僵尸股+準降級 創新層企業讓大家失望了？

“物競天擇，適者生存”一直是自然界的生存法則。

自今年5月27日落實新三板分層制度，那些千辛萬苦“擠”進創新層的企業，有些卻并未能如愿獲得交易市場的背書、收獲投資機構的紅包、甚至提升股票流動性。當然部分原因來自市場本身，交易清淡一直是困擾新三板的頑疾；另一部分來自企業內因，創新層企業中也有相當數量的“僵尸股”，甚至還有創新層企業因為太“作”，已經走到降級邊緣。

57家創新層僵尸股募資50億

截至12月16日，新三板掛牌數量共計9983家，其中有5737家企業自掛牌至今未曾發生過成交，占比掛牌總數的57.5%，其中包括創新層的57家企業（如下圖）。

57家創新層僵尸股公司中，8家公司同時符合創新層標準一和標準二，14家只符合標準一，35家只符合標準二。從創新層標準看來，這些企業多為盈利能力還不錯的偏向成長性的公司。

雖然從來沒有過成交，但據東方財富Choice數據顯示，今年以來有38家企業得到輸血，包括正在實施的融資共計50.2億元，募資額從400萬元到35億余元不等，其中有4家公司募資額超過1億元，融資金額最高的是體育之窗（834358.OC），達35億元，該定增事項正在實施中。

對，一家僵尸股要融資35億！

早在今年1月，體育之窗已經完成過一輪9.5億元的定增案，截至8月23日，募集資金已經全部使用完畢；公司于6月初發布一條公告，稱正籌劃20億元定增和重大重組事項，至7月18日，該事項被宣布中止，一個月后，20億元定增提升為35億元。體育之窗是一家主營體育賽事運營、體育休閑服務、體育營銷及咨詢服務的公司。

盈利方面，57家創新層僵尸股僅有7家企業今年上半年業績報虧。其中，新賽點（834425.OC）、棠棣信息（833777.OC）和微點生物（835054.OC）虧損超過千萬。

9家企業恐創新層說“再見”

進入創新層也意味著更高的自我要求，按照股轉系統分層管理辦法，創新層企業有相應的維持標準，受到證監局的監管就意味著也許會被從創新層榜上除名。據統計目前已有9家創新層企業遭受過監管層處罰，而資金占用是主要原因。

截至12月16日，新三板上有7家創新層公司因存在關聯方、股東占用公司資金問題，被當地證監局出具警示函，包括米米樂（833048.OC）、玖隆再生（832718.OC）、點動股份（833476.OC）及天富電氣（831421.OC）、創顯科教（834541.OC）、浙江國祥（833249.OC）及遠泉股份（831453.OC）。

另外，奇致激光（832861.OC）于9月份發布公告稱，因招股書中關聯交易不完整、2015年半年報關聯交易披露不完整，被湖北證監局采取出具警示函的監管措施。

12月13日，銀都傳媒（430230.OC）發布公告稱，因公司涉嫌信息披露違法被立案調查，公司董事長關杭軍、總經理李文被要求15日內前往湖北證監局接受調查；兩個月前，銀都傳媒經營爆發重大危機，實際控制人失聯，公司負債5000萬；此后，董事長關航軍在公眾平臺連發長博解釋公司陷入危機原因，但此舉遭到董事會及券商反對。銀都傳媒不僅僅面臨降級危機，它很有可能成為第二家退市的創新層企業。

說到退市的創新層企業，不得不提世紀空間（835560.OC）。該公司在12月5日正式終止新三板掛牌，成為首家退市的創新層企業。11月7日，世紀空間宣布正在接受A股IPO輔導，輔導備案情況已于今年10月26日在北京證監局網站進行公示，因此有人猜測，公司此次摘牌或與IPO籌劃進度有關。

創新層做市企業受關注

市場資金集中于成長性好、流動性高的優質企業是一種趨勢，投資者愿意在創新層和市值高的企業中“挖寶”也是事實。隨著私募進入做市隊列，對于創新層中的做市企業來說可能是首先獲得利好的第一梯隊。

中科沃土董事長朱為繹認為“私募機構開展做市業務，前期或在創新層企業中實施，這有助于改善創新層企業的流動性，有利于吸引更多優質企業留在創新層。”

但是，新三板作為創投市場，自身的晉升機制仍有待進步完善，這主要體現在完善分層制度上，目前分層制度還缺乏配套制度跟進，導致進入創新層的企業并未真正享受到制度紅利。國務院發展研究中心國際技術經濟研究所專業委員會委員宮晨光指出，在經歷了市場擴容、市場持續疲軟、流動性匱乏之后，新三板市場已經進入“后分層時代”。

市場呼聲更是要求在接下來可能出臺的創新層配套制度中，要以改善流動性為核心，希望能通過制度改革來推動新三板市場的活躍與成熟。