新三板未來將長成參天大樹

２０１５年年底前肯定會推出新三板分層交易制度，可以引導投資選擇。還將推出新三板向創業板的轉板試點，推出和建立市場的合作對接機制。”全國中小企業股份轉讓系統副總經理隋強近期在北京金融街(000402,股吧)論壇上稱。雖然他沒講具體的分層標準，但稱“一定是包容多種企業的、多元的指標體系”。

新三板海量市場規模已經形成，而強化市場融資功能、完善市場體系、改善市場流動性，是備受關注的話題。中信建投董事總經理劉乃生稱“新三板確實在倒逼改革”。信中利董事長汪潮涌則認為“新三板將由一棵小樹苗長成比納斯達克還大的參天大樹”。

股轉系統推動改革創新

１１月１０日披露的公開信息顯示，新三板掛牌公司合計４０３４家。對于新三板分層交易制度，外界看法最多的是分為創新層、培育層和基礎層。一位業內人士對記者稱：“頂層的創新層標準或將高過創業板上市標準，目前約有５００家公司符合條件，這部分完全可以提前向散戶開放或轉板，也就是說，注冊制實際提前了。”

“新三板的門檻確實比較低，里面有非常優秀的企業，也有一般的企業，我們希望加快分層。”劉乃生對此表示，三板的流動性應該循序漸進，不能一蹴而就，在分層的基礎上，促進優質的掛牌企業股權的市場流轉，并通過創新制度安排留住發展壯大的企業。

據記者了解，新三板中的中小微企業占比是９５％，高新技術企業占比是６５％，先進制造業和現代服務業的占比合計達到７０％。截至１０月底的數據顯示，２０１５年有１４４６家公司完成近２０００次的股票發行，融資總額達到８１３億元，平均企業單次融資規模為４２３６萬元。

國務院發展研究中心金融研究所所長張承惠則表示，全國股轉系統的創新發展對引領和帶動中國的產業投資及資本形成，促進大眾創業、萬眾創新，推動資本市場改革創新以及跨業的金融協同，都有很大的促進作用。

三板實行類注冊制形式

“三板實行的制度是一種類注冊制的形式，賦予主板券商責任和義務，包括終身的持續督導，對企業的估值包括定價會具有更深層次的責任。”華龍證券北京分公司副總經理呂紅貞表示，比如一家企業從開始啟動三板掛牌到真正掛牌大概有七八個月時間，跟主板和創業板有較大不同的是，這期間通過信息披露制度、審核要求，更多把選擇的權利交給市場，具備了注冊制的雛形。

“我們非常期待注冊制的推出，這將對新三板轉板是實質性利好。”呂紅貞說，比如會開辟新板塊來嘗試，新三板里的優質創新類企業，雖然沒有盈利，但經過了市場的考驗，可能先從這些公司里推出實現注冊制?；ヂ摼W企業、沒有盈利的企業可以選擇三板市場作為資本市場的過渡。

在他看來，如果注冊制推出，將促進上市公司審批速度加快，如果上市公司數量增加，三板企業面臨可選擇的余地很多，對于退出機制也是極大的利好。

政府引導不可或缺

以往沒有上市公司的城市，也開始受到資本市場的洗禮。１１月１０日晚間，陜西省榆林市委書記胡志強、神木縣委書記張生平、代縣長封杰等在北京敲響上市鐘，陜西通海絨業股份有限公司正式登陸新三板。

榆林是一個因煤炭而興的城市，在煤炭產業的十年黃金期，經濟增速曾連年居陜西第一，但沒有一家本土企業上市，企業一般都通過民間借貸或銀行貸款。當經濟下滑時，人們都選擇把錢存在銀行，惜貸甚至不再借貸。

神木縣金融辦主任劉琦云在接受中國經濟時報記者采訪時稱，２０１３年后，神木縣成立推進企業上市工作領導小組，并承諾對能夠上市的企業給予１０００萬元的獎勵。

“通海絨業成立于２００７年，目前年產值達４億元。因為羊絨每噸收購價在７０萬元到８０萬元之間，流動資金需求非常大，銀行今年形勢不好，只收不貸，所以我們選擇走資本市場的道路。”通海絨業董事長田其生告訴記者。

劉琦云告訴記者，榆林上市企業后備庫中有２８家擬上市企業，預計兩年內將有四五家企業上市。“現在要扭轉的仍是企業主的思想觀念，在南方有些產值２０００萬元的企業都積極準備上市，但陜北的企業，產值兩三億元都不愿意上市或沒有上市的意識，西部地區還需要政府引導和政策指引。”