避暑山莊登陸新三板面臨三大難點

曾經的皇家園林，如今也需仰仗資本的支持和游客的歡心。北京商報記者獲悉，承德避暑山莊旅游股份有限公司（以下簡稱“承德避暑山莊”，證券簡稱：避暑山莊）近日也搭上了2016年新三板掛牌末班車。

尋路新三板

北京商報記者獲悉，近日，河北承德的避暑山莊也出現在了新三板。目前，作為旅游景點，承德避暑山莊是國家5A級景區，并與頤和園、拙政園、留園并稱為中國四大名園。

但正是這樣一座國家園林，業績卻并不是特別令人滿意。根據公告，2014年、2015年避暑山莊旅游公司營收實現增長，分別為3010.11萬元、3446.74萬元；實現凈利潤734.25萬元、917.2萬元。對于這兩年公司營收的增長，承德避暑山莊指出，主要是因為客源量的增長、旅游消費需求的增長。

但2016年上半年，公司的業績卻突然出現下滑，收入僅296.48萬元，虧損165.59萬元。在公司公布的原因中，承德避暑山莊的旅游收入受季節影響比較明顯，通常7-8月為旺季，而2016年上半年為旅游淡季，因此游客數量較少，而報告期內，景區的門票價格較為穩定，游客數量的波動對營收的影響較大。攜程的信息則顯示，承德避暑山莊的旺季為4月1日-10月31日，其余為淡季。

對此，易觀分析師朱正煜表示，上半年營收不到以往全年收入的10%，也就意味著包括旅游旺季在內的下半年幾乎需要完成整年的營收任務。不過，公司并未公布以往上半年的營收數據。

北京商報記者在承德避暑山莊的官網看到，景區門票分為淡旺季兩個價格，其中旺季價格為145元，淡季價格為90元。此外，避暑山莊還推出了景區年卡，銷售價格為180元。

此外，承德避暑山莊控股股東是承德國資委旗下的承德避暑山莊旅游集團，后者持股89.98%，另外的10.02%則掌握在承德市國有資產經營有限公司手中。除了承德避暑山莊之外，承德避暑山莊旅游集團旗下還有多家旅游公司，包括承德避暑山莊暢覽旅游發展有限責任公司、承德避暑山莊旅游集團旗桿溝旅游開發有限責任公司、承德避暑山莊德澤文化產業開發有限責任公司、承德避暑山莊皇迦文化旅游開發有限責任公司、承德普寧旅游發展有限責任公司、承德磬錘峰旅游發展有限責任公司、承德德麗旅游發展有限公司，運營的景區則包括避暑山莊及周圍寺廟、避暑山莊景區、布達拉·行宮景區、普寧景區、磬錘峰景區以及熱河文廟景區。

融資是主要目的

實際上，想要登陸新三板以景區運營為主的公司不在少數，除了承德避暑山莊之外，“小蠻腰”廣州塔、新疆喀納斯、火焰山等相關公司也正在問路新三板。對于在新三板掛牌的原因，融資、知名度甚至是體制改革都有可能。

以皇家園林著稱的承德避暑山莊如今試圖進入資本市場的懷抱，有分析指出，承德避暑山莊尋路新三板應該主要是為了解決資本的問題。實際上，在承德避暑山莊公布的信息中，也透露出了這一目的。公告指出，避暑山莊屬于景區旅游開發業，并且目前大力拓展的增值服務多處于前期階段，需要大量自建投入，因此保證公司有較強的融資能力成為關鍵。對此，公司除了要不斷開展各類增值業務、拓展收入來源之外，還可借助新三板達到融資的目的。“在全國中小企業股份轉讓系統掛牌后，將充分利用多種融資工具和方式，包括引進戰略投資者、定向增發等，解決公司資金不足的問題。”

目前，除了要加大宣傳力度和發展線上渠道之外，承德避暑山莊的確有多項項目需要進行。承德避暑山莊公告指出，從2016年開始，公司即建立數字避暑山莊，該項目所需數字參演中心規劃面積5000平方米。包括打造數字避暑山莊及周圍寺廟，將避暑山莊內120余組古建筑等全部采用三維數字技術實現現場再現；同時還包括實現影視、游戲等娛樂功能、打造大型游戲等活動場所等。同時，搭建旅游集散中心、與外部資本合作開發朗色多果嶺等非遺文化園項目。通過這一系列的規劃，實現依托景區整合相關旅游產業鏈。

此外，朱正煜指出，從國企引入民間資本的角度看，承德避暑山莊的上市也有可能迎合了國有資本引入這一趨勢，且有可能成為旅游集團引入民間資本的一個表率，目前行業中已經有國企有類似做法。上市之后，也有利于公司更加市場化， 滿足市場需求。

三大難點需克服

值得注意的是，承德避暑山莊的核心業務是避暑山莊環山游，該業務占整體營收的九成以上。這樣的盈利結構也被業內認為是業務單一。公告顯示，2014年和2015年，避暑山莊景區環山游項目收入占總營收的比重分別是98.87%和98.66%，2016年1-6月，這一數據則為92.94%。而其余部分收入則主要來自景區內部的部分賣品部，以食品銷售為主。

而這樣的主營業務，還需要向母公司繳納“使用費”。公告顯示，2016年5月，承德避暑山莊通過控股公司獲得了避暑山莊景區環山游項目的獨家經營權，合作期間，旅游集團及其下屬其他公司不得以任何形式經營避暑山莊環山游項目。不過，這一項目并非免費獲取。從2016年7月起，承德避暑山莊需要按照經營環山游不含稅收入的10%向旅游集團繳納“風景名勝資源有償使用費”。承德避暑山莊公告指出，這一資金的支出可能會引起收入減少的風險。因此在未來的計劃中，在現有的結構下，公司還需要調整業務、拓寬收入渠道。對此，朱正煜指出，上市之后的景區需要多方發展業務，有較為明確和豐富的業務構架。

另外，這一經營權項目雖然給承德避暑山莊帶來了穩定的收益，但公告也指出，環山游項目經營權無法延續或者有償使用風景名勝資源也是公司面臨的風險之一，“該經營權到期后，公司是否能夠通過國家規定的程序獲得上述項目經營權存在不確定性。此外，項目經營權到期時公司再次取得該權利所需支付的費用存在大幅上升的可能性。”公告明確指出。

同時，季節性變化也制約著承德避暑山莊的發展。公開資料顯示，每年10月之后，景區就迎來淡季，景區內部的道路也會封閉，環山觀光車游覽無法進行，導致承德避暑山莊收入大幅下降。因此，淡季的運營也成為承德避暑山莊需要克服的問題。比如推出冬季旅游項目。實際上，在2016年冬季，承德避暑山莊就推出了“2016中國·承德冰雪季”活動，試圖將其打造成“冰嬉之都”。

另一方面，線下發力不足也是承德避暑山莊需要克服的問題之一。根據公告，目前公司線下收入為99.1%，線上收入僅為0.49%。因此，加強線上布局也是承德避暑山莊要發展的一個方向。據介紹，在2016年1-6月期間，承德避暑山莊委托承德恩普電子商務有限公司進行線上銷售，而消費者也可通過攜程預訂門票。公告指出，未來公司將加大與電子商務平臺的合作力度、推廣網上售票服務。而這樣單一的門票收入也可能會帶來現金交易風險，而通過線上渠道的搭建，則將增加公司網上售票的比例，降低現金收款比例，從而防范現金交易風險。在目前承德避暑山莊環山游的預訂結構中，線下部分主要通過攜程和恩普預訂。