解析新三板分層：增加流動性 企業面臨更多監管與福利

近日一則“新三板分層方案獲通過”的報道被媒體廣泛轉載，該報道稱，將在5月份實施的分層不會推遲。而五一節后市場出現持續低迷，似乎也在醞釀著新一輪行情。

那么分層會給新三板市場帶來怎樣的變化？進入創新層對企業又有什么影響？分層前夕，一些業內專家發表了對分層和創新層的看法。

從整個市場的影響來看，九泰基金總裁助理、產業投資部總經理鄭立昌表示，分層除了能給新三板市場帶來分層行情外，將有效改善新三板交易的僵局，創新層推出將極大的提高投資效率，吸引更多的投資者。

“近期我和一些A股投資者有過交流，這些投資者對創新層企業表達了非常確定的興趣。”鄭立昌說，這些投資者將在分層之后帶給新三板市場一定增量資金，一定程度上可以緩解新三板交易流動性困局。

同時鄭立昌認為，這些資金肯定更青睞創新層公司。他還說，有來自符合創新層標準的企業董秘透露，公司股票在市場上受到了投資者關注。一些新三板投資者也表示，不想錯過分層政策紅利落實這波市場行情。

華龍證券新三板管理總部總經理呂紅貞也認為，創新層的推出將極大提高投資效率，吸引更多淘金者，從創新層的優質企業中尋找標的極大地提高了投資效率。

而對于進入創新層的企業則是挑戰和機遇并存。呂紅貞表示，創新層推出將留住優秀企業，促進中間企業，淘汰落后企業。因為在政策上，進入創新層意味著更多監管，同時意味著更多福利。

呂紅貞介紹，全國中小企業股份轉讓系統在近期的培訓會上透露了有關分層的監管思路，創新層將成為監管重點。股轉公司表示將從三個方面搭建專門針對創新層的監管體系，有四類創新層公司將會被重點關注。而除了更加嚴格的監管，股轉公司也將以提高市場效率為核心，持續推進制度創新，優先進行融資制度、交易制度的創新試點。

此外，呂紅貞還認為，分層制度推出后，優秀企業脫穎而出，短時間內將受到熱捧，大量資金追逐，甚至短時間內在頂層形成上百倍市盈率。創新層的優秀企業得到更高的估值認可，摘牌排隊到A股再上市的可能性進一步降低。

而對不能進入創新層的企業，鄭立昌和呂紅貞都認為有兩類，一類是質地不錯，但暫時還不符合創新層標準，這些企業通過努力持續經營，自然會符合創新層標準的；另一類是本身質地不佳，這類企業需要努力改善自身狀況，否則最終的結果可能就是被市場淘汰。

呂紅貞還指出，分層后基礎層企業的定向增發將變得困難，市場會進一步分化，產生“馬太效應”。優秀的企業融資順利業務發展更快，落后的企業融資困難業務發展緩慢，基礎層與創新層的企業將呈現冰火兩重天的態勢。