還在傻傻等轉板制度落地嗎？一文教你如何快速轉板

2017/02/17 14:08 胡程平

深交所2月13日，再提要完善多層次市場體系建設，深化創業板改革，推動新三板向創業板轉板試點。

監管層18次提及新三板轉板列入“十三五”重點任務

轉板制度一直是新三板熱門話題之一，無論是掛牌企業、投資者以及監管層，對轉板制度都頗為重視。

僅2016年，國務院就曾三次提及新三板轉板，并將新三板試點列為“十三五”戰略新興產業發展規劃的重點任務。

據易哥不完全統計，自2012年至今，監管層已累計18次在不同場合提及過新三板轉板。

新三板直接轉板企業為零

盡管監管層積極號召新三板轉板創業板試點，但受制于種種因素，到實際操作上難度仍然很大，轉板制度至今“難產”。目前，新三板只有13家企業成功通過“IPO”上市，并非真正意義上的轉板。

新三板陷流動性困境264家企業加入IPO大軍

隨著2016年新三板流動性困境的充分暴露，三板市場的定價、融資功能均被弱化，大量的優秀企業已經開始謀求離開新三板。

按照目前現有的政策，新三板掛牌公司的轉板路徑主要有四條：通過IPO轉板上市、通過被收購“借道”上市；借殼上市；以及遲遲未落地直接轉板機制。相對而言，IPO上市更受青睞。

截至目前，正在接受IPO上市輔導的新三板企業已高達266家，僅2017年以來，2個多月的時間就有43家企業發布了IPO申請公告。

新三板多為新興產業公司，一旦IPO成功，估值會大幅提升,甚至“一夜暴富”。

就拿剛剛轉板的拓斯達來說，該公司于2014年12月24日掛牌新三板，并于掛牌同時以每股17.48元的價格發行股票434.78萬股，募集資金7600萬元；轉創業板后，該公司發行價為18.74元，募集資金3.4億元，最新收盤價也高達35.93元。

再看江蘇中旗，該公司2014年10月28日掛牌新三板，掛牌以后一直是協議轉讓，且沒有任何交易。2016年成功轉板后，該公司以每股22.29元的價格發行股票，成功募集資金4.1億元，股價一度高達66.99，最新收盤價也為54.5元。

2015年成功轉板的康斯特也書寫著轉板造富的傳奇。其轉板前在新三板的掛牌價為1.42元，轉創業板后，發行價為18.12元，上市后股價最高漲至233.63元，最大漲幅達11.89倍。

與新三板相比，A股在估值、流動性和企業形象方面更具優勢。因此，新三板企業“轉板”再掀高潮，市場對轉板制度也顯得更加期待。

轉板制度“難產” IPO依然是轉板主流方式

在日前召開的國證券期貨監管工作會議上，證監會主席劉士余首次公開談及新三板。他表示，新三板企業“能夠轉板的就轉板，不愿意轉板的就在新三板里面綻放”。這再次讓新三板市場看到了直接轉板的希望。甚至有市場人士推測，2017年下半年，轉板制度有望出臺。

但是轉板制度出臺，是否真的意味著開通了新三板企業上市的閘門？

在這里我們先畫一個問號，姑且先看這樣一組數據。按照創業板IPO的財務要求，新三板企業要想登陸創業板首先要滿足近一期凈資產不少于2000萬元。其次，企業最近兩年連續盈利，最近兩年凈利潤累計不少于1000萬元；或者最近一年盈利，最近一年營業收入不少于5000萬元。目前，新三板掛牌企業過萬家，符合創業板IPO財務條件的企業近半數。

如果按“符合條件”就可轉板的原則來操作，那么交易所將面臨極大的擴容壓力。因此，從轉板試點到實際操作層面還有一定的難度。

此外，截至2016年年底，27年間A股上市公司數量剛剛突破3000家，平均每年上市的公司數量近190家，而其中在創業板上市的公司僅有幾十家。按照這個比例，每年創業板留給新三板轉板的位置并不多。

值得注意的是，在2015年證監會出臺的《關于進一步推進全國中小企業股份轉讓系統(新三板)發展的若干意見》中也明確指出，新三板要“堅持獨立的市場地位”，并表示“公司掛牌不是轉板上市的過渡安排”。

由此看，監管層并不支持新三板出現大規模轉板現象，“轉板試點”也只是一個試點而已。因此，轉板制度不會成為主流的轉板方式，IPO 依然是重要的轉板通道。

IPO轉板步驟詳解

對于擬轉板的新三板企業，很有必要詳細了解一下IPO轉板步驟。