新三板募資新規追溯震懾 8月46家企業終止定增

“最近真是頭都大了。不斷的自查、自查。 股轉系統‘兩個回頭看’文件精神讓我們始料未及。監管火力太猛了。”8月31日，廣東一家新三板掛牌企業負責人對21世紀經濟報道記者有些無奈地表示。

據同花順統計數據表明，今年以來，宣告終止定向增發的掛牌企業共計248家。其中，僅8月以來，就有46家公司決定放棄定增，占比近兩成。“如果不能在規定時間內進行整改的話，預計最終放棄定增的公司數量還會繼續增加。”對此，上述新三板負責人認為。

募資新規追溯震懾

當天，也是各主辦券商遞交自查報告的截至日期。

8月17日，股轉公司向各個主辦券商下發《關于落實“連個加強、兩個遏制”回頭看自查工作的通知》，尤其是券商自查結果必須于8月31日前報送股轉系統。

此前，股轉系統在8月8日發布的監管問答時亦明確，掛牌公司及其主辦券商應當在本問答公布之日起30個轉讓日內完成募集資金三方監管，以及募集資金使用情況的專項核查報告。

前述廣東新三板掛牌企業負責人告訴21世紀經濟報道記者，根據監管要求，全部自查追溯至2015年1月1日，包括全部募集資金使用流向在內，所有融資項目都要自查，并要求重新開立募集資金專戶，與主辦券商、存放募集資金的商業銀行簽訂三方監管協議，制定募集資金管理制度并進行公告。

也就是說，全部募集資金都要重新走一遍專戶流程，開戶、驗資、三方監管協議，一個都不能少。

如果企業決定終止再融資的話，對是否會涉及違約金的問題，具體要看企業與認購對象在簽定的認購協議中對此有沒有約定。如果沒有約定的話，那只能按照股轉系統的要求進行規范。相反，如果簽定了補償協議的話，那就得按照協議來辦。

8月30日，寶利明威當天召開的股東大會審議通過了公司終止股票定向發行的議案。此前，公司定增已經明確了兩個認購對象，擬發行股票不超過58.84萬股，募集資金金額不超過人民幣1000.28萬元。

對此，公司方面表示，根據政策、市場環境變化以及公司的發行計劃改變，公司綜合考慮實際情況并與各方溝通后決定終止本次股票發行，同時就退款事宜已協商一致。

融資能力下滑明顯

截至當天，新三板掛牌企業數量已近9000家，高達8895家。不過，新三板定增市場在政策預期不明朗以及流動性缺乏的大環境下在今年出現明顯的降溫，單月募集資金超百億的常態已經打破。截至今年8月，2016年已連續三月實際募集資金不足百億的情況，特別是7月單月融資更是低至58億元，創下近一年半以來的新低，與211億元的高點相差甚遠。

相比之下，7月新三板定增預案擬募集資金165.58億元?？梢?，新三板融資能力與企業融資需求形成了強烈反差。對比單月預計募集資金和實際募集資金可以發現，定增預案募集資金金額與實際募集資金金額的差額在最近幾個月出現明顯增加，也就是說企業融資需求裂口正在擴張，一面是融資功能的下降，另一面是融資需求的提升。

對此，安信證券分析師諸海濱表示，如果從單月平均每家新三板企業募集資金來看，新三板融資能力下滑的趨勢表現更為明顯。

2016年單月平均每家企業募集資金額為162.01萬元，相比于2015 年下半年單月平均每家企業405.29 萬元的水平有較大幅度下降，2015年7月單月平均每家企業募集資金可達到512萬元，一年之后，2016年7月僅為73.63萬元，對比相當強烈。

與此同時，在定增市場融資規模明顯下降的情況下，機構投資者參與定增比例亦降至歷史低位。

據安信證券統計數據顯示，以2015年至今定增發生次數為統計對象，機構投資者參與次數占比呈下降趨勢。

其中，2015年機構投資者參與平均占比為接近7成，2015年5月、7月和8月機構投資者熱情較高，參與比例超過70%。進入2016年，機構投資者參與熱情逐漸降低，參與比例降至 57.58%，2016年7月機構投資者參與比例低值46.48%?？傮w上看，相比于 2015 年，今年機構投資者參與熱情明顯下降，并呈現一定趨勢性。

與此同時，在新三板指數下跌，賺錢效應喪失的情況下，機構投資者在定增市場活躍程度逐漸降低，企業為了解決融資問題，大股東參與定增比例有所提升。

統計數據表明，2015年大股東參與定增次數占總數比例為29.43%。2016年大股東參與定增次數占比開始逐步走高，2016年7月實施定增中，大股東參與比例接近四成。

“可見，由于機構參與者參與熱情銳減，融資規模下降，大股東參與定增比例被迫提升， 陷入需自掏腰包支持企業發展的窘境。” 諸海濱認為。

“截至目前，公司定增進展已受到影響。之前，定增項目延后是受到二級市場流動性不夠的影響，這次是募集資金新規的影響。從5月份至今，只有部分認購對象簽定了認購協議。”前述廣東新三板公司負責人亦透露。