中小保險企業爭上新三板 融資饑渴待解

類金融企業暫停掛牌的禁令并未影響一行三會直管下的金融機構持續“進駐”新三板。繼10余家保險中介機構掛牌新三板后，永誠、眾誠兩家真正意義上的保險公司亦緊隨而至。

從某種意義上來說，“破冰”之舉的背后，是中小規模保險機構融資壓力日漸高企的真實寫照。并且在多種主客觀因素的共同催化下，中小保險登陸新三板很可能會持續引發跟風效應。

但中小保險機構若寄希望于新三板成為“補血”主渠道，至少從目前來看不太現實。在已掛牌的中小保險機構（包括保險公司和保險中介公司）中，交易量不理想，甚至零交易記錄的不在少數，大多數完成掛牌的保險企業也尚未完成一起定增融資。這與整個新三板市場的大環境不無關系，也意味著這些中小保險機構的融資之渴短期仍然難解。

爭上新三板尋求“補血”

中意其掛牌門檻低、費用少等特點，中小保險機構開始將新三板這個融資渠道納入了視野。

來自全國中小企業股份轉讓系統的審查信息公開一欄顯示，2016年伊始，眾誠汽車保險公司則收到了在新三板掛牌的獲批函，又一家保險中介機構世紀保險經紀公司則披露了公開轉讓說明書。

梳理公開信息后發現，自2014年以來，截至目前已有10余家保險中介機構和1家保險公司永誠登陸了新三板，此外還有多家保險中介機構和1家保險公司眾誠行將登場。而據金融資記者了解，尚有多家中小保險公司也在醞釀新三板掛牌計劃。

市場對于背后原因的分析，均指向中小保險機構持續高企的融資壓力。中小壽險公司所面臨的是在畸形產品結構下，日漸抬升的資金成本之壓；而中小財險公司的融資需求主要來自于提升資本實力，資本規模往往關系到其能否將優質業務最大程度留存、能否提高承保利潤率；盈利模式雖然相對簡單，但保險中介機構同樣存在擴展機構、擴充人力的強烈訴求。

尤其是在第二代償付能力監管制度體系（“償二代”）2016年正式開始實施的大背景下，那些過去在業務結構、風險管控、資產與負債錯配等方面過于粗放的中小保險公司，2016年的融資壓力將有增無減?？深A見的是，2016年他們將盡其所能尋找“補血”渠道。

在需要不斷補充資本的道路上，無論是伸手向股東要錢，還是去市場上發行相關債券，都只是解了近憂。如要解決遠慮，資本市場仍然是包括保險公司在內的各類機構的理想之選。然而，面對主板市場“連續三年盈利”等硬性門檻，迫使不少中小保險機構開始嘗試申請登陸新三板。

近渴難解遠慮可消

然而，缺乏市場流動性的新三板，目前看來更像是保險機構的展示平臺，寄望于通過新三板融資的愿望，很難一撮而就。

多家已掛牌新三板的保險機構，遭遇了交易量慘淡甚至零交易記錄的尷尬，融資的活躍度也相對有限。業內人士分析認為，保險機構在新三板面臨的問題是共性問題，在整個新三板市場的大環境下，保險機構很難獨善其身。

從官方的權威解讀來看，2015年之所以有半數以上新三板掛牌公司無交易記錄，主要有兩大原因：一是公司股份改制未滿一年，沒有可流通股份；二是相當一部分掛牌公司股東人數少、公眾化程度低，原股東出于穩定股權結構考慮缺乏交易意愿。

金融資記者在采訪中也從投行人士口中聽到了另一番解讀，“雖然對于掛牌新三板的中小保險機構來說，融資壓力難以在短期內得以釋放，但從中長期角度而言，一個新融資通道開閘的重要意義仍不可小覷。并且登陸新三板后，提升品牌效應、倒逼公司規范發展、完善治理能力的優勢也是顯而易見。而且相信隨著掛牌的中小保險機構自身成長發展、公眾化程度的提高，成交量逐步抬升將會是大概率事件。”