比創業板還猛，110家三板公司老板“當”掉全部股權

作品名稱 : A Centennial of Independence

藝術家 : Henri Julien Felix Rousseau

當市場還在抱怨新三板流動性不好時，已經有110家新三板公司的大老板將手上所有股份質押給了金融機構。

這是一個驚人的數字，因為，根據讀懂新三板研究中心的數據，6000多家新三板公司有620家進行過股權質押。這意味著每6家質押股權的新三板公司，就有一家的情況是大老板質押了所有股份。

要知道，整個創業板，只有一家公司的控股股東質押了自己100%股份。

為什么這些新三板公司如此猛？

110家公司大老板質押100%股份，老板為什么這么拼

110家公司大老板質押了他們所持有的全部股份。這個數字讓讀懂君震驚。

因為根據讀懂新三板研究中心的數據，499家創業板公司中，只有一家公司的控股股東質押了100％股份，這家公司是珈偉股份。

讀懂君在之前的文章里已經告訴各位，新三板公司在股權質押這事上比A股公司更有積極性，但是弱于創業板公司；現在，讀懂君要告訴你，一旦質押起來，新三板公司的大股東們可一點都不含糊。620家做過股權質押的新三板公司中，110家公司的控股股東質押了自己所有股份，另外有39家公司的控股股東質押股份比例超過90%。

也就是說，每100家質押過股份的新三板公司，就有18家的控股股東破釜沉舟，質押了所有股份；每4家質押過股份的新三板公司，就有1家的控股股東質押了90％股份。

讀懂君曾經問過一位準備質押股權的新三板公司股東，他的說法是，“按照目前的流動性，以我的持股量根本不可能有像樣的減持，就算減持，能減持掉25%的股份嗎？那還不如按25%的質押率去融資。”

這很好地解釋了股權質押的理由，尤其是仍處于限售期股權的質押。那么，這110家公司究竟是什么樣的公司？

根據讀懂新三板研究中心的數據，110家公司中的89家公布了2015年半年報，其中41家公司的營業收入同比下降，可見經營狀況并不好。這也可以從凈利潤指標中看出。110家公司中有84家公司2014年凈利潤在1000萬元以下，69家凈利潤在500萬元以下，38家凈利潤在100萬元以下。

這些公司在新三板增發融資并不那么容易，退出更是難上加難，以凈利潤在500萬元以下的69家公司為例，其中只有8家公司是做市公司?？梢灶A見，在新三板實現分層之后，這些公司大部分將位于基礎層，融資渠道的匱乏是大比例股權質押融資的根本原因。

從這個維度來說，讀懂君認為在風險可控的情況下，新三板應大力支持股權質押貸款，畢竟未來位于基礎層的公司真的沒有太多融資工具。

大部分將來注定進不了創新層，想不質押100％股份也沒辦法

實際上，有的公司并不愿意質押100股份，但是很多時候也是沒辦法。

比如有一家公司叫春秋鴻，公司做市了，質押之后股價一路下跌，老板被迫補倉，于是所有股票都質押進去了。這家公司2014年虧損2967萬元，當年虧損額在110家公司中位列第二。這家影視公司的老板叫劉巖，曾經和女演員秦海璐戀愛。你知道小影視公司很多并不寬裕，所以劉巖嘗試過幾次股權質押融資，看上去這哥們應該是很懂怎么玩了。于是， 2015年8月4日，這哥們將所持有春秋鴻400萬股質押給恒泰證券旗下的p2p公司恒泰惠普，融資2400萬拍攝電視劇《黎明決戰》。

但當時股價在20塊左右，但是到了今年1月份，股價跌到了8塊以下，劉巖開始補倉；然后你發現到了3月份，股價一度跌到4塊錢以下，劉巖繼續補倉。這時，劉巖持有的42.3%股份已經全部質押。好在最近公司股價比較穩定，不然這事真不知道怎么收場。

補倉的案例在新三板有好幾個，更多公司是因為質押率不高才質押了更多股份。110家公司中有30家公司每股質押金額小于1元，比如一家叫中鎂控股的公司，當初每股只質押出0.26元，大股東質押了64.23%全部持股才融資1500萬元，現在公司做市了，股價雖然一路下跌但還有每股6元。

這樣的案例不少，但讀懂君頗為不解，為什么控股股東愿意以這么低的價格質押融資。

當然，質押率高的公司也不少。明明市場價10塊，卻可以從銀行中質押出30塊。當然，讀懂君要告訴你的是，這些公司和前面提及的小公司已經完全不同，收入規模很大，利潤規模很大，在地方上具有不小勢力，能質押融資這么多錢，為什么不質押所有股份呢？

那么，究竟哪些公司的控股股東已經質押了所有股份，請見下表:

（挖貝網轉自讀懂新三板）