一分錢交易是否會引發新三板“狼來了”效應？

齊魯銀行2016年上半年凈利潤超8億，成新三板盈利王。這是一家很有個性的銀行，股價暴跌仍十分淡定面不改色。2015年7月8日和7月20日，齊魯銀行股價曾跌至0.01元，引來市場激烈討論，揭開新三板一分錢交易的面紗。今年8月盈利王再度表演了一分錢交易，同時引出過百家新三板公司已進行相同運作的現狀。這到底是一種怎樣的交易？盈利王為何無懼股價跌至一分錢？

A股市場——企業出現大危機

在A股市場，上市公司發生影響經營的重大危機，才有可能出現股價暴跌至一分錢。此時，投資者將大量拋售該公司股票，這家公司市值將瞬間化為烏有。潛在的債權人或者投資者會提高債務成本、或推遲甚至取消借款或投資，嚴重影響公司融資能力。

實際經營方面，由于判斷公司出現重大經營危機，供應商不再賒賬，客戶不再預付貨款，銀行不會借款，政府可能展開商業調查，媒體將發出大量負面新聞。公司將命懸一線。以銀行為例，當出現一分錢交易現象，儲戶作為銀行主要客戶，將馬上到銀行提取存款，導致銀行發生擠兌風險走向破產?？傊?，股價跌至一分錢，企業基本玩完。

新三板市場卻出現完全不同的局面。

新三板市場——心知肚明有默契

齊魯銀行股價走勢圖顯示，一分錢交易只出現一筆，隨后的交易自動恢復到3元左右的水平，說明一分錢交易只是偶現的個例。在新三板的協議交易規則中，分“一對多”的定價委托和“一對一”的成交確認委托。“一對一”交易時，由買賣雙方私下進行定價即可，由于新三板股價不設漲跌幅，于是股價可定為最低價0.01元。

與其他資本市場相比，市場不會對新三板公司經營情況產生擔憂，正是因為了解這個特殊的運作，判斷新三板公司正利用協議轉讓的“一對一”交易進行單筆交易的特殊定價。當這種一分錢交易越來越常態化之后，新三板公司進行“一對一”交易會變得十分心安理得，投資者也有同樣的默契，因此不會影響投資者信心與企業的實質經營。

但是這真的好嗎？

一分錢交易是否會引發新三板“狼來了”效應？

目前市場對一分錢交易目的的主流認識是避稅。光明正大的避稅？監管層不可能坐視不理吧。專家提醒投資者不要做這樣的事，“秋后算賬是很厲害的”。

新三板一分錢低價交易的動因還有借殼：低價受讓，以裝入別的資產。股權激勵：大股東以低價將股份轉讓給公司高管，讓高管低價獲得股票，獲取更多溢價收益，或公司股東之間調整股份比例。代持還原：部分股東代持了一些別人的股份，現在通過低價還給實際持有人。新三板交易所涉及的印花稅、手續費和過戶費以及高達20%的個人所得稅等，都以成交金額為標的來征收，就算上述動因均屬正當，亦逃不開避稅嫌疑，更何況其中隱含著不正當利益輸送的隱患。

齊魯銀行為一分錢交易發布特別提示公告，稱股票異常轉讓系股東以互報成交方式進行的自愿交易，交易雙方協商確定交易價格，不能體現公司股票的真實價值，與公司經營狀況無關。然而，在越來越多公司進行一分錢交易的時候，市場會不會習慣一分錢交易的“狼來了”效應，當新三板企業真正出現重大經營問題時，市場各方毫不知情毫無反應？