投資人看三板：這個時點，我們看多，做多新三板

一些市場力量的過度投機，以及對新三板規則的肆意沖撞，再加上遲遲難以改善的流動性，讓去年曾火爆異常的新三板，如今卻顯得有些冷清。不少人感嘆：“力拔山兮氣蓋世，時不利兮騅不逝，三板三板奈若何？”

近期，政策層面密集發聲，力度也在逐步加大。新三板離“涅槃重生”還有多遠？

新三板投資人楊斌再次發表看法，堅定看好新三板的未來。他是怎么看待新三板的呢？

新三板出路在哪？

有人說投資新三板，不是傻子，就是瘋子。

經歷了2015年短暫的瘋狂，目前的新三板市場消沉、低迷，基金砸盤退出，企業融不到錢想摘牌。按股轉公布的數據，新三板投資者30萬，而活躍投資者不過區區5000多人?？稍谶@個時點，作為新三板二級市場的小散投資人，我們看多，而且做多新三板，敢于在這個低迷的時刻對看好的公司下重注。因為我們在新三板上嗅到了“錢”的氣息，新三板的再度反轉也許就在明年一季度...

現在，2016年即將過去，新三板做市指數從最高的2673回落至1000點起步位。但在這個時點，作為市場上僅存的為數不多的二級市場參與者，我們再次看多，而且直接在二級市場做多新三板。這個時點，我們看多，做多新三板，看好的理由的第二點：國家信心，政策出臺。

有國家的信心，對政策的期待

新三板做市指數屢創新低，融資極度遇冷，今年9月掛牌公司計劃募集的金額為933.58億元，完成73.24億，完成率還不足10%。更前期對新三板信心滿滿，拆了VIE回來的木瓜移動（代碼：837493）融不到錢，直接申請摘牌，戴了一個互聯網摘牌第一股的帽子。再這樣下去，發揮新三板支持實體企業、支持中小企業融資，漸成一句空話，新三板2016年的工作目標，股轉是“未完成”。但就在這時候，帶頭大哥出場了，國務院發聲支持新三板：

10月10日，國務院發布《關于積極穩妥降低企業杠桿率的意見》，其中重點提到新三板的發展，以及新三板私募股權投資，新三板長期資金等等內容。非常全面而系統。文件分為四點展開：第一、加快健全和完善多層次股權市場；第二、推動交易所市場平穩健康發展；第三、創新和豐富股權融資工具；第四、拓寬股權融資資金來源。

政策持續出臺，何以視而不見

藍獅子（代碼834163）的吳曉波老師曾在2014年預言：“新三板很重要，它是中國的第三個公開市場，是一個場外市場。2016-2017年證監會出臺轉板政策的可能性超過50%。所有的新三板上市公司1-2年以后，如果其資產比較好就直接可以轉入到主板市場。所以今年到新三板大概有1500-2000家，我估計2015年到3000-5000家，如果未來過萬家的話我一點也不意外。我非?？春眯氯迨袌龅?，各位中小企業一定要關心新三板，這是一個非常重要的市場。

新三板正處于價值洼地階段，投資門檻高，參與機構較少，可選投資標的較多。除了券商、私募股權機構外，私募基金也已參與其中，而公募基金看好新三板市場的也不在少數。隨著政策越來越明朗，投資者門檻降低的預期，更多的機構投資者以及個人投資者可能蜂擁而至，優質標的必將成為哄搶對象。”

這段在2014年的演講中提到的對新三板預期，過萬家的預言已近實現，但實現轉板、降低門檻、公募進場、私募做市、大宗交易等，這些我們二級市場小散期待的政策一直是只見刮風，不見下雨，狼來了，狼來了，說了多次，這次會是真的嗎，政策之風將起？

進入2016年8月之后，新三板新政推出非常密集，顯然新三板政策推出已進入快車道。

1、8月3日，新三板《主辦券商內核工作指引》培訓的會議在北京召開，傳出新三板門檻將提高，明確“新三板市場頂層設計很重要，但企業質量是核心”，提高新三板內核標準。

2、8月8日，股轉公司發布《掛牌公司股票發行常見問題解答（三）——募集資金管理、認購協議中特殊條款、特殊類型掛牌公司融資的通知》，明確了新三板募集資金必須由銀行、企業、券商三方監管，募集資金使用用途被嚴格限制，必須按照募集規定使用，并每半年企業自查，券商核查同步展開。并要求掛牌公司及其主辦券商應當在問答公布之日起 30 個轉讓日內完成工作。

3、8月17日，股轉公司向各個主辦券商下發《關于落實“兩個加強、兩個遏制”回頭看自查工作的通知》，要求券商自查之前推薦的項目，并且券商自查結果必須于9月中旬前報送股轉系統。

4、9月5日，股轉公司發布《全國中小企業股份轉讓系統公開轉讓說明書信息披露指引（試行）》1-6號，詳細規范新三板金融部分細分子行業的股份轉讓說明書披露要求。包括：證券公司、私募基金管理機構、期貨公司、保險公司及保險中介、商業銀行以及非銀行支付機構。分行業披露指引自此正式啟動。

5、9月7日，股轉公司發布《掛牌申請材料（股東人數未超過 200 人）受理檢查要點》的通知，明確具體材料受理的基本格式內容，不滿足的掛牌申報資料將不被股轉公司受理。

6、9月8日，股轉公司發布《全國中小企業股份轉讓系統掛牌公司董事會秘書任職及資格管理辦法（試行）》，明確創新層必須有專職董秘，必須參加股轉公司的董事會秘書考試，并擁有董事會秘書證書。對于基礎層企業沒有強制要求。其具體要求基本與 A 股董秘相同。

7、9月9日，股轉公司發布《全國中小企業股份轉讓系統掛牌業務問答——關于掛牌條件適用若干問題的解答（二）》，明確調高掛牌門檻，對于科技創新類企業，非科技創新類企業進行不同的掛牌門檻限制。對于國有企業掛牌，股份轉讓進行了進一步審批部門、方式的明確。同時還有控股股東，實際控制人占用資金規范和軍工企業特殊規定。

再到近日，中國證監會領導表示將堅決貫徹“創新、協調、綠色、開放、共享”的新發展理念，充分發揮資本市場投融資和資源配置功能，推進和完善多層次資本市場建設，推動互聯網和實體經濟深度融合發展，為創新創業、轉變經濟發展方式、調整經濟結構發揮積極作用。中國證監會著力推進多層次資本市場體系建設，目前已初步形成交易主板、中小板、創業板、新三板、區域股權市場、機構間報價系統和私募股權投資市場在內多層次資本市場架構。

動作很多，狼來了講了幾次之后，新三板遲遲不見兌現利好，但這次可能真的來了。一些專家、大V斷言，新三板轉板不可能。但我們的觀點：轉板真有希望！

1、扶貧插隊都可以，優質的互聯網公司轉板有何不可？

2、戰興板黃了（可能大家已徹底遺忘這事），總得有一個板來對接優質的互聯網公司、高科技公司，不然就只能繼續像當年BAT那樣，趕它們去港股（像美圖、京東）。

3、真出轉板，對A股影響也不會大！萬家三板公司，按當初上交所戰興板、深交所創業板互聯網板塊的規劃，符合條件不會超過十家，開了轉板通道，其作用主要在于一個象征性的提振意義。

4、月批改周批 IPO，加速暗推注冊制向前，與今年年初每月一批的速度相比，當前新股的放行速度驚人。證監會主席劉士余在今年全國兩會期間表示，要“創造條件實施股票發行注冊制”，且創造條件需要有個過程。無論是注冊制改革，還是新三板轉板，都需要理順上市入口，維持公平的上市順序。新三板轉板漸漸被提及，放風探路，窺見一斑。

在中國，專家們越說不會出，不靠譜的事情，最后反而都實現，我們總是能經歷各種“百年一遇”。

市場不缺資金，缺乏賺錢效應

新三板現在等待的，其實就是更多的資金，以及新的資金進入新三板的必備的安全可靠環境和制度。“資產荒”下，“網下打新”意外成為個人投資者在股市中淘金的重要渠道之一。今年的資金就像不羈的洪水，流轉于期貨、港股等各類市場中，掀起一波波脈沖式行情。煤炭、鋼鐵、黃金、港股，但凡可以形成某種題材的投資品都成了“香餑餑”，引來大量資金在其中翻江倒海。

最近IPO的加速，也許券商沒賺到錢（擬IPO券商會退出），也許機構（三類資管要清）沒賺到錢，但勇于搏入“擬IPO股”的二級小散卻賺到了錢，也許半年后這些IPO股真正上市時，新三板的投資人可以挺一次自己：“堅持看多，我淘到金，而你沒有。”（挖貝網轉自奔跑吧新三板公眾號）