公募基金密集調研新三板市場 防控風險放在首位

隨著新三板市場進一步改革措施陸續出臺，公募基金對新三板市場的興趣在謹慎中升溫。據了解，近期公募基金頻繁問計券商新三板業務部門，謀劃新三板產品發行事宜。

多位券商新三板研究及交易部門人士表示，近期頻繁受到公募基金約見，其關注的焦點是當下的市場是否適合發行新的公募產品入市，以及如何把握具體的投資方向。與2015年初訪問者以投資總監和投資經理為主不同，風控總監成為調研的主力軍。

“最近參加的公募基金路演，一般見到的都是風控總監和公司決策級別的人。他們關注的方向大都差不多：看好新三板發展的大方向，有發產品的預期，但糾結的是產品怎么退出？風險有多大？”安信證券新三板首席分析師諸海濱說，幾乎所有機構首先關心的都不是投資問題，而是退出問題。

而另一家券商新三板分析師則表示，前期產品退出不暢讓準備新進入的公募機構疑慮重重。“我們了解到的情況是，因為通過二級市場減持和IPO都很難控制退出節奏，一些有想法的公募機構已經在考慮挖投行團隊來配合三板投資，用投資先行，并購退出護航的方式，提高退出的成功概率。

目前市場上的公募基金主要是通過專戶形式投資新三板，由于2016年三板市場不景氣，當年新成立的公募基金新三板專戶僅有30多只，約為2015年的三分之一。前海開元、寶盈基金、財通基金、九泰基金、易方達基金、華夏基金等是公募基金新三板專戶的先行者。但是，已發行的基金專戶中除少部分有浮盈外，大量產品都有一定程度的折價。

此前曾有公募基金人士表示，股轉公司關于公募基金正式進入新三板市場已有初步方案，現仍在溝通階段。但多位業內人士表示，對于初步方案的討論稿，參與方爭議不小。“方案初稿中，公募基金仍然有十萬級別的投資門檻，有封閉期，這是公募基金普遍比較為難的地方。”一位券商內部人士表示。

而安信證券首席新三板分析師諸海濱也認為，公募基金2017年正式入市的概率只有50%，并且在前期建倉標的的選擇上肯定會非常“挑食”。“公募一開始肯定是參與低風險、流動性較好的標的，比如市值大、交易量大、肯分紅的少數公司。大概率還是等‘安全墊’增厚之后，才會去選擇高風險高收益的品種。”