新三板刮起監管風暴 主辦券商壓力陡升

近期，伴隨新三板市場分層落地臨近，監管層對新三板主辦券商的執業質量提出了更高要求。今年初，股轉系統就陸續點名多家券商、責令券商強化自律監管，并發布主辦券商執業質量評價的相關辦法。3月初，監管層還召集各家券商進行執業質量評價培訓，對執業標準提出嚴格要求。

多家券商反映，當前監管層希望通過嚴格的標準評價系統進一步規范主辦券商，將優質企業引入新三板市場，從而實現合理調控。在趨嚴的監管要求下，主辦券商應對考核的壓力將逐步加大，對新立項的擬掛牌企業要求也會轉變，或出現“漲價”趨勢。

新三板執業監管趨嚴

今年初以來，股轉系統就開始加強對券商的自律監管措施，并向部分涉及違規的券商開出罰單。據相關數據統計，今年被全國股轉公司點名的券商已達9家，其中英大證券、第一創業、中泰證券、長城證券和國泰君安等5家，被出具警示函，同時被責令改正；開源證券、西南證券(600369,股吧)、方正證券(601901,股吧)和民族證券等4家，被約見談話，其中開源證券被責令改正。

除了被監管層集中點名之外，1月29日，股轉系統發布《全國中小企業股份轉讓系統主辦券商執業質量評價辦法(試行)》，對主辦券商進行執業質量評價，該辦法將從4月1日起正式實施。對此，股轉系統相關人士解釋稱，之所以建立職業評價系統，是由于此前主辦券商在執業過程中出現大量執業要求過于放松，造成質量不高的公司掛牌，市場風險事件頻發，監管風險加大。

有券商投行部相關人士表示，此次監管層新的執業質量評價體系主要是針對主辦券商，監管風向已經開始改變，對主辦券商要求提高：一方面，在推薦掛牌階段要求券商履行盡職調查義務，在信息披露、文件申報和內核流程審核方面加強力度、提高執業質量；另一方面在掛牌后督導方面，則要求在日常信披、權益變動公告、并購重組、權益分配等方面進行監督，在交易管理方面進行定期跟蹤，對違規開戶、違規做市報價等交易行為進行防范。

券商抬高掛牌立項門檻

面對監管政策的趨嚴，不少券商機構反映，為了滿足當前考核要求，公司內部會相應提高對企業的篩選標準；同時，券商對項目的審核和監督都會投入更高的人力和成本，預計會對掛牌企業提高收費，以確保新三板項目的標準符合監管規定。

“現在對新三板企業的篩選標準，主要參考了創新層的三套指標進行劃定，立項的門檻比以前提高，對一些有盈利和成長前景的企業會更看重一些。”華南某中型券商新三板負責人表示，由于監管政策對主辦券商的要求趨嚴，券商相應提高要求，預計在考慮新三板的信息公開成本、稅務成本和門檻要求的情況下，企業集中掛牌新三板的扎堆局面將有所緩解。

據相關數據統計顯示，截至3月9日，新三板掛牌企業總量5956家，待掛牌693家，申報中1507家。股轉系統數據顯示，單月新增掛牌企業數量已經從去年12月的746家下滑至2月的200家，在審企業數量也已經從去年10月底1826家下滑至2月底的1281家。

不過，有機構人士反映，由于目前對主辦券商的要求提高，在新三板企業掛牌前后的監管從嚴，對于主辦券商而言，不僅是考核的要求提高，而且考慮評價體系的建立，需要機構耗費更高的成本進行審核，且經營的風險也會加大，新三板業務開展“實際比以前更難做”。在上述人士看來，由于此前新三板掛牌企業質量良莠不齊，評價辦法實施后，此前一些敷衍服務而沒有盡到核查和督導任務的券商將面臨巨大壓力。