投資新三板，警惕業務造假陷阱

新三板今年發展很快，最近統計，據報道，預計到2015年底，掛牌數量將達到4000家，主板市場大家都知道，其實風險是很大的，作為無緣一級市場的一名投資者，新三板其實是一個比較好的選擇，但關鍵是能否從這么多的掛牌企業中，篩選出真正有價值的金子來，否則，風險可能更大，甚至血本無歸。

今年，筆者花了大量的時間精力研究新三板，得出的結論是：想投資新三板，不能光看報表，必須要深入地進行了市場盡調，否則風險無限。

據筆者調查，目前新三板的一些公司，從單純從賬面上是查不出問題來的，因為幾乎沒有關聯交易，該繳納的各項稅費也都正常繳納，有一部分應收賬款也能合理說明原因，現在新三板一些客戶的問題，有點類似天貓、淘寶商家，為了排名而“刷流量、刷流水”，所以說，這種造假是比較隱蔽的，如果不深入進行市場盡調，就很難判斷其真實的業務狀況的。

這種造假實際是業務造假，非常隱蔽，嚴重誤導投資者，一旦實際業績被曝光，絕大部分不知內幕的投資者將血本無歸，因為主導這種造假行動的幕后老板，往往深諳資本運作之道，往往幾年前就開始籌劃了，為了達到融資的目的，不惜花幾百萬甚至上千萬來換取亮麗的財務報表，因為這些老板相信，絕大部分機構和投資者是不可能非常深入地去了解每個行業的市場情況和每個企業的業務狀況的。

常規的財務造假已經很難忽悠精明的投資者了，真所謂“舍不得孩子套不住狼”，現在一些不良中小企業為了在新三板融資，開始“出血”進行業務造假了。

根據筆者了解，業務造假的大致流程是這樣的：A公司賣產品給B公司，實際價格談好是8000元，但合同寫成5萬元，A公司的老板先通過其私帳直接匯4.2萬現金到B公司老板的私帳上，然后B公司老板通過公帳匯5萬元到A公司的公帳，A公司開5萬元的票給B公司，這樣，A公司的賬面就是5萬元的營業收入。

那4.2萬的現金怎么處理呢？其實很簡單，就是拿大量的合理發票來沖抵，最方便的是用勞務發票，因為國內相當一部分地方的勞務發票稅率就6%左右，只要一張4.2萬元的勞務發票，稅費2500元左右，這樣一來，賬面上是很干凈的，很合規的，A公司只花費了2500元的成本，就換來了賬面業績增長5倍的效果。

而B公司也很愿意配合的原因在于B公司獲得了5萬元的發票，不但直接減少了當年的納稅所得額，還省掉了4.2萬元的稅費，更讓B公司起勁的是，B公司還可能得到國家的額外補貼，特別是軟件行業，因為國家每年對企業的信息化建設是有補貼的，最多補貼50%，補貼上限各地會略有不同，大家可以網上去查一下，因此，對于B公司來說，不但不花錢，還賺錢，這種好事何樂而不為呢？！當然，吃虧的是國家，因為發放的補貼遠大于收取的稅費，而吃虧最大的則是最后被套的投資者。

通過這種方式，A公司老板以極低的成本，換得了，每年業績幾倍增長的靚麗財務報表，如果沒有投資者上當，A公司老板也不虧多少錢，大致計算就可以知道，即使造假業務3000萬，成本頂多也不會超過300萬，但萬一有個投資者上鉤了呢，那可是一本萬利的呀，只要一個投資者被套住，那么接下來就會類似傳銷一樣，被套的投資者就肯定也跟著唱好，這樣最后導致被爆炒，而一旦真實業績被發現，那么，絕大部分不知情投資者肯定被套住而導致巨額虧損、血本無歸。

這種業績造假，如果光看報表，絕對是看不出什么問題，最多只是應收款有點偏高，可能因為太大額的發票也不敢貿然開，并且稅費也會很高，所以就掛在賬上，看情況而定，除此以外，其他也沒有什么可以質疑的，但一旦深入地進行市場盡調，就會很快露出原型，特別是通過對同行的調查比較，更容易發現問題的線索。

新三板、注冊制已經上升到國家戰略，中國經濟能否順利的轉型升級，資本市場的變革勢在必行，絕不容許假冒偽劣現象的存在，否則，新三板的大好局面就會被葬送，今后的注冊制更無法順利展開，國家期望的資本市場變革將無從談起，“大眾創新、萬眾創業”根本就無法落實。