新三板：提升創新層監管與服務

“新三板現在和未來都將是一個獨立的市場，全國股轉系統一定會推出創新層的差異化制度，全國股轉系統將會集中精力把創新層企業監管和服務好，創新層企業的流動性一定會得到較大的改善。”中科沃土基金董事長朱為繹向《證券日報》記者表示。

近日，全國股轉系統在多地進行了調研，就差異化制度供給向投資機構、掛牌企業以及研究機構征求意見。朱為繹也參加了多場調研，并作出上述判斷。

自今年6月27日分層以來，作為優質企業的聚集層，部分創新層企業堪比創業板企業，期待差異化制度供給，改善流動性。據廣證恒生統計，以今年中報為例，從成長性方面來看，創新層2016年上半年歸屬母公司凈利潤同比增長率為正的企業601家，在創新層占比63.06%，其中增長超過100%的企業數為208家，占比21.83%；基礎層企業歸屬母公司凈利潤增長為正的企業4398家，占比55.38%；其中增長超過100%的企業數為2291家，占比28.85%。

另外，新三板掛牌企業凈利潤增長率在50%以上的比例略高于創業板，成長性較為突出。并且新三板凈利潤排名前十位的企業在創業板中可以進入前三十名。

“對新三板企業實施差異化監管和服務，應該把監管資源優先配置到創新層企業上面來。”朱為繹建議改善創新層企業的流動性問題，并提出借證監會制定《證券期貨投資者適當性管理辦法》之際，修改《全國中小企業股份轉讓系統投資者適當性管理細則》，適度降低創新層的投資者門檻。

朱為繹同時建議允許創新層企業面向合格投資者的定向發行可以突破35人；推出創新層企業的儲架發行制度，提高創新層企業的發行效率；推出創新層企業并購重組通道制度。

在完善和優化交易制度方面，朱為繹建議參照A股，將協議成交的互報確認成交移至盤后，且不納入指數計算，同時推出混合做市制度。

在此之前，全國股轉系統新聞發言人隋強表示“監管在前服務在后”。據《證券日報》記者梳理，目前新三板差異化管理已經起步，近期全國股轉系統正在逐步落實掛牌公司分層管理的差異化制度安排。如全國股轉系統發文明確創新層掛牌公司應當聘請取得任職資格的董事會秘書，同時發布《私募機構全國股轉系統做市業務試點專業評審方案》，啟動私募參與做市業務試點申報工作。

當前，全國股轉系統對創新層加強監管與服務，包括推動創新層掛牌公司進一步規范公司治理，切實加強信息披露、發行融資和并購重組的監管，提升創新層掛牌公司整體規范化水平，在此基礎上為市場的后續制度創新和服務創新打開空間。