IPO扶貧引發新三板“躁動” 11家掛牌公司“回農村”

截至11月24日，新三板市場總掛牌數達9723家，協議轉讓企業8075家，做市轉讓企業1648家；申報及待掛牌的企業共1626家。作為我國企業數量最多的資本市場，新三板已經囊括了近萬家企業。

隨著資本市場扶貧IPO“即報即審、審過即發”新政逐步落實，近期有部分新三板企業紛紛宣布遷址貧困縣，期盼通過轉換空間的方式來降低IPO時間成本。

11家公司“搬家”

據記者不完全統計，自從今年9月證監會出臺有關貧困地區IPO綠色通道的意見以來，新三板至少有11家掛牌公司公告將地址遷往政策指定的貧困縣。記者目前了解到的情況是，還有更多的掛牌公司在醞釀搬家，準備“回農村”。

值得注意的是，在證監會宣布“IPO扶貧”政策不久之后，國務院賦予東北三省IPO優先支持的政策也再次引起投資者的極大關注。為推進新一輪東北振興戰略，國務院出臺相關政策指出，對符合條件的東北地區企業申請首次公開發行股票并上市給予優先支持。相關統計數據顯示，目前新三板上注冊地址在東北地區的企業滿足創業板或主板IPO條件公司有107家。其中，有6家掛牌企業已經宣布接受上市輔導。

截至11月21日，新三板已有270家掛牌企業正在實施IPO轉板事項，占掛牌企業總數的2.79%，市場對于轉板概念可謂追捧不已，IPO轉板概念股成為2016年新三板市場的一大投資主題。

現如今，神經敏銳的企業正在醞釀搬家，而嗅覺靈敏的資金扎堆到新三板市場尋找可能受益該新政的股票。有私募人士表示，在IPO排隊漫長而痛苦的大背景下，能走綠色通道的企業肯定被追捧。

預先募資冷靜應對

與其說這是一場說走就走的“旅行”，倒不如說這早就是他們計劃當中的一部分。據記者觀察，無論是目前計劃遷址貧困地區的11家新三板企業，還是在東北地區已經進入上市輔導的6家企業，其中大部分企業在IPO實施之前早已備足“彈藥”。

據統計，這17家公司在新三板掛牌上市之后實施過增發的有12家，占比70.58%，累計募資凈額約16.6億元；而另外未實施過增發的5家企業上半年凈利潤也多在5000萬元左右，可謂是手中有糧，心里不慌。

數據顯示，11家遷至貧困地區的企業當中尤屬“西飛”西藏的企業募資最多。其中，金潤科技募資凈額為3.95億元，哇棒傳媒募資凈額為2.83億元，恒信璽利募資凈額為1.94億元。

除此之外，上述6家進入上市輔導的東北地區掛牌企業照樣也不示弱，共有5家公司成功實施過增發，分別募資凈額均在5000萬元以上。

非公開發行已成為企業募集“彈藥”，抵御風險的不二選者。

對此，全國人大常委、財經委副主任委員吳曉靈指出，目前定向增發存在逆向選擇的現象，而破除辦法應從定增價格著手化解，即以發行時的市價為基準的定增價格，用折扣率和鎖定期的搭配，引導企業按市價發行。用更接近二級市場價的價格發行，將有利于優質公司獲得融資的機會，有利于提高上市公司的質量。

中國證監會副主席姜洋也在日前表示，證監會將加強對IPO、再融資、并購重組等的監管，從源頭上把好市場準入關。在發展壯大交易所市場的基礎上，進一步規范發展新三板，完善掛牌融資、交易和退出機制。

誰的IPO速度更快

“IPO扶貧”歸根到底是企業在跟時間賽跑。到底是企業遷址上市更迅速，還是按部就班申報更快捷呢？

11月21日，恒信璽利公告稱，近日公司取得西藏曲水縣工商行政管理局核發的營業執照。這也是“IPO扶貧”政策出臺之后，實施“搬家”計劃的第一家。據悉，公司此前已通過董事會和股東會決議，將注冊地址由“北京市平谷區林蔭北街13號信息大廈903室”變更為“西藏拉薩市曲水縣人民路雅江工業園204室”。

據記者調查，企業遷址更換注冊地周期取決于原注冊地配合程度，一般幾個月內可以完成，同時疊加注冊地和主要生產經營地均在貧困地區且開展生產經營滿3年、繳納所得稅滿3年的要求，實際上遷址企業最低需要3年半時間，才能開啟IPO申報。

而從資金成本來推算，新政規定，注冊地在貧困地區、最近一年在貧困地區繳納所得稅不低于2000萬元且承諾上市后3年內不變更注冊地的企業，也適用“即報即審、審過即發”政策。但企業可能面臨原注冊地補貼回吐以及新注冊地稅收成本問題。

與此同時，進入11月以來，IPO發行第三次提速。11月1日至11月18日，證監會已核發38家IPO批文，頻次達3次，這也是今年以來證監會核發IPO批文最多的1個月了。而在過去單月峰值為28家，發行次數為2次。

數據顯示，今年上半年，證監會每月核發IPO批文的家數分別為7家、9家、15家、14家、9家、16家。但從7月份開始，下發批文的家數明顯增加，7-10月份分別為27家、26家、26家及28家，而11月累計達38家，約相當于4-6月份3個月的總量。

目前IPO排隊企業仍多達725家，原本預計要3-5年才能排完隊的IPO企業，若按照11月每月38家批文的速度不變或者再提速，這些企業可能只要等一年半或更短的時間。而在61家已經向證監會申報了IPO上市材料并獲受理的企業當中，4家企業處于IPO審核反饋階段，1家企業已經過會待發。

洪三板分析團隊指出，扶貧股與遷移股還是有所區別的，主要體現在：第一是政策風險。正宗扶貧股有天然優勢，完全符合政策要求，預期明確。第二是時間風險。正宗扶貧股只要符合上市門檻，提交申請即可，而遷移股首先需要完成注冊的變更，這自然就有一個時間差異。第三個是財務風險。正宗扶貧股只需滿足上市基本財務門檻就行，而遷移股要在這個條件的基礎上隱性提高。

山西證券(002500,股吧)分析師王磊認為，遷址還將增加基礎性生產設備投入；此外，由于貧困縣多數處于偏遠山區，運輸成本也有可能增加。因此，企業應全面評估遷址，綜合考慮多方面因素。