東北證券付立春：制度創新 完善市場體系

東北證券新三板研究中心總監付立春對中國證券報記者表示，隨著掛牌企業突破萬家，新三板市場將從規模升級轉變為質量提高，將更加重視以制度創新為突破口，推動市場體系完善。

中國證券報：新三板多項制度尚在推進中，2016年可以說是新三板的政策大年，但仍存在一些不足之處，未來需要政策規范的重點方向在哪里？

付立春：總體來說，2016年以來市場進一步規范，掛牌企業門檻提高，退市制度推進，新三板企業從數量擴大升級為質量提高。創新性政策主要是分層和私募做市。隨著新三板市場定位更加明晰，監管制度逐步完善，預計2017年上半年在大宗盤后轉讓制度方面可能有重大突破。

未來新三板會更加側重于市場發展與創新。股轉系統正在抓緊研究和修訂新三板股票轉讓制度，包括改革協議轉讓方式、優化做市轉讓方式、建立健全統一的盤活大宗交易制度和非交易過戶制度，積極推動私募基金機構參與做市業務試點，逐步推進QFII、RQFII和公募基金入市，新三板投資門檻降低是趨勢。

股轉系統人士透露，考慮將新三板基礎層企業年報的披露時間調整至每年6月底，減少企業信息披露成本；考慮實行不連續競價交易，增加流動性；推動公募基金入市等。

未來的新三板市場將從制度規范，過渡到制度創新。在完善新三板交易制度、規范參與主體行為的同時，更重視以制度創新為突破口推動資本體系更完善。這將成為未來制度建設的重點。另外，可以借助更多市場力量，鼓勵有實力的新三板參與機構不斷創新。比如，從多層次、多角度、多指標對新三板企業進行篩選、分類、評級，推出各類指數、與量化基金產品等。

中國證券報：新三板已有265家掛牌企業接受IPO輔導。其中，部分企業已從新三板摘牌，如何看待轉板制度？

付立春：《“十三五”國家戰略性新興產業發展規劃》提出，研究推出全國股份轉讓系統掛牌公司向創業板轉板試點。國務院印發的多個文件提及研究新三板企業向創業板轉板試點，尤其今年以來多次提到研究轉板試點。轉板制度是連接不同市場的橋梁，對資本體系甚至金融體系的完善至關重要。新三板適合成為轉板的試驗田，這為改善市場流動性、增加投資退出渠道等開辟了廣闊空間。