掛牌流程、前移申請時點、減輕掛牌企業負擔。如將股票初始登記由現場辦理改為在線登記；申請掛牌公司提交股票初始登記申請表不必等到取得同意掛牌函之后；掛牌企業與主辦券商協商一致后報送文件，若股轉公司五個轉讓日內無異議則應出具《無異議函》，持續督導即刻終止。

“總體來看，‘新三板’審核比較寬松，近似于備案制。”一位業內人士透露，截至１０月１６日，申請“新三板”掛牌的在審企業為１３７０家，其中約有８００家已經接到股轉公司第一次反饋意見。另據不完全統計，與券商簽約的擬掛牌企業約有６０００家。對此，全國股轉系統公司表示，目前在審的１３７０家企業主要都是近兩月受理的，其中９月受理的企業近８００家。沒有掛牌企業因審查排隊導致補充審計的情形，絕大多數企業都在財務資料有效期內完成了審查工作。“審計報告的有效期為半年，因此可以這樣認為，半年是申報資料中財報截止日到獲準掛牌的時間上限，順利的話，企業只需三、四個月就能掛牌。”上述業內人士預計，隨著掛牌提速，今年年底，“新三板”掛牌企業有望再增１０００家，總數或將逼近４８００家。

增強風控能力 

改善“雙創”環境

“‘新三板‘目前有３８００多家掛牌企業，到年底可能就要達到４０００多家，明年還會進一步增長。”謝庚認為，從掛牌公司數量來看，“新三板”是一個海量市場。對于海量市場，投資人的投資信息收集成本會逐步提高。“目前正在研究市場分層的方案，當市場分層方案推出以后，不僅可以推進差異化服務，降低投資人的信息收集成本，還可以實現風險的分層管理。”

謝庚表示，市場的發展速度，創新的推進力度，其前提都是風險控制能力。當風險可控的時候，創新發展的條件就會更加具備，市場的發展速度和服務能力也會有更好的提升。

“全國股轉系統設立近３年、面向全國運營近兩年來，市場功能逐步完善，市場運行整體平穩，主要從兩方面改善了創新創業環境。”謝庚表示。

一是改善了“雙創”企業融資環境，為創新發展提供持續的融資支持。截至今年１０月１９日，“新三板”掛牌企業股票合計成交達１３９４億元，為２０１４年全年的１０．７倍。其中，有８８４家掛牌企業采取做市轉讓方式，做市轉讓成交７７３億元，占比５５．５％。今年以來，掛牌企業完成了１８４１次股票發行，融資總額達７８９．１７億元，有的掛牌企業今年以來實現了７次融資。

二是為科技人才等創新要素的流動聚集重整搭建高效率的市場平臺。截至今年１０月１９日，累計有２４９家掛牌公司通過實施股權激勵，吸引創新創業人才６２２０人，累計有１２２家掛牌公司通過重大資產重組和收購兼并，完善產業鏈，交易金額達２４７億元。

“全國股轉系統與科技部火炬中心長期以來合作密切，雙方共同探索利用資本市場支持科技型中小微企業的創新發展，成效顯著。”全國股轉系統公司監事長鄧映翎表示，全國股轉系統自成立以來，其靈活包容的制度理念和高效透明的審核流程使眾多尚不符合上市條件的創新創業型企業得到了證券市場的服務。“新三板”市場通過帶動社會資本投資實體經濟的周期前移，已經形成從產業發展到機構服務及資本投入的“實業對接金融”的生態圈。下一步，全國股轉系統公司將攜手科技部火炬中心面向中國創新創業大賽優秀企業，分區域、分行業舉辦專場培訓、調研座談及投融資對接等多樣性活動。全國股轉系統公司將充分發揮資源優勢、平臺優勢，為科技型中小微企業的創新發展提供持續助力。

記者注意到，全國股轉系統公司近期已連續表態，將對“新三板”企業數量保持寬容的態度，希望吸引更多中小企業掛牌，而不會因為企業多和流動性尚未達到預期而進行管制甚至窗口指導。

“全國股轉系統公司根據中小微企業多元化特征和創新發展需求，構建了有利于中小微企業發展的制度特點和功能優勢，對于促進企業規范發展、價格發現及股權激勵等方面起到重要推動作用。”科技部火炬中心副主任楊躍承表示，未來，科技部火炬中心與全國股轉系統公司將充分發揮各自平臺優勢，促進科技資源與金融資源有效對接，為科技型中小企業的創新發展營造良好環境。