掛牌熱潮背后 新三板部分行業存虛熱

新三板市場的崛起對產業經濟層面的影響極為深遠，經歷了去年的快速崛起、瘋狂擴圍后，市場對新三板的擔憂漸起。此前關于新三板市場流動性問題已引發市場爭論，在新三板掛牌熱潮的背后，哪些行業存在虛熱、哪些企業暗藏風險也越來越被關注。

目前，新三板市場掛牌公司行業分布廣泛，基本涵蓋當前主要行業分類，部分行業在過去一年更是接連爆發掛牌熱潮。上海社科院科研處副處長、新三板發展指數課題組負責人湯蘊懿強調，新三板市場正發揮著主板市場“孵化器”和“蓄水池”的功能和作用。

以融資租賃行業為例，湯蘊懿分析認為，融資租賃行業在主板上市面臨著行業屬性界定不清、法律制度不健全等多方面阻礙，造成目前行業上市企業寥寥無幾；而主板市場去年深陷股災影響，IPO也出現暫停，但伴隨新三板市場的爆發，融資租賃行業登陸資本市場出現便利通道，直接融資渠道被拓寬。

新三板對于行業發展的影響，在相關市場數據中已有體現。1月31日，上海社科院發布了2015年新三板重點行業發展指數的研究報告，報告內容顯示，融資租賃行業在去年前兩季度出現震蕩，但8月份起企穩并持續回升；行業板塊全年漲幅為66%，且行業整體走勢良好，目前仍呈穩步上升趨勢。

走勢同樣向好的新三板行業，還包括醫藥生物、金融、科學研究與技術服務業等板塊。“指數的走勢也可用在行業發展預測上。比如金融業去年漲幅居首，但在11月之前已經顯示了較大波動和調整；從投資角度而言就應該回避了。醫藥生物從下半年起穩步向上，目前趨勢仍在，在今年上半都可以重點關注。”湯蘊懿表示。

資本市場的瘋狂擴容，卻也容易催生企業發展的虛熱。

在上述新三板重點行業發展指數中，文體和娛樂業去年整體漲幅為14%，位于七大重點行業末尾。報告就對此指出，自去年四季度以來，一批影視股扎堆登陸新三板，明星紛紛現身新三板掛牌企業股東名單榜中，明星效應頗為顯著，“但該行業與其他新興服務業相比，并無其他太多優勢，未必能實現更高的估值。新三板市場對各行業都產生了較大吸引力，文體和娛樂業的出現更多體現了市場高度的接納性和容納度。”

在掛牌熱潮背后，哪些行業存在虛熱、哪些企業暗藏風險，也正逐步成為市場關注的焦點。

上述報告認為，部分中小企業為了掛牌而對公司現狀、盈利能力、發展前景等進行包裝，投資者容易因信息不對稱而造成錯誤的投資判斷。此外，新三板市場當前重點扶持高新技術企業，但部分技術研發型、擁有核心技術和具備戰略支柱產業地位的企業，或因為資本運營和營銷造勢的缺失，未能實現融資等發展需求。

“新三板市場對于創新研發沒有相關的制度安排，更多關注凈利潤等財務數據，使創新企業的巨額研發投入無法資本化、只能成本化，影響企業真正價值、阻礙了企業的進一步發展。”報告對此表示，預計新三板年內仍將迎來制度的進一步完善，而企業也應加強自身建設、提升行業影響力，最終實現企業股價合理反映自身發展情況。