別哭了，戰新板沒了，不是還有新三板嘛！

昨日，一條“十三五”規劃《綱要草案》刪除“設立戰略性新興產業板”的消息在各大微信群及自媒體炸開了鍋，“求上證所的心理陰影面積”、“新三板要火”、“中概股哭死在回家的路上”……此前戰略性新興產業板一直被大家所熱議和期待，從政府的各種文件及表達，戰新板一直被認為是在“順利準備中”，許多中概股私有化、拆VIE就是為了回歸國內做準備。此番刪除，究竟是徹底廢除，還是彈性延后？

一、戰略新興產業板是什么鬼？

據上交所首席經濟學家胡汝銀的說法，戰略新興板的基本定位是戰略性企業、創新型企業，和主板市場互通發展，其定位將低于主板，高于創業板。

推出該板的原因有三:首先，現在有很多大數據、維護國家經濟安全、網絡信息安全、文化安全等具有戰略意義的企業在海外上市或計劃到海外上市，事關國家安全，國內市場得想方設法留住這批企業呀；第二，此前迫于無奈，許多中概股遠赴海外，戰略新興板設立了，中概股回歸就有了通道；第三，作為針對新興產業的特色融資平臺，戰略新興板一方面定位上與創業板有部分重合，這種對比效應將促進滬深兩大交易所的良性競爭。

戰略新興產業板的前世今生

2015年6月中旬

國務院印發《關于大力推進大眾創業萬眾創新若干政策措施的意見》指出，推動在上海證券交易所建立戰略新興產業板。

2015年12月25日

證監會副主席方星海在國新辦吹風會上指出，戰略新興產業板的推出要跟注冊制的實施結合起來，戰略新興產業板”具體標準和制度安排還在研究過程中。

2016年3月3號

上交所理事長桂敏杰表示，戰新板準備順利，沒有推遲，承接很好。

2016年3月8日

證監會副主席李超表示，戰略新興板從去年開始就在研究，希望能盡快推出。

2016年3月15日

《北京晚報》消息，在3月14日人大四次會議對“十三五”規劃綱要草案的修訂中，刪除了“設立戰略性產業新興板”的內容。

二、戰略新興產業板搞還是不搞？

為啥要刪除“設立戰略性產業新興板”，政府沒有出來表態，這戰新板到底是搞還是不搞呀？市場各方看法不一，大致可以分為兩派：搞派、不搞派。

搞派

英大證券研究所所長李大霄認為，設立戰略新興產業板是上交所籌劃多年的工作，此次十三五規劃中主要講滬深兩個交易所的共同規劃和發展戰略。刪除設立戰略新興產業板這條，是因為這是上海交易所的具體工作內容和這些規劃不在一個層次上。而等待條件成熟時，戰略新興產業板會擇機推出的。武漢科技大學金融證券研究所所長董登新表示，“十三五”規劃綱要草案刪除“設立戰略性新興產業板”，并不代表不能推出戰略新興產業板。監管層有意識地刪除“戰略新興板”，并不等于廢掉原有的計劃，而是給予它更大更富有彈性的改革空間，可緩可急。

不搞派

銀河證券首席策略分析師孫建波表示，其對于取消設立戰略新興板的規定早有預期，因為在他看來，戰略性新興板雖然在具體規則上與深圳市場的創業板有些不同，但其本質上與創業板是沒有任何區別的，因此沒必要進行重復建設。放棄戰略新興板是建設多層次資本市場的需要，明確了建立多層次資本市場的路徑，而政策最大的利好則會體現在推動新三板市場的發展上。

公眾號”元淦恭”也撰文認為，戰略新興板本質上就是個很尷尬的東西，戰新板非常接近于中小板、創業板，上交所有了戰新板，那么上交所和深交所到底是差異化競爭呢？還是同質化競爭呢？再者，其認為戰新板本身就跟注冊制這個理念是矛盾的。注冊制不同于審核制，關鍵就是企業符合監管要求、治理結構要求、信息披露要求就可以上，是要讓市場在資源配置中起決定性作用，但什么是“戰略新興產業”？政府是不是能代替市場去判斷哪些產業是“新興產業”？到頭來，誰是戰略新興產業還不是發改委、證監會或者交易所說了算，等于就是政府主觀意志來介入哪些企業能夠更低門檻更快速地在資本市場上融到資，這顯然也不合理。

三、戰略新興產業板延后或不搞，利好是新三板！

且不去爭論戰新板到底是搞還是不搞，因為政府的心思，咱猜不透。不過把目光移回新三板，那是相當的利好。

新三板作為全國性市場的定位更為明確

政府一直在強調要建設多層次資本市場，什么是多層次，主板做大做強、二板創新競爭、三板孵化培育， 上交所、深交所、新三板作為中國多層次資本市場的三個層次，這種邏輯是比較明智的?；谶@種邏輯，新三板作為全國性證券交易市場的定位更加明確化。國信證券場外市場部總經理魯先德認為，如果真的取消了戰略新興板，那么若要在多層次市場格局中大力發展的話，無疑新三板就是最值得關注的市場。所以從這個意義上說，新三板可能會面臨更好的機遇。

新三板或承接回歸中概股

為了抓住戰略新興板這一回歸的好窗口，許多中概股拆VIE、私有化，現在戰新板這條路堵住了，怎么辦？借殼、IPO或者上新三板！IPO是一條路，但目前排隊的情況是這樣的：根據光大證券趙揚團隊的分析，目前已過會98家，還有600余家公司IPO審核申報排隊中。根據當前IPO發行節奏，如按每年 200 家左右的發行速度計算，這些存量企業的發行上市也需 3 年左右的時間來消化。因此，IPO可以，但路漫漫其修遠兮！借殼？A股殼資源是有，但好借嗎？別忘了，除了中概股，還有兩大類公司想借殼！新三板在板企業、尚未登陸資本市場的優質企業也想著呢！據不完全統計，360、搜狐、完美世界、當當、 YY、世紀佳緣、陌陌、中手游、淘米、樂逗、世紀互聯、人人、易居、空中網等眾多中概科網股正在進行或已經完成私有化進程，回歸A股勢在必行；部分新三板掛牌企業為了實現流動性和估值提升的目的，總有上主板的欲望，通過收購主板公司的形式實現間接登陸主板市場是他們的慣常手法，你看人家九鼎投資，不也是變相借殼中江地產登陸主板了嘛，復牌之后連續14個一字漲停板，漲幅巨大，這示范效應！既然前兩條路都不容易，面前不是還擺著一條大路——新三板嘛！門檻較低，掛牌費用不高，辦事效率高，各項利好政策也在逐步出臺中，新三板不失為一條比較理想的路子。你看，百姓網、百合網、互動百科這些前輩已經身先士卒了！

分層在即，新三板或迎來重大發展機遇

民生證券表示，新三板在掛牌模式上具有注冊制基因，在建立更為市場化的股票發行制度方面已經先行先試。新三板分層在即，創新層企業可進可退、能上能下，機制更為完善，而儲架發行、混合交易等創新制度正在醞釀，加上將放開公募基金投資新三板、掛牌公司做市商擴圍等利好政策，新三板作為改革的試驗田機會成本最小、效果最為明顯。資本市場改革新邏輯下，新三板迎來重大發展機遇!（挖貝網轉自新三板智庫微信號：xsbzhiku）