資本盛宴來襲，新三板融資難有望緩解

新三板市場是我國多層次資本市場體系的重要組成部分。截至目前，新三板掛牌公司總數已超過7800家，自2013年以來，隨著新三板市場融資作用的日益凸顯，井噴式發展的新三板已經成為中國資本市場的熱點。

為了給新三板企業以及券商等投資機構提供更好的合作交流平臺，第四屆中國新三板市場交易商大會將于2016年8月12日在北京金隅喜來登盛大召開，據悉，本屆大會預計將吸引1000余名高質量新三板行業參會嘉賓參與，其中包含300余名新三板專業投資機構，300多家擬上市和已上市的新三板企業，以及100余家新三板保薦及相關咨詢服務機構，另有50多家媒體在現場及網絡進行相關報道。

2016年新三板市場迎來重大改革，6月27日起，全國股轉公司將正式對掛牌公司實施分層管理； 6月18日，全國股轉系統初步篩選出920家符合創新層標準的掛牌公司名單，創新層企業的流動性及監管都受到了更多關注。據數據分析，創新層許多單項的財務指標直接秒殺創業板，許多創新層企業的資質并不比創業板差，但估值水平卻遠低于創業板。資本的逐利性告訴我們：未來的創新層將吸引大量資金，成為中國資本市場的主戰場之一。作為中國的“納斯達克”，現階段的新三板潛伏了大量的投資機會。

然而新三板的流動性一直是投資者關心的最大的問題，自分層以來，效果平平，面臨融資冷的問題。但是，我們也看到，盡管定增市場整體降溫，但參與定增的投資者結構卻出現了可喜變化。據東財Choice數據統計，與2015年全年相比，今年前四個月參與定增認購的投資者中，8家產業基金認購金額占總認購金額的比例由2015年的0.37%大幅上升至今年前四月的2.39%。產業基金屬于戰略性投資者，主要目的是整合產業鏈上下游的資源，產生協同效應。隨著各個細分行業產業基金的進場，新三板的退出渠道除了IPO以外，也可能被發起產業基金的上市公司并購。所以，我們認為在分層以后，隨著流動性問題的好轉，定增資源會向創新層企業傾斜，同時，定增也會成為基礎層企業沖擊創新層企業的重要工具。整個新三板市場的定增規模會逐漸回升。

目前新三板企業絕大部分還在成長階段，商業模式在進行不斷地創新，能夠為戰略性投資人帶來他們所不具備的創新技術以及新的商業模式。在當今的商業世界里，只有掌握了創新能力的主動權，才會有可持續性的長遠發展。對此，中國新三板市場交易商大會相關負責人給出如下兩點建議：第一，建議戰略性投資人多關注創新層的同業企業，他們是非常優質的行業投資標的。第二，建議財務性投資人多關注基礎層被低估的企業，他們現在處于價值的洼地，升值空間非常大。

新三板的制度創新是一個循序漸進的過程。中國新三板在2012年才正式創立，雖然有發達市場的成功經驗可以學習，但要結合中國資本市場的特征，進行階段性創新。在本屆大會上，眾多名流大咖將悉數登場，聚焦于分層制落地后新三板市場的投資邏輯，共同探討新三板未來的發展。新三板的分層管理的意義在于能更好滿足不同發展階段、不同資質的企業的差異化需求，大會的舉辦有助于幫助更多優質公司掛牌，并讓優質公司更快脫穎而出。