今年以來13家新三板公司回購股份：股權激勵為主因

俗話說“股權散出去，人心聚起來”，股權相對集中的新三板掛牌企業更應該如此。據不完全統計今年1-7月合計有13家新三板掛牌企業發布股份回購方案，其中5次出于股權激勵、2次因員工離職、2次為穩定股價、2次業績對賭失敗，此外1次因公司終止掛牌。

英雄互娛大手筆回購股份搞股權激勵

表1： 5家用于股權激勵回購股份計劃的企業

(資料來源：全國股轉系統 中國新三板APP整理)

興宏泰等5家企業披露因公司經營狀況良好，利用自有資金在二級市場上回購部分股份用于員工股權激勵，從上表可知，英雄互娛可謂是大手筆回購：準備出資5000萬元回購股份，這個金額比另外4家企業用資總額(4690萬元)還多，其回購股份的價格在68.53-82元/股，遠高于其他四家。

股權激勵主要用于公司高管或核心員工，但是拿到這些股權也肩負持續給公司效力的義務，因為基本上非正常離職員工的股份會按原價回購。

員工離職以增發價退購股份

表2：3家因員工離職回購股份計劃的企業

(資料來源：全國股轉系統 中國新三板APP整理)

依據《限制性股票激勵計劃》，科新生物對已經離職股權激勵對象郭玉芬、徐利華、李艷進行股份回購，公司將回購的股份注銷。這三名員工合計持有10萬股，目前已經按照3元/股的價格完成回購計劃。

東軟慧聚前核心員工李海峰、張松合計持有公司6萬股，因這兩位員工離職，公司根據《股份認購協議》及相關定向發行方案將回購股份。

架橋資本前副總經理王志妮、前投資經理于灝因個人原因提前從公司辭職，公司依據《股份轉讓協議》，對這兩人所持為員工股權激勵股份186.2萬股按照原增資入股價格(1.08 元/股)進行回購。顯然這二人持股并沒有賺到利差。

對于新三板企業員工離職，公司是否有權對離職員工的股權回購，中國網財經記者采訪到了北京至本管理咨詢有限公司總經理邱清榮律師，他表示這主要看公司與員工之間是否簽署有關股權激勵相關的協議，如果沒有協議，就沒有約束。

公司不僅僅因員工離職回購股份，股價大幅下跌公司同樣也面臨回購股份的預案。

股價大幅下跌回購股份穩定股價

德潤能源2016年4月29日發布公告稱，公司開啟做市轉讓交易后，交易量較少、股價較低，該公司認為這無法體現公司的真實價值，決定使用自有資金回購股份并予以注銷或用于員工股權激勵計劃，達到穩定股價的作用。其回購方案提到當二級市場上股價低于3元/股即可回購。

均信擔保2016年6月29日公告稱，因公司股價連續下跌，為了穩定股價，計劃擇機在二級市場以低于2元/股的價格回購公司股份，回購資金總額不超過1000萬元。

企業為了經營的需要，有時會以一定時期內的業績為賭注發行股份，業績完成不了，也面臨股份回購的風險。

對賭失敗增加股份回購風險

因預期業績沒有完成導致股份回購的公司包括正陽生物(832034)、春茂股份(430463)。

正陽生物在公告中稱，該公司在2015年6月為補充流動性資金，向深圳泰德股權投資基金企業等3名投資人以33元/股的價格發行75萬股，募集資金2475萬元。本次發行涉及業績回購條款，因正陽生物2015年業績尚未達到協議要求，可能觸發股份回購的風險。

春茂股份控股股東全春茂因春茂集團2015年度業績承諾預期不能實現，觸發承諾補償事項。公司尚無充裕的現金，董事會決定擬采用股本回購注銷方式的方式代替原現金全額補償方式。即將全春茂持有的約1.60億股，按照1.2元/股的價格回購予以注銷。

以上企業尚在經營，還有一個特例就是股票終止掛牌，中小投資者持有的股份是不是回天無力了，這要看緣分了。

終止掛牌股份回購

騰楷網絡(831164)2016年2月2日發布公告稱，因公司擬申請終止掛牌，為充分維護中小投資者利益，以不低于3元/股的價格回購中小投資者的股份。

目前終止掛牌新三板掛牌的企業沒有義務回購股份，中小投資者的權益往往難以保障，北京至本管理咨詢有限公司總經理邱清榮建議，中小股東可以考慮向對摘牌承擔責任的主體主張權利，但操作起來充滿不確定性。

此外，今年上半年還有兩家公司億童文教(430223)和體育之窗(834358)因與其他公司合資設立子公司，按照協議在到期日回購子公司的股份。