新三板突破6000家，企業到底該何去何從？

新三板掛牌企業突破6000家指日可待！據洞見資本研究院統計，新三板累計掛牌企業從0到1000家用了2236個工作日，從1000-2000家用了144個工作日，從2000-3000家用了106個工作日，3000-4000家僅用73個工作日，而從4000-6000家用了不到90個工作日，可見新三板企業掛牌速度越來越快?。?！

隨著掛牌數量的激增，股票發行次數和總融資額出現爆發性增長。截止目前，總發行次數超過2900次，總融資額超過1500億。新三板總體發展勢頭依然迅猛！

但中國的中小企業在過去快速發展的30年里，往往專注于公司業務層面的發展，企業成長的路徑和環境導致大多數企業對資本市場缺乏正確的認知，對資本運作存在很多誤區。雖然很多企業過去在業務經營方面擁有一整套系統和能力，但是在應對資本市場的這套系統和企業資本運作能力是嚴重缺失的。

企業分化嚴重

新三板企業如今即將突破6000家，數量雖多，但由于大多數企業對資本市場存在眾多誤區，導致企業開始出現分化，而且是嚴重的分化。

1、流動性分化顯著

統計2015年行業平均個股成交金額，可以看到，新三板行業之間的流動性分化顯著；假設剔除金融行業影響，文化、體育和娛樂業、交通運輸、倉儲和郵政業、信息傳輸、軟件和信息技術服務業、科學研究和技術服務業的個股平均成交金額明顯優于其他行業。信息傳輸、軟件和信息技術服務業個股平均成交金額4009萬元，而住宿、餐飲業個股平均成交金額僅為155萬元。

2、成長性分化顯著

根據2015年中報，統計各行業的凈利潤增速情況，可以看到，成長性方面行業分化也是較為顯著的。其中，房地產、非日常生活消費品、日常生活消費品、信息技術、公用事業等行業增速超過100%，而能源、原材料、電信業務增速僅20%上下。而對于板塊的持續成長能力，我們觀察板塊營業收入在過去3年的平均年增長率，其中，能源、信息技術、醫療保健、公用事業過去3年收入平均增速均在約60%；而房地產、非日常消費品、工業行業甚至呈現增速下行。

3、估值分化顯著

在企業估值方面，新三板掛牌企業的市盈率（整體法、上年年報、剔除負值）與三板行情走勢相關，呈現出先快速上升后回調的趨勢。在4月中旬，新三板的平均市盈率達到最大值，為53.75。隨后，三板平均市盈率隨市場深度回調而下降。其中，協議轉讓企業股價較做市企業股價回調更加明顯，從最高市盈率58.06跌至最低值28.56，導致協議轉讓市盈率在下半年大幅低于做市轉讓企業平均市盈率。截止10月31日，新三板平均市盈率為37.43。

從各行業的最新估值來看，金融行業的市盈率（整體法、上年年報、剔除負值）以54.78遙遙領先于其他行業，其他行業的市盈率基本位于25至40的區間內。信息技術行業以40.23排名次席，而排在平均市盈率3-5位的細分行業為公用事業、醫療保健和電信服務，平均市盈率分別為40.23，39.09和36.26。

那么6000家企業該如何應對分化之殤呢？

對于新三板企業而言，無論是正在掛牌的還是已經掛牌的，企業還是要注重內在價值的提升和修煉，如何修煉？洞見資本研究院認為還是要堅持企業家初心，堅持企業匠心，從企業內在價值提升出發。如何提升企業的內在價值呢？無疑，市值管理是體現企業內在價值最好的手段。

洞見資本研究院認為新三板企業市值管理核心是產融結合，產業層面和資本層面結合起來，“產業經營+資本經營”實現產融互動，爆發出的能量就是我們所說的市值管理的能量。

產業經營主要是，做好品牌、商業模式設計、戰略規劃、銷售體系和人才隊伍的搭建等，形成非常好的經營利潤。

資本經營主要是，第一，做好投資者關系管理、政府監管部門的管理；第二，將企業在資本市場上的價值體現出來；第三，企業要學會利用股市周期的波動，適時調整資本經營戰略。例如，資本市場股市周期處于低迷時，公司的價值是被低估的，在這種情況下，企業做一些股份回購、收購等資本動作；第四，是利用資本市場的功能和運作規則，例如融資功能，股權激勵。通過實現產業價值和資本價值雙向驅動，形成螺旋式上升。

回顧過去中國資本市場二十多年的發展歷程，“市值管理”的概念已經被很多人認識和了解，但是能夠把市值管理這套理論體系運用到企業過程之中的是少之又少。很重要的一個原因是企業人才隊伍不完整，沒有專業核心的骨干去做這個事情，往往上市公司，老板在做這個事情，又要管業務，又要管團隊，又做市值管理。一個人做這么多事情，通常市值管理做的并不到位。

把握市場新機遇

未來中小企業想要發展壯大，一定離不開資本市場哺育和支持。對企業來講，如何有效的對接資本市場把握機遇，洞見資本研究院認為有兩個核心工作：一要做好資本戰略規劃，二是要培養資本運作人才！

1、資本運作戰略規劃

很多新三板上的中小企業從原來的傳統經營模式突然轉變成一家公眾公司，需要接受和面臨資本市場的洗禮，洞見資本研究院認為新三板企業首先要從下面幾個方向去著手早日規劃，早日落地：

A．對接資本市場，選定上市板塊。

B．確定融資規劃和方案；

C．匹配股權激勵方案，打造高效執行團隊；

D．并購整合做大做強；

E．市值管理提升企業價值；

2、培育專業人才

人永遠都是企業經營的核心。伴隨著資本市場的第三次重構，廣大企業開始擁抱資本市場，對專業人才的需求和倚重更為強烈。因為資本把一切都加速和放大了，就像是你從永久換成了一輛法拉利，沒有專業的人才會非常危險。

這兩者是企業直接管理資本運作的人。造成這種人才稀缺主要是基于兩個方面的原因：

第一，中國資本市場發展不過25年時間，真正意義上的上市公司不足3000家，具備資本運作經驗的董秘、財務總監樂觀估計也就一萬人。如果再考慮到許多上市公司常常是董事長或者其他高管兼職的情況，真正有經驗的人才會更少；

第二，隨著時代的發展，更多的企業會對接到資本市場，對懂得資本運作的董秘、財務總監的需求越來越大。新三板2015年爆發式的增長至少催生了幾千個董秘的需求，如果后續注冊制能夠推行，對這種人才的需求將更為強烈。

這兩者是企業直接管理資本運作的人。造成這種人才稀缺主要是基于兩個方面的原因：

第一，中國資本市場發展不過25年時間，真正意義上的上市公司不足3000家，具備資本運作經驗的董秘、財務總監樂觀估計也就一萬人。如果再考慮到許多上市公司常常是董事長或者其他高管兼職的情況，真正有經驗的人才會更少；

第二，隨著時代的發展，更多的企業會對接到資本市場，對懂得資本運作的董秘、財務總監的需求越來越大。新三板2015年爆發式的增長至少催生了幾千個董秘的需求，如果后續注冊制能夠推行，對這種人才的需求將更為強烈。

由于供需的不平衡，導致專業的董秘、財務總監身價倍增。一個企業如果不能提供50萬以上的薪資很難找到一個合適的董秘，更不用說還面臨著忠誠度的問題，可能你招來一年不到人家就走了。這對中小企業來講是一個很難負擔的巨大成本。所以，對中小企業來講，一個更為有效的方式是內部培養。

在2016年3月19-20日，洞見資本研究院將聯合中國上市公司市值管理研究中心共同打造一場資本盛宴，即《2016中國資本市場新機遇暨首屆新三板市值管理高端峰會》。將會有真正的企業資本運作實戰干貨分享，幫助中小企業對接資本市場，幫助企業提升和培養董秘、財務總監的系統性知識架構。歡迎來北京參加了解更多關于企業融資、做市、分層、估值、并購、市值管理、董秘培養等話題！

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