新三板專題研究之一：美國場外交易市場的建設路徑

2006年以前,納斯達克市場一直是美國場外交易市場的核心。它的發展和壯大助推美國經濟成功走出了上世紀70年代的滯漲期,并與后面幾十年的高科技浪潮相生相伴,使得美國始終擁有促進科技升級和經濟轉型的利器。2010年10月,國務院下發《關于加快培育和發展戰略性新興產業的決定》,明確指出“發展戰略性新興產業已成為世界主要國家搶占新一輪經濟和科技發展制高點的重大戰略”,為此要求加快推進場外交易市場的建設。

事實上,場外交易市場的持續健康發展意義的確重大。簡而言之,它能夠有效緩解中小企業的融資困境,幫助它們渡過艱難的創業時期;完善公司治理,讓小企業的科技創新不再遙遠,助推我國當前經濟轉型升級;也符合我們建設多層次資本市場的需要。其中,全國中小企業股份轉讓系統(又稱“新三板市場”)是我國場外股權交易市場的核心。在新三板專題系列報告中,我們將從縱向和橫向兩個角度集中對美國、英國、德國、日本、臺灣、韓國、新加坡以及俄羅斯等八個代表性國家(地區)的場外交易市場的發展模式和演變路徑進行梳理和比較分析,此外也將總結我國新三板市場的發展歷程、現狀、模式、困境等,以期能為我國資本市場的發展進步獻出一點微薄的力量。