創新層流動性難題待解 呼吁配套設施落地

新三板分層有了，但在許多人眼中，卻沒有達到預期。有分析認為，新三板的分層，沒有完全按照市場的規律來運行，許多原先的政策預期，也沒有達成，未來需要繼續完善相關問題，才能解決這個可能“越做越封閉”的市場。

新三板創新層推出兩周，大家關心的創新層行情似乎并沒有到來，創新層的流動性問題，依然是新三板市場之痛。

根據股轉公司6月24日發布的最終名單，有953家企業進入首發創新層，盡管如此，這些企業的交投和成交價格卻沒有明顯的起色。

成交低迷

新三板創新層推出首周，新三板市場整體成交金額約34億元，創新層只占到其中44%，低于市場預期。實際上，有500多家創新層企業在分層首周沒有發生交易，大部分成交量仍集中在排名靠前的企業中。

在平靜的外表下，新三板正面臨著增量資金急劇萎縮、基金產品集中到期的壓力。新成立的基金產品數量快速下滑，創歷史新低，同時，基金退出的砸盤現象卻隨處可見。有市場人士認為，包括創新層在內的新三板行情還將繼續下行，到年底前才可能企穩。

據Wind資訊統計，上月新成立的新三板基金產品數量只有28只，這是去年以來最少的，回到2014年剛剛擴容時的水平。在去年市場最火爆的4月至6月，每月都有400只以上的基金產品進入新三板。

北京一家券商新三板業務負責人對記者表示，流動性不足，新的投資者就不敢進入。另外，在監管者對基金嚴格監管下，基金產品供應跟不上。當市場規模不斷增長時，投資者數量越來越少，與掛牌公司不匹配。另外，有調研被訪者指出，對發新的短期基金接盤現象，要加強關注監控，避免出現系統性風險。

還有市場人士表示，與去年上半年的瘋狂相比，現在的市場才是比較理性的狀態，看待創新層需要有長期的目光，在監管跟上市場擴容的步伐后，政策紅利有可能超出市場預期。

創新層需要時間的考驗

新三板市場整體成交低于市場預期。實際上，有500多家創新層企業在分層首周沒有發生交易，大部分成交量仍集中在排名靠前的企業中。與此同時，市場價格繼續下行，上周，三板做市指數從1152點跌至1140點，有成交的創新層企業中有近200家下跌。

一位進入創新層的新三板公司負責人告訴《國際金融報》記者，“對于創新層，最期待的是解決流動性問題，但目前為止并沒有看到這塊的起色。”

“對于創新層可以目光放長遠一些?？捶謱涌梢岳饺甑木S度看，第一年可能只是貼了標簽，每年創新層會有一些掉下來，基礎層優秀企業會上去。因為造假的成本很高，最后真正有價值的企業會留在創新層，排除了沖業績、財務操縱的可能，一些配套政策也可能會出爐。”一位券商新三板人士向《國際金融報》記者表示。

呼吁配套設施落地

說到新三板的配套政策，此前有消息稱，監管部門對新三板創新層公司的基本信息進行了摸底。業內認為此番動作，可能與監管部門制定分層制度后續配套政策相關。“有人說是要對創新層公司展開一輪專項排查，但我覺得更多的可能是為了分層制度實施后的后續配套政策。”上市新三板業務人士認為，所謂配套政策，最主要的就是完善的做市制度。“分層后，對券商的做市能力和做市要求更高。從某些方面來說，我們和投資者是一樣的，希望能盡快完善。但到現在還沒有更多的信息”。

此外，市場比較關注的配套政策就是在推動流動性方面的內容。一直以來呼聲比較高的如公募基金入場、降低投資者門檻等。對此，上述新三板業務人士認為，股轉系統的當下任務還是在多觀察創新層企業上。分層制度需要消化，暫時不會有太大市場機會，但目光長遠一些，還是會有更多有價值的標的顯現出來。