證監會副主席趙爭平：新三板并不是單兵突進

挖貝網訊 11月23日消息，中國證監會副主席趙爭平出席“2016新浪金麒麟論壇”發表演講：對于資本市場服務創新驅動發展戰略和中小微企業來說，新三板并不是單兵突進。我們還注重發揮區域性股權市場功能，促進三板和四板合作對接、協同發展、比翼齊飛。

他表示，今后，證監會將按照國務院統一部署，建立健全區域性股權市場與新三板的合作對接機制，以適當方式推廣地方經驗，支持地方政府將區域性股權市場作為中小微企業扶持資金的重要載體，更好服務中小微企業成長壯大。

以下為演講全文：

各位來賓：

首先我代表中國證監會對這次論壇的成功舉辦表示熱烈祝賀，對長期以來關心、支持資本市場改革發展的各位領導與各界朋友表示衷心感謝！本次論壇以尋找中國經濟新動能為主題，緊扣時代脈動，貼近社會心聲，具有很強的現實意義。借此機會，我就多層次資本市場建設特別是新三板市場，也就是全國中小企業股份轉讓系統的創新發展講幾點看法，與大家交流。

2008年國際金融危機以來，全球經濟始終處于緩慢而艱難的復蘇之中。為破解發展之謎、沖破金融危機陰霾，世界各國都在積極尋找新支點，努力探索新動能。近年來，我國經濟也呈現出增速調整、結構優化、動能轉換的新特點，迫切需要全社會加快形成一整套有利于創新成果不斷涌現并快速產業化、有利于中小微企業這支創新活動主力軍蓬勃發展、有利于持續推動大眾創業萬眾創新的新體制新機制，為經濟轉型升級提供新的動力源泉。

國內外實踐表明，資本市場作為現代市場經濟體系最活躍的組成部分，具有引導資源流動的集聚作用、促進技術轉化的孵化作用、鼓勵創業投資的培育作用、優化企業財務結構的直接融資效應，是推動經濟創新發展的重要平臺。近年來，證監會深入貫徹以習近平同志為核心的黨中央的戰略決策部署，認真落實《國務院關于全國中小企業股份轉讓系統有關問題的決定》，牢固樹立五大發展理念，將新三板市場作為多層次資本市場體系服務創新創業、培育經濟增長新動能的重要突破口，牢牢把握服務創新型、創業型、成長型中小微企業發展的定位，通過市場化的制度設計，多方面探索服務中小微企業創新發展。

第一，以包容性理念設置掛牌條件，對企業不做所有制、地域和盈利等方面限制性要求，企業登陸新三板預期明、用時短、成本低，一大批符合經濟轉型升級方向的企業成功掛牌。截至2016年10月，掛牌公司合計9324家，分別是2013年末的26倍、2014年末的5.9倍、2015年末的1.8倍；地域上覆蓋了31個省、自治區、直轄市，行業上覆蓋了89個大類。按國家統計局劃分標準，中小微企業占比94%，小微企業占比64%。

第二，以主辦券商為核心，引入做市商交易，構建市場化遴選機制，將企業投資價值判斷權交給市場。根據2016年半年報，掛牌公司平均總資產2.66億元、同比增長7%，平均凈資產1.21億元、同比增長10%，平均營業收入7796萬、同比增長17%。目前，掛牌公司中65%的企業是高新技術企業，先進制造業、現代服務業企業占73%。從實踐效果看，通過市場化機制篩選出來的掛牌公司總體質量保持了較高水平。

第三，基于中小微企業的需求努力構建持續融資機制和并購重組機制，初步形成包括普通股、優先股等融資工具在內的直接融資體系，市場資源配置能力快速提升。今年以來，掛牌公司完成2200多次股票發行，融資924億元，中小微企業完成2049次股票發行；并購重組257次，交易金額合計466億元。

第四，立足掛牌公司多元化實際，實施市場內部分層和差異化管理。起步階段將企業劃分為創新層和基礎層，降低投資者信息收集成本，合理分配監管資源，為不同發展階段、具有不同市場需求的掛牌公司提供針對性服務。2016年半年報顯示，創新層公司平均營收、平均利潤分別為1.88億元、0.17億元，是基礎層公司的2.9倍和5.7倍。

第五，堅持創新發展和風險控制相匹配，實行嚴格的投資者適當性制度，堅持培育機構投資者為主的市場，從源頭上防控風險。同時切實加強市場監管，去年下半年以來，陸續開展掛牌公司資金占用、投資者適當性管理執行情況、私募基金資金使用核查等工作，嚴厲打擊違法違規行為。截至2016年10月，今年已對223家掛牌公司及其相關市場主體實施了自律監管措施，對4家未按時披露定期報告的公司實施了強制摘牌；對投資者累計采取自律監管措施1800多人次；對35家主辦券商采取了56次自律監管措施。

總體上看，經過三年多的發展，新三板已經成為我國多層次資本市場的重要組成部分，展示出勃勃生機，對落實創新驅動發展戰略、助力“雙創”、服務供給側結構性改革、促進經濟轉型升級產生積極作用，突出表現在以下方面：一是暢通了民間資本投資渠道，目前，私募股權投資基金和創業投資基金持股的掛牌公司數量占比超過60%，推動改變了過去私募股權投資基金和創業投資基金集中做成熟項目的狀況，證券市場支持實體經濟從以往的成長后期和成熟期，前移到創業期和成長初期。二是提高了金融體系協同效應，全國中小企業股份轉讓系統與30多家商業銀行開展了戰略合作。2016年商業銀行為掛牌公司提供授信額度超過1300億元，上半年已發放936億元。三是調動了企業家和創新人才的積極性，截至2016年10月，共有589家掛牌公司實施核心員工持股，累計激勵8100多人次，實現了個人貢獻與企業發展的利益共享。四是增強了對貧困地區和民族地區的服務，目前對民族地區和貧困地區企業掛牌設立單獨通道，實行即報即審、審過即掛政策，同時減免費用。民族地區現共有掛牌公司403家，是2014年末的5.84倍。涉農掛牌公司共340家，是2014年末的6.42倍，有效服務了國家脫貧攻堅戰略。五是推動了中小微企業規范發展，近萬家股份公司在新三板平臺上按照公眾公司的要求，逐步規范會計信息、健全公司治理、提高運作透明度，股份定價實現了市場化，獲得了快速發展，在全社會起到了很好的示范引領作用，也促進了股權文化、誠信文化、契約精神的深入發展。

同時我們也注意到，新三板市場在發展過程中也不可避免地存在許多局限性，各方對于提高公司質量、改善市場流動性、完善融資功能等有許多迫切期盼。作為一個獨立市場，新三板起步晚，發展時間短，市場基礎建設還有許多工作要做，相關的制度安排還需要細化完善，這些都是發展中的問題、成長中的煩惱，我們將和市場各方一道，綜合施策，妥善解決。比如，融資功能是市場的基礎功能，是服務中小微企業創新發展的重要途徑。從股權轉讓到定向增發，新三板的融資功能是在不斷拓展的，貫穿其中的一個重要原則就是完全市場化。進一步拓展融資功能，一方面要繼續堅持市場化原則，掛牌公司要有廣泛的市場認可度，另一方面，要滿足現有法律法規對掛牌公司在規范運作、持續經營、信息披露、公司治理等方面的要求。再比如，提高市場流動性是促進市場功能發揮的重要保障，同時，新三板是定位于以機構投資者為主的證券交易場所，嚴格的投資者適當性制度，對于新三板市場起好步、穩發展至關重要，實踐證明這是行之有效的，必須持續堅持。改進流動性必須堅守現有的合格投資者制度，在此基礎上，推進制度建設，研究改革交易方式，豐富做市商類型，優化激勵約束機制。

總之，新三板的改革發展要牢記初心，堅守功能定位、使命職責；要堅持市場化、法治化原則，加強頂層設計，健全法律規則體系，優化交易、融資、監管等制度安排，提升市場運行效率，夯實市場發展根基；要提升整個市場參與者的法治意識和誠信文化，督促掛牌公司規范運作和中介機構勤勉盡責，引導投資者理性參與，為新三板市場的健康發展積極培育良好的環境?？偟目?，我國多層次資本市場體系正在由建立走向不斷健全，隨著市場功能的進一步完善，相信會有越來越多的優秀企業借助資本市場的支持脫穎而出，為中國經濟的轉型升級提供新的動力源泉。

各位來賓：

對于資本市場服務創新驅動發展戰略和中小微企業來說，新三板并不是單兵突進。我們還注重發揮區域性股權市場功能，促進三板和四板合作對接、協同發展、比翼齊飛。區域性股權市場是多層次資本市場的“塔基”，主要服務于所在省級行政區域內中小微企業，是地方政府扶持中小微企業政策措施的綜合運用平臺，將其納入多層次資本市場體系統籌發展，有利于形成良好的投資生態鏈，加速創業資本有序循環，扭轉資本市場“倒金字塔”結構。截至2016年9月底，各區域性股權市場共有掛牌企業1.35萬家，展示企業5.41萬家，累計為企業實現各類融資6450億元。

今后，證監會將按照國務院統一部署，制定區域性股權市場監管規則，指導、協調省級人民政府做好監管工作，積極為區域性股權市場的規范發展創造良好環境；加強區域性股權市場信息統計分析和風險監測，提高對苗頭性、傾向性問題的發現和預警能力，并及時提示和指導地方政府防范和化解風險隱患；建立健全區域性股權市場與新三板的合作對接機制，以適當方式推廣地方經驗，支持地方政府將區域性股權市場作為中小微企業扶持資金的重要載體，更好服務中小微企業成長壯大。