流動性、估值無法滿足新三板企業批量接受IPO輔導

新三板轉板制度尚未真正落地實行，而注冊制已經風起，已經有新三板企業等不及因而轉投主板了。從2016年開始，這種上升勢頭繼續得以延續，包括好買財富、天地壹號等新三板知名企業也表達了轉板意向。

有人漏夜趕考場，有人辭官歸故里。

在新三板交投低迷之際，一邊是想掛牌新三板的眾多企業，一邊是想離開新三板的少數已掛牌企業。讓人憂郁的是，想離開的企業多是優質企業，新三板優質企業的信心動搖已經成為不爭的事實。

新三板轉板制度尚未真正落地實行，而注冊制已經風起，已經有新三板企業等不及因而轉投主板了。

此前，在2015年的1月到9月中，只有4、5、7三個月份有企業發布擬申請IPO的公告，且每個月分別只有一家。但從10月份開始，申請的企業數量就呈現一個逐漸上升的趨勢，特別是在12月，申請轉板的企業數量甚至超過了此前11個月的數量總額。

而從2016年開始，這種上升勢頭繼續得以延續，包括好買財富（834418.OC）、天地壹號（832898.OC）等新三板知名企業也表達了轉板意向。

對此，廣東一家新三板公司負責人表示，轉板把握“天時、地利、人和”很重要，“天時” 是選擇上主板的最佳時間，要知道好的時機會帶來驚喜，會為企業帶來更大的收益；“地利”是了解什么樣的企業適合上市，看自身是否符合上市的條件，有哪些不足；“人和”是重中之重，籌劃內部專業上市團隊是必須的。

“總之，在考慮轉板前，流動性、估值是首要考慮的。公司價值能夠最大化。相比之下，新三板就不在一個等級。”該負責人直言，“在目前新三板5000多家掛牌企業中，真正融資的企業還是很少。”

新三板企業轉板提速

2月17日，波斯科技（830885.OC）證代李光利對21世紀經濟報道記者表示，“新三板企業轉板提速與注冊制實施和上交所推出戰略新興板不無關系。像公司IPO就首選上交所，能上戰興板是最好。”

李光利稱，公司在去年上半年就明確了要登陸主板的想法。至于上市計劃，公司早在2011年時就已經作出了規劃。“因為公司股份制改造時間較早，也一直在用上市標準要求公司。從新三板掛牌到IPO轉板材料受理，還算順利。按照主板相關業績標準，公司也是達標的。反過來，一旦上市申請未能獲批的話，公司在新三板上創新層也是符合條件的。因此，公司在轉板問題上并沒有太多顧慮。” 李光利如是說。

據波斯科技財報披露，2013年至2014年兩個會計年度，公司實現歸屬于掛牌公司股東的扣除非經常性損益后的凈利潤分別為4563.61萬元和5019.82萬元。

可以說，無論是想要“曲線救國”，借新三板跳上主板的已掛牌企業還是因注冊制仍在猶豫是直接主板、創業板走起還是先在新三板上“實習”一圈的“潛力股”們，轉板的消息都為市場所密切關注。事實上，新三板成為優質掛牌企業主板跳板的遠不止波斯科技一家。

2月1日，好買財富發布接受首次公開發行股票并上市輔導的提示性公告稱，公司已于近期向上海證監局報送了首次公開發行股票并上市輔導備案材料。

據了解，好買財富IPO輔導機構為華泰聯合、會計師事務所為立信會計師事務所（特殊普通合伙）、律師事務所為北京市天元律師事務所上海分所。公司輔導協議簽署日期2016年1月13日，輔導備案日期2016年1月19日。

對此，好買財富有關人士稱，目前公司暫時沒有需要進一步披露的信息。“上市也是在公司議定日程里面。”該人士如是說。

隨后，天地壹號也于2月3日發布公告稱，公司已決議恢復申請首次公開發行人民幣普通股（A股）并于境內上市，并已于2016年2月3日向中國證監會廣東監管局報備前期輔導情況。

早在2012年8月，公司向中國證監會廣東監管局提交了首次公開發行股票輔導備案登記材料。2013年7月公司申請中止發行上市輔導協議，并暫時擱置首次公開發行與上市的申請。2015年8月20日，公司已在股轉系統掛牌。

天地壹號表示，基于公司發展戰略的考慮，經董事會戰略發展委員會提議，及公司第二屆董事會第七次會議與2016年第一次臨時股東大會審議通過，公司擬重新啟動發行上市輔導工作，目前正在接受廣發證券的輔導。

超200人股東問題待解

不過，新三板專業投資人周運南對21世紀經濟報道記者表示，盡管新三板掛牌企業都是對著主板IPO的條件，符合主板標準的才會啟動上市進程的，但是，新三板企業轉板亦會面臨幾個政策局限，分別包括投資者從二級市場購買的新三板股票也要限售一年、如果企業股東人數超過了200人如何處理的問題以及如果做市券商是國有券商的話，還面臨按要求劃拔社保的問題等。“當然，最大的瓶頸其實就是排隊等候期。” 周運南稱。

此前，海容冷鏈就成為了去年“第一個吃螃蟹的企業”，公開表示要轉板。公司于2015年4月9日發布公告，宣布接受首次公開發行股票并上市輔導，輔導券商為國金證券。同年10月16日海容冷鏈再發公告，表示通過了青島證監局驗收。由此，海容冷鏈真正成為了首家獲得上市輔導驗收的掛牌企業。

但是，在海容冷鏈停牌前，其股東人數已經超過了200人。此前，公司股票自2015年11月9日起在全國中小企業股份轉讓系統暫停轉讓。據公司半年報披露，截至去年中期，海容冷鏈股東人數達228人。

值得注意的是，受公司轉板影響，招商證券發布公告稱，公司自10月30日起退出為海容冷鏈提供做市報價服務，這也是新三板掛牌企業首例做市商退出案例。按照相關規定，一旦海容冷鏈IPO成功的話，作為有國有股持股招商證券需要將部分庫存做市股票轉持給社?；?，也許正是因此讓招商證券萌生了退意。

同樣，李光利告訴21世紀經濟報道記者，公司停牌前股東人數也超過了200人。“公司在遞交IPO申請前也與海容冷鏈、有友食品（831377.OC）等公司進行了溝通。應該不會成為上市障礙，具體如何處理，公司還要等監管部門進一步的說法。如果存在前置性障礙的話，證監會在預審時應該會提出要求，或者不受理公司的首發申請。既然受理了，就應該問題不大。” 李光利如是說。(挖貝網轉自21世紀經濟報道)