國務院10日文件 在說什么？

10月10日，國務院發布《關于積極穩妥降低企業杠桿率的意見》，其中重點提到新三板的發展，以及新三板私募股權投資，新三板長期資金等內容，非常全面而系統。

文件分為四點展開：第一，加快健全和完善多層次股權市場；第二，推動交易所市場平穩健康發展；第三，創新和豐富股權融資工具；第四，拓寬股權融資資金來源。

首先，文件明確健全和完善多層次資本市場。目前，多層次資本市場健全和完善的工作重心就在新三板，因此，需要繼續完善新三板的交易制度、融資制度、信息披露制度等內容。而國務院在文件中第一點就提及新三板，亦可見新三板在這個“降杠桿”國策中的重要性。

所謂降杠桿，簡單說，就是讓企業加快股權融資，用融到的資金償還銀行貸款，從而降低企業的負債率，進而降低企業需要付給銀行的利息費用，以便輕裝上陣更好地發展。同時，倒逼銀行改變盈利模式，將中國大規模的債權間接融資，大力轉向股權直接融資與債權間接融資并重，從而帶動經濟進一步健康發展。

因為新三板聚集了國內大多數成長最快最優質的中小民營企業，降杠桿政策要落地，就只能加大新三板掛牌優質企業的股權融資比例，才能真正讓這批最優質企業的負債率降低，從而為降低整體企業杠桿率起到表率作用。因此，這也就是文件第一點就提到發展新三板的緣由。

討論新三板，就不能不提及另一個全國性的股權交易市場——A股市場。文件明確A股市場平穩健康發展，啃哥認為，未來相當長一段時間，將會維持A股市場不慍不火的局面，穩定住A股，才能騰出手來大力發展新三板。

既然要發展新三板企業股權融資，就需要發展新三板的私募股權投資業，讓投資機構更加活躍，因此文件第三點明確表示“大力發展私募股權投資基金”。只有私募股權投資基金這個新三板投資主力機構發展了，才能讓新三板的優質企業融到資金。

最后，私募股權投資基金的資金來源，并不是機構的自有資金，而是基金產品向社會近700萬高凈值人群募集。那么，新三板掛牌企業需要融到資金，就需要大力發展新三板私募股權投資行業，進而大力發展出資人隊伍，因此第四點提到“鼓勵保險資金、年金、基本養老保險基金等長期性資金按照相關規定進行股權投資”。這樣才能豐富新三板私募股權投資機構的出資人隊伍，不僅僅是向社會的有錢人募集，同時還應該有社會更廣大的有錢金融機構資金參與進來。

最終文件表示，有序引導儲蓄轉化為股本投資。只有做到上面幾點，最終結果就是銀行貸款減少，股權投資增加，完成國務院“降低杠桿率”這個基本國策。

通過上述分析，可以看出，新三板引入更多資金，是鐵板釘釘的事情，關于新三板優質企業的流動性，其實沒有必要太過擔心。當然，國務院的文件還只是框架性的，后面需要各部門配套落實細則出臺。