為上新三板拆VIE 掛牌6個月斯坦福女學霸宣布不玩啦

新三板越來越像圍城，城里想出去的人不少，每隔幾天都會有企業主動申請終止掛牌，但是還有更多的企業在排隊等待掛牌。據挖貝新三板研究院統計，目前有近1500家企業等待掛牌。 

11月9日，木瓜移動（837493）掛牌新三板半年后宣布終止掛牌。木瓜移動登錄新三板的決心不可謂不大，為了掛牌2015年拆掉了VIE（紅籌）架構。那么，究竟是什么原因讓這位80后斯坦福學霸、董事長沈思做出如此斷然的決定呢？ 

跟其它主動終止掛牌企業給出的理由如出一轍：因公司經營和發展戰略調整，擬申請在全國中小企業股份轉讓系統終止掛牌。 

新三板作為中國最市場化的資本市場，企業的進進出出應該是正?，F象，也是一個資本市場是否具有活力的標志。但最近有一種現象比較值得擔憂，就是好企業在流失。 

木瓜移動就是最新一例。從業績方面看，公司主要業務是移動數字營銷業務、移動游戲，上半年收入達到2327萬元，同比增長53%；凈利潤715萬元同比增長228%。 

在行業地位方面：數字營銷業務，與業內領先的海外廣告投放平臺有Mobvista、YeahMobi、Avazu等相比，木瓜移動在行業競爭中處于領先地位。移動游戲業務，公司目前共有5款游戲在GooglePlay市場面向全球用戶發行，其中成績最好的SlotsBigwin，截至2015年9月30日，SlotsBigwin在Googleplay收入總榜排行第141位，游戲榜排名137位，娛樂場游戲（CasinoGames）暢銷排行第24位。 

在合作伙伴方面，facebook是其中一位。2016年10月24日，木瓜移動全資子公司PapayaGroupCo.，limited(木瓜集團)與FacebookIrelandLimited（臉書愛爾蘭有限公司）簽署了《FacebookNetworkAffiliateAgreement》（《臉書網絡聯盟協議》）。臉書公司是美國臉書網站的運營方，本協議簽訂后木瓜集團將成為臉書公司的Reseller(“一級分銷商”)，有權向廣告主或其他廣告代理出售臉書網站的廣告庫存。 

在團隊方面，出生1981年董事長沈思畢業斯坦福，畢業后直接進入谷歌。公司核心高管中，一位來自北大，幾位來自清華。 

實力不可謂不強。這樣的有概念、有業績的公司，應該成為新三板的“香餑餑”。是什么讓這位80后女董事長不玩了？ 

挖貝網梳理公司掛牌以來全部的公告發現，融資難可能是讓沈思打退堂鼓的原因之一。 

上新三板，融資是硬需求已經成為行業共識，木瓜移動也不例外。2016年5月16日，木瓜移動正式掛牌新三板交易。6月20日，公司發布第一份融資計劃，定向發行股票不超過750萬股，每股發行價為34元，融資額不超過人民幣2.55億元。7月8日，股東大會批準此次融資決議。 

從后續公告看，木瓜移動對此次融資再也沒有發過任何公告，也就說明，經過4個月的努力，融資進展不順利。 

挖貝新三板研究院高級分析師劉蕓稱，新三板誕生就是為了解決中小企業融資的問題，掛牌新三板有成本，既然上了以后不能解決融資問題，掛牌就失去了意義。