全國股轉系統：從四方面深化新三板改革

全國股轉系統掛牌業務部副總監尹舒在8日舉辦的“后分層時代-2016新三板峰會”上表示，新三板作為服務中小微企業的“擔當”，已經初步顯現了積極效應，未來將從四方面深化新三板改革，其中包括研究一攬子方案提升市場流動性等措施。

尹舒指出，以信息披露為主體的掛牌機制、以做市交易為主的價格發現機制等，支持了新三板在探索中快速發展，總體契合了中小微企業發展的特點。在服務中小微企業方面，新三板是“必須擔當”，且已經顯現了積極效應。

首先，在掛牌公司數量增長的同時，掛牌結構也得到優化。目前小微企業掛牌公司家數在新三板市場中的占比已經達到了64%，科技創新、研發驅動的特征日益突出。不僅先進制造業、高新技術企業占比走高，新三板在支持民族地區、三農企業掛牌方面的效果也日益顯現。其次，小額快速靈活多元的融資機制，提高了中小微企業的直接融資比重，促進了去杠桿降成本，市場融資能力日益加強。尹舒透露，2016年前8個月，新三板掛牌公司融資總額已經超過800億元。第三，市場化的并購重組、人才激勵制度助力掛牌公司創新發展能力顯現。第四，通過以優先股等手段為代表的綜合金融服務平臺的打造，新三板積極解決了中小微企業對接資本市場的障礙，提升了金融體系協同效應。

尹舒指出，全國股轉系統未來將落實“十三五”規劃綱要，深化新三板改革，主要從四個方面完善相關制度建設。首先，逐步落實掛牌公司分層管理的差異化制度安排。全國股轉系統將在創新層公司中逐步落實儲架發行等制度，對基礎層掛牌公司加強規范和引導，加強基礎層公司的培訓。

其次，研究新三板流動性一攬子解決方案，提高市場的定價能力。尹舒分析，做市制度推出兩年來，對改善市場流動性、提高市場定價能力起到了積極作用，但面對多數掛牌公司股權高度集中，投資者結構單一等問題，市場交易制度仍有待改善。在提升新三板市場流動性方面，全國股轉系統下一步要著重研究基于市場特點的一攬子方案，豐富投資者群體，優化做市轉讓方式，積極推動私募基金參與做市轉讓業務試點。

第三，優化市場管理，更好地聚焦市場定位，提高服務供給側改革的能力。尹舒表示，目前新三板分行業、差異化的信息披露已經開始實施，今后將提高對募集資金使用的信息披露要求，推動掛牌同時向合格投資者發行的人數限制，定期公布并購重組審查要點。

第四，強化市場監管，提高風險控制水平，夯實市場持續健康發展的基礎。尹舒表示，全國股轉系統將堅持創新發展與風險控制相匹配的原則，建立年報問詢制度，發布了內核工作指引。此外，下一步還將對市場規則全面評估，將進一步明確各類違規行為與監管措施的對應關系，使市場主體明白“底線”和“紅線”，更好發揮出新三板的制度優勢。