新東方網掛牌新三板：在線教育再成香餑餑

繼2006年圓夢紐交所后，如今俞敏洪又帶著另一個資本夢想來到新三板。十年回歸，在國內多層次的資本市場中，新東方網選擇了新三板，掛牌新三板后的新東方網又將如何創造新的財富，開啟新的資本旅程？

新東方網強勢回歸

俞敏洪新三板戰隊再添一員

受益于新三板政策利好，新三板教育板塊發展速度迅猛加快，教育企業掛板頻率高、盈利能力強，同樣也吸引著資本從海外回歸瞄上新三板這塊大蛋糕。俞敏洪帶著新東方網從新東方集團單獨拆分回國掛牌新三板，備受業內關注，據媒體報道，北京新東方迅程網絡科技股份有限公司(即新東方網)掛牌后，估值高達32億。

新東方網是新東方集團旗下專業的在線教育公司，集研發、推廣、銷售、運營、客服為一體，主要從事基于 B2C 和 B2B 商業模式的面向學前兒童、中小學生、大學生以及職業人群的專業在線教育服務。

股權結構方面，新東方集團持有公司67.9729%股份，為公司控股股東。騰訊旗下公司林芝騰訊投資新東方在線3.2億元，持有新東方在線 12.2917%股份。新東方網股權結構如下：

俞敏洪曾表示在線教育創業類公司要充分利用新三板市場的資本力量，上新三板是非常好的選擇。事實上，俞敏洪對資本市場的敏銳度并不低，除2006年新東方教育掛牌紐交所以外，他對新三板一直十分推崇。據智庫君不完全統計，俞敏洪在新三板投資了七家企業，其中新東方網為集團直接投資，新東方集團在新三板的布局皆圍繞著在線教育產業鏈展開。

在互聯網+時代的推動下，在線教育的未來發展也將越來越受到大家的關注，而俞敏洪又是如何擁抱互聯網，充分利用技術手段進步為新東方網帶來新的機遇？

在線教育不同于傳統互聯網產品

稀缺內容是關鍵

隨著我國經濟的高速發展，對于人才的需求愈加旺盛，教育投入規模持續擴大，在線教育市場則一直保持高速穩定的增長，據市場統計，2015年在線教育市場規模超過千億級別，市場空間巨大。有分析報告稱，目前是在線教育的快速發展期，預計到2018年之后在線教育行業才會出現行業巨頭。

不同于其他互聯網產品，在校教育提供的是非標化產品，產品關注重點由售賣產品后移到提供服務和增值內容。同時，低頻高價的特點，決定了用戶所關注的重點大不一樣，教育類的目標用戶往往認為機會成本要大于時間成本，而傳統產品所關注的資金成本則顯得不那么重要。

由此，新東方網借助新東方的優質內容輸出，建立起完善的在線教育生態圈。新東方網的在線教育服務主要是為個人用戶、學校及機構客戶提供視頻形式為主的全流程的在線課堂等教育服務。面向個人的在線課堂服務，主要涉及新東方在線、酷學網、新東方批改網、酷學多納四大平臺。前三者主要面向中小學生、大學生及職業人群，以 PC 端為主。而酷學多納主要面向學前兒童及其家庭，建立了“多納系列 App+直播課”雙平臺。截至目前，新東方在線、酷學網及新東方批改網的 PC 端累計注冊用戶逾 1,300 萬，移動端累計注冊用戶逾 150 萬；公司多納系列 App 已實現逾 3,000 余萬次累計下載及近 2,700 萬累計注冊用戶。

俞敏洪強調，上市后，最重要的依然是教育質量問題。他說，至今為止，他并沒有覺得線上教育對線下教育有多大挑戰，只是給新東方增加了變革的機會和新的機遇。

助力新東方網創3億

在線教育成為香餑餑

在新三板掛牌的教育企業范圍包括K12、成人教育、職業教育等細分領域，在線教育良好的發展勢頭越來越明顯。這一數量在新三板掛牌總數中占比不到1%，未來還有很大的增長空間。在線教育“風口”時代，單獨拆分回國掛牌新三板的新東方網如何在龐大的市場中分得一杯羹？

新東方網財報顯示，營收方面，在2014、2015和2016年1-3月的營收分別為2.16億元、3.17億元和7889萬元；凈利潤分別為1062萬元、1543萬元和367萬元。其中在線教育服務2014年、2015年、2016年第一季度收入分別為2.13億元、3億元、7848萬元。公轉書顯示，2015年新東方網營收3.17億，主要來源于在線服務教育，包括面向個人的和面向學校及機構的在線教育服務,即也就是B2C和B2B模式。所有網絡課程均出自1177名兼職老師，其中520人來自新東方在線、酷學網657人，且教師成本僅6463萬元。

新三板在線教育公司，以技術服務類、平臺類、家?；宇悶橹黧w。在線教育逐漸成為資本和資源熱衷的方向，下面列出在新三板掛牌的重點教育企業：

學前階段在線教育：芝蘭玉樹（835785）

作為國內知名的兒童泛娛樂平臺，芝蘭玉樹不僅在內容分發上有著覆蓋網站、手機App等第三方平臺的全渠道內容分發體系，而且在早教內容上有著強大的IP資源。截至目前，旗下原創IP“貝瓦“系列內容全網累計播放量已突破600億次，長期占據各大數字平臺首位，被愛奇藝、騰訊視頻等評為最有價值的原創內容。芝蘭玉樹通過構建“IP”+“平臺”的核心競爭力，以及“衍生”產品與服務的全產業變現模式，打造以兒童為中心的生態。

報告顯示，芝蘭玉樹2016上半年營收1913萬元，較上年同期的600萬元，同比增長218.72%；毛利率44.27%，較上年同期的34.47%增長9.8個百分點；凈虧損2875萬元，上年凈同期虧損623萬元。

K12階段在線教育：華騰教育（834845.OC）

得益于廣州軟件和信息服務業的肥沃土壤，華騰教育發展成為一家在線教育服務領域的互聯網企業“隱性冠軍”。華騰教育主營業務是主要負責“同步課堂”平臺的架構與維護，承擔互聯網應用服務，提供優質教育教學資源，規劃、設計、開發和維護多樣化的雙網服務應用環境，提供移動互聯網應用服務。

2016年上半年營業收入為2893.68萬元，較上年同期增長21.82%；歸屬于掛牌公司股東的凈利潤為1302.77萬元，較上年同期增長142.99%；基本每股收益為0.55元，較上年同期增長103.70%。

成人階段在線教育：華圖教育（830858）

作為國內職業教育培訓龍頭企業，華圖教育在在線教育領域不斷擴張，在線產品整合升級，一方面，移動學習兩大平臺“華圖在線”和“磚”題庫實現了從題庫到直播再到在線學習以及各關鍵環節的全鏈條式有機整合，從而形成了一個完善的線上學習閉環。另一方面，在立足線下授課業務發展的同時，各分校積極開設網絡直播、錄播產品等線上輔導服務，從而實現線下面授培訓與線上直播、錄播課程的有機互補、互相促進與共同發展。

財報顯示，2016年上半年，公司實現營業收入9.70億元，同比增長40.10%；凈利潤2.62億元，同比增長70.92%。

在互聯網+時代的推動下，在線教育受到大家的關注越來越多，但互聯網終究只是一個工具，在線教育企業更應注重教育內容、管理培訓體系及教學互動模式創新，才能贏得用戶青睞。正如新東方總裁俞敏洪強調：“上市后，最重要的依然是教育質量問題”。（挖貝網轉自新三板智庫公眾號）