股轉系統實施監管數量上升數倍 新三板企業信披意識亟待加強

近日，全國中小企業股份轉讓系統（下稱“股轉系統”）表示2015年11月新三板融資規模正式突破千億，這一數據相比去年提升了將近8倍。

然而，翻倍的不僅僅是新三板的融資規模，股轉系統針對掛牌公司的自律監管數量在今年也同樣上升了數倍。

與此同時，中科招商（832168）及其實際控制人單祥雙于 2015 年 11 月 13 日分別收到證監會深圳監管局行政監管措施決定書。事實上，中科招商也正是股轉系統最近一家被實施自律監管措施的掛牌企業。

股轉系統認為中科招商在未通過全國股份轉讓系統指定信息披露平臺披露融資具體方案的情況下，向媒體透露融資的具體細節，構成信息披露違規。

這一事件也再次將市場對于新三板掛牌企業違法違規的關注度升溫。

自律監管次數上升數倍

如今，新三板掛牌企業的整體數量已經突破4000家，企業規模瘋狂增長的背后正是問題頻發。

就股轉系統公布的自律監管實施次數而言，2015年相比上一年大躍進。根據官方公布的數據，2014年股轉系統共對7家掛牌公司實施了自律監管，而2015年截至11月18日，股轉系統已經對41家公司實施了自律監管。

這其中，中科招商是第一家既被證監局出示警示函，也同時被股轉系統約談的新三板掛牌企業。

根據中科招商公布的公告來看，中科招商主要涉及的信披違規的相關事件有四項之多。

首先是旗下子公司中科匯通被證監局立案稽查事項未在指定信息披露平臺進行信息披露。

“5月底前后正是中科招商今年最后一輪定增找投資方的時點，當時一同被證監會調查的新三板掛牌企業前后有十數家，但針對中科匯通被調查的事項中科招商沒有信披，我想主要還是怕影響二級市場價格從而波及到定增。”硅谷天堂一位人士對記者表示。

中科招商另外三項信披違規則都事涉其公司的融資，并購等布局。其公司高管在接受媒體采訪之時，透露的信息量往往超過了公司公告的范疇。

以10月10日，中科招商收購天使匯股權一事為例，中科招商董事吳碧瑄于 9 月底接受媒體采訪，宣布中科招商將投資數億美元與天使匯共同打造“硅谷直通車”，隨后10 月 12 日，有關中科招商將斥資 4 億美元投資天使匯的信息已被媒體大量報道。

其高管接受采訪透露相關信息的時間要早于證監會指定信息披露平臺披露的時間，另外媒體報道的投資金額與中科招商披露公告中的收購金額存在較大差異，公司也未對媒體報道中的誤導性陳述予以澄清。

類似中科招商這樣信披擦邊球，在新三板上并不是孤例。

新三板掛牌企業領信股份（831129）在停牌前3天，還有兩個交易日的情況下，便發布擬謀劃重大事項并停牌的公告，引發市場一片嘩然。

國泰君安一位承做新三板業務的人士就告訴21世紀經濟報道記者：“領信股份這個事情發生之后，很多人都在討論這個事情，大家都認為這是信披違規，中間不停牌的兩個交易日就可能造成套利，或是利益輸送。”

信披意識亟待加強

“新三板掛牌企業的信披意識需要加強，很多該信披的事情都沒有信披，或是披露的信息存在問題。我們找到企業之后，企業還覺得自己很冤枉。”一位接近監管層的內部人士對記者透露。

以金童股份（831340）為例，該公司在未取得同意做市函的情況下便發布股票轉讓方式變更的提示性公告。

這一事件也讓股轉系統對公司的董秘出具了警示函，同時也約談了主辦券商申萬宏源的有關負責人，并且讓其提交書面承諾。

除此之外，達仁資管（831639）于 9 月 14 日 9 時 21 分通過郵件申請重大資產重組暫停轉讓，這導致了該公司股票盤中緊急停牌。

股轉系統認為，達仁資管重大資產重組暫停轉讓申請違規，興業證券作為主辦券商未勤勉盡責，未能督導達仁資管按照相關規定申請暫停轉讓。

出現這些讓人啼笑皆非失誤的原因有很多種。

北京地區一家大型券商成長企業融資部的人士對記者表示，對于很多掛牌的中小微企業來說，信披意識非常淡薄。掛牌公司及其相關人員對股轉系統業務規則熟悉程度不高，重視力度不夠，無知犯錯，無意違規的現象比較常見。 

此外，主辦券商未盡持續督導職責，對掛牌公司的違規行為沒有及時發現、及時制止和及時報告也是造成這種情況的主要因素之一。

“目前券商做持續督導這塊工作的人手有限，通常一個人要負責數家公司，這樣的密度督導質量自然難以保證。”前述國泰君安人士指出。

隨著掛牌公司數量的迅猛增加，掛牌公司信披意識的培養也是股轉系統的重點工作之一。

據記者了解，股轉系統要求2015年10月之后受理的申請掛牌企業高管（董事長/總經理、財務負責人、董秘/信息披露負責人）必須參加培訓，以提高規范意識，嚴格信息披露義務。

此外，證監會也加入到了對新三板掛牌公司信披違規的治理中來。5月初，證監會 “法網行動”第二批便是專門針對新三板的執法行動，其中掛牌公司信息披露違法違規行為正是查處和打擊的重點之一。