許家印撤退：恒大文化擬從新三板摘牌 A股或為新去處？

許家印實際控制的恒大文化（834899）宣布要從新三板撤退了。

10月26日，恒大文化宣布為配合公司經營發展需要，擬申請在新三板終止掛牌，且相關議案已于10月25日召開的第一屆董事會第十四次會議審議通過。

值得注意的是，此時距恒大文化掛牌還不到一年。掛牌不到一年就要撤走，許家印意欲何為？

結合最近中國恒大集團（原名稱：恒大地產集團有限公司 證券簡稱：中國恒大 證券代碼：03333.HK）的系列舉動和恒大文化公告中的蛛絲馬跡來看，A股或許將成為恒大文化的新去處。

募資和重組皆受阻

從恒大文化近一年在新三板的發展來看，許家印安排它從新三板撤走似乎情有可原。

挖貝新三板研究院資料顯示，2015年12月 4日掛牌的恒大文化可謂“雄心勃勃”，在正式掛牌5天后，即于2015年12月 9日發布股票發行方案，擬募資不超過15億元用于拓展公司業務、補充流動資金。

但今年的新三板早已不復去年的瘋狂，恒大文化的募資計劃最終無疾而終。

另外，恒大文化還曾籌劃重大資產重組事項，但最終也不了了之。

今年1月14日，恒大文化發布公告稱正在籌劃重大資產重組事項，公司股票自1月15日起暫停轉讓。不過據恒大文化公告顯示，該重大資產重組事項進行時間極為短暫。在1月21日召開的第一屆董事會第九次會議上，恒大文化即已同意終止該重大資產重組事項。對此，恒大文化給出的解釋是，綜合考慮各方面因素和公司發展戰略之后，作出的決策。

或上市或出售

恒大文化給出的摘牌原因僅為配合公司經營發展需要，對公司摘牌后的去向并未進行公布。

但從中國恒大集團（證券簡稱：中國恒大 證券代碼：03333.HK）對旗下多元業務的處理方式上或可推測恒大文化摘牌后的未來走向。

從中國恒大的官網可以看到，在許家印“多元+規模+品牌”的戰略下，中國恒大旗下大致有地產、金融、互聯網、健康、旅游、文化、體育等幾大業務，另外，在糧油、乳制品、礦泉水方面中國恒大也有涉及。

對于這些多元化的業務，從現有公開資料來看，許家印主要采取了兩種處理方式：發展比較好的，上市或掛牌；發展稍顯欠缺的，出售。

從公開資料來看，中國恒大旗下發展比較好的主營互聯網業務的恒騰網絡（00136.HK）、健康業務的恒大健康（00708.HK）、文化業務的恒大文化（834899.OC）、體育業務的恒大淘寶（834338.OC）等均已實現上市或掛牌。

而類似于糧油、乳制品、礦泉水等發展稍顯欠缺甚至出現巨虧的業務，中國恒大已在今年9月28日，以基于公司戰略考慮，使公司能更加專注于房地產及其他相關業務為由，宣布將這些業務的全部權益進行出售。

A股或為新出路？

從恒大文化現有的發展情況來看，許家印對其進行出售的可能性不是很大。

雖然在新三板的融資和重組都不太順利，但恒大文化在文化產業內的良好發展有目共睹。

挖貝新三板研究院資料顯示，恒大文化目前仍然是新三板上唯一一家將影院經營，音樂版權及演出，影視投資及制作，動漫制作、嘉年華及衍生品，電影發行，藝人經紀六大產業整合在一起的文化企業。

截止2016年6月30日，恒大院線累計開業影城達55家，票房收入達1.56億元；恒大音樂擁有版權曲目2.2萬首，是中國版權庫曲庫量最大的唱片公司，憑借版權優勢躋身一線音樂運營商；恒大影視投拍的電影《破風》斬獲電影界政府最高獎——中國華表獎最佳影片獎；2015年恒大影視投拍的電視劇《武媚娘傳奇》創了中國電視劇最高收視記錄……

在公司業績方面，恒大文化近幾年營業收入呈增長趨勢，在扣除非經常性損益后，虧損額逐年減少并在今年上半年實現扭虧為盈。2014年、2015年、2016年上半年，恒大文化營收分別達到1.36億元、2.02億元、2.1億元；歸屬于掛牌公司股東的凈利潤分別達到8.77億元、6.89億元、1070.91萬元；在扣除非經常性損益后，凈利潤分別為-7578.79萬元、-6834.52萬元、1097.13萬元。

出售恒大文化，意味著中國恒大整個文化產業也將被剝離，這明顯不是一筆劃算買賣。且新三板雖估值方面相較A股而言偏低，但摘牌后再出售價值更難判定。

可以認為，恒大文化或將走上恒大地產集團有限公司（下稱：恒大地產）借殼上市的“老路”。

今年10月3日，中國恒大發布公告，境內附屬公司廣州市凱隆置業有限公司（下稱：凱隆置業）、恒大地產與深圳經濟特區房地產（集團）股份有限公司（證券簡稱：深深房A 證券代碼：000029.SZ）及其控股股東深圳市投資控股有限公司訂立了一份合作協議。深深房以發行股份及/或支付現金的方式購買凱隆置業持有的恒大地產100%股權，交易完成后，凱隆置業將成為深深房的控股股東。

值得注意的是，在今年5月份，恒大地產對恒大文化控股股東廣州市瑞愷投資有限公司（下稱：瑞愷投資）進行了剝離。恒大地產將其持有的瑞愷投資100%股權劃轉至恒大集團有限公司（原名：恒大企業集團有限公司）名下，這同時也意味著恒大文化的股權不再歸于恒大地產旗下。

這次股權變更一方面可以看做是恒大地產當時在為上市做準備；但另一方面，結合恒大文化現狀來看，將恒大文化從根本上與恒大地產進行分離，未嘗不是為以恒大文化為代表的中國恒大文化業務單獨上市留下余地。（文/挖貝網 許蕓）（轉自挖貝網公眾號：wabeiwang）