“異動者”跨制度套利 金丹科技量價飆升隱情

IPO概念股和扶貧概念股已經成為了當下新三板市場最受熱捧的概念。

12月5日，IPO扶貧概念股龍頭金丹科技（832821），在當日實現了1.96億元的成交額，換手率更是高達15.64%。

根據21世紀經濟報道記者了解，中原股權在短短一天之內從新三板的二級市場套利近2億元。

實際上這一類股價異動正成為新三板最受關注的熱點。

“IPO+扶貧”引暴漲始末

據金丹科技公告披露，12月5日當天，公司股東中原股權投資管理有限公司（下稱：中原股權）賣出650.2萬股股票，占據了全天成交652.3萬股的99.68%，占金丹科技總股本的7.68%。

據21世紀經濟報道記者梳理，自7月1日至9月9日，金丹科技總成交量僅為83.9萬股。

但是在9月9日《中國證監會關于發揮資本市場作用服務國家脫貧攻堅戰略的意見》發布后的短短一個月半之內，金丹科技由9月12日的8.03元/股飆升至30.5元/股。

證監會扶貧意見中明確表示，“對注冊地和主要生產經營地均在貧困地區且開展生產經營滿三年、繳納所得稅滿三年的企業，或者注冊地在貧困地區、最近一年在貧困地區繳納所得稅不低于2000萬元且承諾上市后三年內不變更注冊地的企業，申請首次公開發行股票并上市的，適用‘即報即審、審過即發’政策。”

在證監會IPO扶貧政策出臺后的兩個月之內，金丹科技的股東人數就從60人增加到超過200人。

事實上，不僅僅是金丹科技，同為“IPO+扶貧”概念股的宏源藥業（831265.OC）、根力多（831067.OC）也出現了股價短期暴漲的情形。

在證監會發布扶貧意見后的兩個交易日內，宏源藥業和根力多的股價分別上漲了65.44%和63.99%。

值得一提的是，金丹科技的注冊地址為河南省周口市鄲城縣，在證監會扶貧意見發布后的首個交易日9月12日，金丹科技尚未完全坐實“扶貧”概念，所以漲幅小于宏源藥業和根力多，漲幅為45.94%。

但是在9月14日，金丹科技披露，鄲城縣屬于集中連片特殊困難區域，再加上此前發布的IPO輔導公告，穩穩坐實了“IPO+扶貧”概念，隨即股價迎來一輪穩步上漲。

國務院在11月中旬印發的《關于深入推進實施新一輪東北振興戰略加快推動東北地區經濟企穩向好若干重要舉措的意見》中表示“對符合條件的東北地區企業申請首次公開發行股票并上市給予優先支持”。

隨后注冊地址均位于東北地區的康泰股份（832238.OC）、中鎂控股（831621.OC）、麟龍股份（430515.OC）均實現不同程度上漲。在國務院政策出臺后的兩個交易日內康泰股份、中鎂控股、麟龍股份股價分別上漲34.26%、16%、8.22%。

21世紀經濟報道記者注意到，由青島遷址至拉薩的嘉網股份（430498.OC），自11月11日公告完成遷址至今，股價已由16.50元/股上漲至20.00元/股。

異動背后邏輯

“這些現象背后反映出的是A股市場和新三板市場估值差異的不同，這屬于跨制度套利。”興業證券一位長期關注新三板的分析師12月6日接受21世紀經濟報道記者采訪時表示。

其認為，“新三板和主板之間存在著一定的估值差，主板市場的PE倍數遠高于新三板。”他同時指出，“估值偏低的新三板概念股更加投資者的追捧。”

事實上，這一點也可以從“IPO+扶貧”概念股的股價變動中反映出來。

據21世紀經濟報道記者梳理，在股價大幅上漲之前，金丹科技的動態PE為9.57倍，屬于“IPO+扶貧”概念股中較低的水平。截至12月7日，金丹科技股價同上漲前相比，上漲幅度為259%。

與此對應的是，麟龍股份上漲前動態PE接近37倍。但截至目前，與政策公布時相比，股價上漲幅度為僅為5.6%。

21世紀經濟報道記者了解到，A股市場的中長期存在的“爆炒新股”情形，也暗含在了集郵策略背后的邏輯當中。

上海證券一位分析師12月7日接受21世紀經濟報道記者采訪時表示，“對于有IPO預期股票的追捧，是由于市場資源的稀缺性導致的。同時這也和新股被爆炒的有關。”

值得指出的是，目前A股市場上新股被爆炒的現象頻頻發生，新股動輒十多個漲停，很多人認為“買到即賺到”。

事實上，新三板市場集郵者對于“IPO+扶貧”概念股的“集郵”策略，也并非簡單的“一攬子買入”。一位先后經手多只“IPO+扶貧”概念股的投資者此前對21世紀經濟報道記者介紹了他的選股邏輯。

他表示，首先會判斷行業未來的成長性，詳細分析股票在行業里的市場占有率，這一點可以保證在IPO過程中基本面不會發生重大變化。同時，會分析估值和市值，優先選擇估值較低市值較小的股票。